發(fā)布時間：2020-04-01 01:34

【摘要】：2018年長春長生疫苗造假危害公民身體健康,暴露醫(yī)藥業(yè)安全問題及監(jiān)管不力�；ヂ�(lián)網(wǎng)媒介加速信息傳播,有效降低市場信息不對稱,疫苗新聞量激增,一度吸引投資者注意,醫(yī)藥板塊受到重創(chuàng)。本文圍繞媒體報道、投資者關(guān)注與股價波動效應(yīng)間關(guān)系展開研究,旨在引起監(jiān)管者對媒體發(fā)布信息的重視,防范不法機(jī)構(gòu)利用媒體操縱股市行情,也提醒上市公司借助媒體平臺進(jìn)行訊息披露,去偽存真,客觀引導(dǎo)投資者評價,減少負(fù)面輿情引致的損失。本文概念界定媒體報道與投資者關(guān)注后,基于資產(chǎn)定價、信息不對稱、風(fēng)險補(bǔ)償假說、過度關(guān)注弱勢假說、議程設(shè)置理論梳理,明確媒體報道發(fā)布信息、投資者關(guān)注及處理信息做出交易決策、傳導(dǎo)至股價波動。以事件研究法分析“疫苗門”事件市場反應(yīng),測算長生生物與生物科技行業(yè)異常收益,以2018年7月5日至12月31日疫苗造假相關(guān)媒體負(fù)面新聞量及投資者搜索指數(shù)進(jìn)行實證分析,構(gòu)建VAR模型,借助脈沖響應(yīng)函數(shù)與方差分解首次動態(tài)考量特定事件下媒體報道、投資者關(guān)注對股價波動的沖擊程度。研究結(jié)果表明:其一,疫苗造假事件日當(dāng)天*ST長生異常收益率顯著為負(fù),利空影響長期難以消除,信息傳遞效應(yīng)明顯,表明良好企業(yè)信譽(yù)對公司股價穩(wěn)定起著至關(guān)重要作用;其二,8只疫苗股股價均偏離基礎(chǔ)價值,對疫苗事件敏感性不同,半數(shù)上市公司表現(xiàn)出反應(yīng)不足,“黑天鵝”事件導(dǎo)致金融風(fēng)險傳染,存在行業(yè)溢出效應(yīng),且生產(chǎn)疫苗企業(yè)異常收益顯著低于非生產(chǎn)疫苗企業(yè);其三,向量自回歸系數(shù)表明醫(yī)藥板塊超額收益率波動與負(fù)面媒體報道頻次波動呈負(fù)向作用,與投資者關(guān)注度變化率呈正向影響,脈沖響應(yīng)分析得到負(fù)面媒體報道頻次波動對醫(yī)藥超額收益率產(chǎn)生負(fù)向沖擊,即突然事件造成的恐慌對股價有著負(fù)向作用,而投資者關(guān)注波動增加在手成交量,對股價波動產(chǎn)生正向影響,決策存在滯后一期,但隨著疫苗事件負(fù)面新聞報道量遞減與投資者關(guān)注熱情的降溫,沖擊幅度均逐漸放緩;其四,負(fù)面媒體報道的輿情影響力顯著大于投資者關(guān)注所帶來的影響力,股價波動動態(tài)沖擊度更強(qiáng),且市場反應(yīng)快速、敏感。因此,要科學(xué)引導(dǎo)媒體、社交平臺對社會輿論承擔(dān)責(zé)任意識,營造良好報道環(huán)境,鼓勵媒介及時發(fā)布真實、客觀事件內(nèi)容及評論,有效引導(dǎo)投資者價值判斷,從而避免股市惡性波動。
【圖文】：

圖２－１股價波動傳導(dǎo)機(jī)理逡逑

圖３－１長生生物股權(quán)結(jié)構(gòu)逡逑
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F426.72;G206

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2609839