【摘要】：2007年以來,由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機對世界貨幣政策理論研究提出了新的問題。當前世界經(jīng)濟己進入后金融危機時代,本文基于后金融危機視角,對美國貨幣政策調整及其影響進行深入研究。從2007-2008年開始的全球金融危機和1929年的“大蕭條”還是存在本質區(qū)別的,這次危機并未觸發(fā)“大蕭條”式災難的一個重要原因是,現(xiàn)今發(fā)達國家的政府和中央銀行都采取了應對措施,阻止了金融系統(tǒng)的崩潰,同時也創(chuàng)造了必要的流動性來避免銀行機構的倒閉,而“大蕭條”時的銀行公開倒閉潮曾讓世界經(jīng)濟走向崩潰邊緣。2008年全球金融危機爆發(fā)后,美國基本進入“零利率時代”,以聯(lián)邦基金利率為工具的常規(guī)貨幣政策無法繼續(xù)發(fā)揮效力,隨即美聯(lián)儲開始大規(guī)模購買國債和抵押貸款證券從而掀開量化寬松貨幣政策的序幕,事實證明2008年美國的QE貨幣政策的調整在應對金融危機的整個生命周期中起著舉足輕重的作用。在此次次貸危機引發(fā)的金融危機中,美聯(lián)儲早期實行的不當貨幣政策,可以說是為危機的爆發(fā)和蔓延埋下了伏筆。由于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟間是非線性的關系,對于金融動蕩在理論上難以形成成熟的可遵循的規(guī)則。當必要調整貨幣政策來應對金融危機時,貨幣政策的選擇就表現(xiàn)得更像是一種權衡的藝術,而不是“科學”。因此,貨幣政策決策對解決金融危機問題就顯得至關重要,應制定嚴謹?shù)呢泿艣Q策機制以決定貨幣政策框架,進而間接控制危機的蔓延。本論文主要包括以下內容：文章首先介紹本文的選題背景和研究意義,對后金融危機時代美國貨幣政策的溢出效應等研究成果進行梳理,闡明研究思路和方法,指出文章的創(chuàng)新點與不足之處;接著本文簡要總結了貨幣政策的相關理論,分別從貨幣需求、貨幣供給以及貨幣政策調整的傳導機制方面說明貨幣政策賴以生存的根基和渠道,并對貨幣政策的有效性、20世紀30年代經(jīng)濟大蕭條以來美國貨幣政策理論基礎的演變進行回顧。其次,本文較為詳細地闡述美國貨幣政策演進的歷史歷程及其影響,分析后金融危機時代美國貨幣政策調整的國內外背景、并從貨幣政策工具、國際傳導機制、退出效應等方面探討了美國貨幣政策調整的主要內容,其中主要包括常規(guī)貨幣政策和量化寬松貨幣政策。然后本文運用VAR模型首先對美國貨幣政策調整的世界經(jīng)濟溢出效應進行實證研究,主要分析政策調整的國內影響、對發(fā)達經(jīng)濟體的影響,以及對新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的影響；文章接著考察了美國貨幣政策傳導機制的基本特征、影響路徑以及對世界經(jīng)濟增長的影響,結合實證研究以明確在大國博弈環(huán)境下美國貨幣政策調整帶來的多視角多層面沖擊。在此基礎上,文章通過選取更加全面的中國數(shù)據(jù)實證檢驗了美國貨幣政策調整對中國經(jīng)濟的溢出效應,結果表明后金融危機時代常規(guī)貨幣政策和量化寬松貨幣政策的溢出效應存在差異,且后者影響較為顯著；接著論證了這種調整對處于經(jīng)濟轉型期的中國所帶來的壓力,本文認為中國需要在經(jīng)濟發(fā)展方式、對外經(jīng)貿戰(zhàn)略等方面進行戰(zhàn)略性調整。最后本文總結了后金融危機時代中國經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn),對中國應對美國貨幣政策調整主要從經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略與金融發(fā)展戰(zhàn)略等方面提出相關對策建議。
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【學位授予單位】：武漢大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F827.12
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本文編號：2279087