石油化工行業(yè):嚴(yán)格執(zhí)行國五汽柴油標(biāo)準(zhǔn),推進(jìn)成品油升級

類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：王曉林,鄧勇 日期：2016-02-29

嚴(yán)格按時推進(jìn)成品油升級。發(fā)展改革委等11個部門日前聯(lián)合發(fā)出通知,要求嚴(yán)格按時限停售低標(biāo)準(zhǔn)油品,規(guī)范成品油流通管理,加強煉廠質(zhì)量升級和生產(chǎn)監(jiān)管。2016起東部地區(qū)11省市全面供應(yīng)國V標(biāo)準(zhǔn)車用汽柴油,2017年起,全國全面供應(yīng)符合國V標(biāo)準(zhǔn)的車用汽柴油,同時停止國內(nèi)銷售低于國V標(biāo)準(zhǔn)車用汽、柴油。

機動車尾氣是霧霾主因之一。汽車尾氣排放污染物含量較高,是形成霧霾的主要原因之一。汽車排放的尾氣中,主要包括碳?xì)浠衔?HC)、一氧化碳(CO)、氮氧化物(NOx)以及顆粒物(PM)。

油品質(zhì)量的提升對降低空氣污染效果顯著。隨著油品質(zhì)量的提升,機動車尾氣中污染物的排放量也大幅下降。油品質(zhì)量升級最主要是硫含量的降低。隨著我國油品排放標(biāo)準(zhǔn)的提升,汽車尾氣中的硫含量將不斷下降,從而有助于減少空氣污染。

油品升級主題下的投資機會。(1)高品質(zhì)成品油供應(yīng)商中國石化、上海石化、中國石油;(2)改善汽油油品品質(zhì)的添加劑MTBE生產(chǎn)商齊翔騰達(dá)、海越股份、岳陽興長等;(3)改善柴油油品品質(zhì)的車用尿素溶液生產(chǎn)商四川美豐;(4)脫硫催化劑生產(chǎn)商三聚環(huán)保。

重點關(guān)注上市公司:

中國石化(600028):轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新。(1)作為國內(nèi)最大石油化工企業(yè),公司將受益于油品升級;(2)積極進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新,將由“石油+化工”向“能源+材料”轉(zhuǎn)型;(3)央企改革排頭兵,旗下銷售公司的混改穩(wěn)步推進(jìn);(4)油價穩(wěn)步回升,業(yè)績提升彈性大。

上海石化(600688):油價反彈,業(yè)績彈性大。(1)目前具備1550萬噸原油加工能力,柴汽比調(diào)整后,煉油業(yè)務(wù)盈利明顯改善。規(guī)模優(yōu)勢將使公司在油品升級中受益;(2)業(yè)績彈性大,2Q2015在油價反彈的基礎(chǔ)上實現(xiàn)單季度近17億的凈利潤,同時2015年全年實現(xiàn)30億以上凈利潤,2016年業(yè)績有望繼續(xù)實現(xiàn)增長;(3)作為中國石化旗下上市公司,存在改革預(yù)期。

齊翔騰達(dá)(002408):業(yè)績彈性大,符合環(huán)保主題。(1)公司主要經(jīng)營產(chǎn)品為甲乙酮、丁二烯、順酐等,隨著異辛烷、MTBE等裝置的陸續(xù)建成,公司石化產(chǎn)品總產(chǎn)能將達(dá)到100萬噸。(2)油價反彈階段,公司將具有較強的業(yè)績彈性。(3)MTBE主要用于汽油油品升級,符合環(huán)保主題。

風(fēng)險提示:原油價格持續(xù)下跌,原油減產(chǎn)低于預(yù)期。

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