現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離使股東與經(jīng)理人之間產(chǎn)生委托代理關(guān)系,股權(quán)激勵能夠通過激勵制度使股東和經(jīng)理人的目標(biāo)趨于一致,有效緩解二者之間的利益沖突。與傳統(tǒng)的薪酬激勵制度相比,股權(quán)激勵可以在一個較長的時間段內(nèi)將股東和管理者的利益結(jié)合起來,促使他們形成更加堅定和和諧的戰(zhàn)略合作關(guān)系。股權(quán)激勵許諾激勵對象一定的股權(quán)或相應(yīng)的經(jīng)濟利益,促使他們以股東的身份參與公司決策、承擔(dān)風(fēng)險,考慮公司長遠利益。股權(quán)激勵在中國市場的實施較國外起步更晚,隨著市場的發(fā)展,企業(yè)衍生出了股權(quán)分置改革活動,股權(quán)激勵相關(guān)法規(guī)也在不斷發(fā)展完善,我國股權(quán)激勵的發(fā)展腳步越來越快。然而畢竟股權(quán)激勵制度在中國市場上存在的時間較短,許多公司在實施股權(quán)激勵后并沒有取得預(yù)期的良好效果。股權(quán)激勵最早的目的是降低委托代理成本,經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展形成了一套完整成熟的理論體系。選擇并購一家公司后,并購雙方管理人員的不協(xié)同很可能使并購企業(yè)產(chǎn)生委托代理問題,而在恰當(dāng)?shù)臅r機實施股權(quán)激勵正好可以解決這一問題。隨著社會的發(fā)展,學(xué)者們發(fā)現(xiàn)公司實施的股權(quán)激勵已經(jīng)產(chǎn)生機會主義動機,即利用股權(quán)激勵來為自身謀取福利的行為,其中包括頻繁的并購事件。一些經(jīng)理人為短期內(nèi)提高企業(yè)... 

【文章來源】：華東交通大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：78 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

011—2017年藍色光標(biāo)F綜合得分情況

圖 4-2 2011—2017 年藍色光標(biāo) F1 盈利能力因子得分情況Fig.4-2 Scores of Profitability Factor of BlueFocus F1 in 2011-2017二、償債能力分析（1）并購前后業(yè)績變化情況分析圖 4-3 償債能力因子得分情況，結(jié)合實際發(fā)展情況可知：①藍色光標(biāo)并購前 2011 年到 2015 年總體呈波動式上升，在 2014 年達到峰值；②藍色光標(biāo)由于剛收杰廣告，發(fā)展勢頭較好，在 2013 年償債能力因子得分雖然比上年度有所下降，但幅度小于最大值，在 2014 年更是呈現(xiàn)上升趨勢，增長速度高于行業(yè)最大值，絕對創(chuàng)四年內(nèi)新高；③2015 年后行業(yè)最大值逐漸回升至 2012 年時的水平，而藍色光標(biāo)降低，并購的子公司出現(xiàn)經(jīng)營問題影響到了藍色光標(biāo)的償債能力�？傮w而言，藍色光標(biāo)并購后當(dāng)年和次年償債能力因子得分提高，但并未改變數(shù)值較大的情況。在 2015 年由于被并購方博杰廣告業(yè)績不佳，藍色光標(biāo)產(chǎn)生巨額商譽，財務(wù)風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險加大。（2）實施股權(quán)激勵下的并購前后業(yè)績變化情況

第 4 章 并購背景下藍色光標(biāo)股權(quán)激勵效果分析發(fā)生太大變化，有一個較為穩(wěn)定的外部環(huán)境。從企業(yè)自身角度看，無論是并購還是激勵計劃，對流動比率和速動比率的影響均不明顯，藍色光標(biāo) 2011—2017 年償債總體呈緩慢下降趨勢，2014 年之后均低于行業(yè)平均值。流動比率和速動比率相差不由于藍色光標(biāo)作為輕資產(chǎn)型企業(yè)，相對來說存貨較少。該企業(yè)流動比率和速動比率11—2017 年均穩(wěn)定處于 1~2 之間，公司短期償債能力表現(xiàn)較好。

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]股權(quán)激勵制度對公司績效的影響研究[D]. 劉燕芳.山東大學(xué) 2013



本文編號：3092395