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技術(shù)圖形分析的誤區(qū)

　　股市是會對財經(jīng)新聞報道有所反應(yīng)的。一條簡單的新聞報道往往會蘊涵著董事會的暗示和沒有立即顯現(xiàn)出的、有待研究的結(jié)論。當(dāng)財經(jīng)新聞沒有什么重要消息披露時，股價大都也會維持不變，或小幅上漲，或下滑。在這段股市的平靜期中，，那些與各家上市公司直接有關(guān)的重要新聞的缺失會讓投資者將關(guān)注點轉(zhuǎn)移到那些小道消息、政治事件、編者論和任何可能出現(xiàn)在金融財經(jīng)版面上的細小變化。投資者們不斷被大量相關(guān)的新聞信息吸引并試圖去詮釋每一個捕捉到的信息，仿佛這些信息在某種程度上都會影響他們的投資一樣。

　　缺失影響深遠的新聞會引起個股在相對較窄的價格幅度內(nèi)上下波動。投資者往往會受自己潛意識的愿望所驅(qū)使，試圖從顯現(xiàn)在個股走勢圖上的任何細小變化中找到他們能夠發(fā)現(xiàn)的任何暗示，并對那些毫無意義的信息進行過度的解讀，并且樂此不疲，直到真正具有影響力的新聞出現(xiàn)。受到影響的個股會迅速跳升到一個新的價位，這一切都是由成千上萬甚至上百萬股民的行為造成的。這些行為無疑是頻繁左右股市價格的探路引擎背后的燃料。在股市平靜期內(nèi)，這個價格引擎一直在伴隨著股價毫無目標地上下波動而空轉(zhuǎn)；而真正重要的財經(jīng)新聞報道就會點燃燃料并開啟油門。股價的引擎會隨著不斷涌入股市的交易者以及成交量的增加而飛快轉(zhuǎn)動著。股價也迅速變化著直到我們這里所說的“新聞”這一燃料燃盡為止。

　　那些對于數(shù)以百萬的股民來說非常重要的大盤和個股走勢圖正是這些驅(qū)動力的一個直接結(jié)果�？上У氖�，在投資者的眼里，他們堅信自己在個股走勢圖中所看到的在某種程度上驅(qū)動著股市的變化。但有時候新聞會和圖形分析相矛盾——股市會朝著一個方向激烈波動——這是利用任何計算或圖形的數(shù)理轉(zhuǎn)換也無法預(yù)測的。那些技術(shù)圖形分析專家們對此的反應(yīng)卻是，股市偏離了它自身的范圍。在平靜期內(nèi)，當(dāng)股價逐漸朝狹窄的趨勢變動，并在高位和低位持續(xù)降低趨于形成走勢圖中的類似三角的陰影。這一陰影就是出現(xiàn)在走勢圖中的由許多豎線所組成的“柱狀圖形”，它被用作確定任何一個可測量的時間段的高位和低位的界限，如分鐘、半小時、一小時以及一天等。低開高走和高開低走的結(jié)果就是這些豎線循序漸進地變得越來越小。當(dāng)能夠影響股市變動的新聞最終出現(xiàn)時，股票的劇烈波動才終結(jié)了這一圖形。

　　這一觀點存在著其自身的缺陷，這是因為，由于重要財經(jīng)新聞的缺失，股市還會繼續(xù)波動，柱狀圖形也終將被分解殆盡。股市的技術(shù)圖形分析專家們似乎總能在股市的移動中發(fā)現(xiàn)圖形。他們經(jīng)常談?wù)摗敖鹑谕茰y法”——那些在固定范圍內(nèi)隨機變化的參數(shù)。為了對這些驅(qū)動力做出反應(yīng)，他們在股票走勢圖上畫了一條線，并稱之為“價格通道”。這些線支撐著所謂范圍的上軌和下沿，并左右著股價在價格通道中上升或下降。不同的計算方式被用來確定這些線之間的空間大小。一些是和高位和低位的平均線有關(guān)；另一些則用于諸如價格的標準偏差的統(tǒng)計測量。在一般情況下，這些線之間的空間大小就如同時間進程一樣會趨于變窄，這是因為缺少新聞支撐的股市通常會維持平靜的狀態(tài)。一旦新聞公布，股市就開始波動，它在與其中的某條線交叉后就會偏離范圍。股市技術(shù)圖形分析專家們把價格的受挫歸結(jié)于他們在股市平靜期時畫的那些線之間的空隙變窄。他們運用各種手段分析股市移動的幅度，并重點關(guān)注股票走勢是否回歸到了這些線之間的空間范圍還是繼續(xù)朝著一個新的方向移動。這種觀點及支撐觀點的技術(shù)分析卻忽略了價格變動背后的真實原因。假設(shè)股市在某種程度上正在高漲，準備朝著價格大幅度波動方向進發(fā)，這一過程我們通常稱之為“合并”，它有時候居然會被財經(jīng)媒體用讓人大跌眼鏡的擬人化手法描述出來。時事評論經(jīng)常形容股票是“弱勢的”，股市是“牛皮的”。有時候這些描述甚至?xí)粩U展到技術(shù)圖形分析層面——企圖預(yù)測下一個價格變動的振幅和方向。大的價格變動通常會被認為有較長的“弱勢期”緊隨其后�？上У氖�，這些所謂的技術(shù)圖形分析師們不懂得，他們的分析要想有效就得知道下一則新聞是什么。

　　盡管這些方法很普遍，卻沒有反映出統(tǒng)計的有效性，因為金融市場實在是太高效了。眾多投資者的智慧可以說是，建立在那永無止境的新聞的基礎(chǔ)上，并利用無數(shù)能夠在瞬息間完成交易的超級計算機，通過觀察那些走勢圖，從中獲得任何有可能實現(xiàn)的有利優(yōu)勢，最終才凝聚而成。投資者應(yīng)該這樣假設(shè)：股票的價格會持續(xù)對與之相關(guān)的每一條信息做出反應(yīng)，而下一次的價格波動又將會對下一次新聞的影響做出反應(yīng)。

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