第一章 緒論

1.1 研究背景和意義

中小型企業(yè)在促進地區(qū) GDP 增長、擴大就業(yè)方面發(fā)揮著巨大作用，是推動我國國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。然而中小型企業(yè)自身的規(guī)模和特點使得其處于供應鏈弱勢地位，我國當前的財政政策更使得中小型企業(yè)的融資困難重重。供應鏈上貿易信貸融資成為中小型企業(yè)的絕佳融資方式。零售商由于其在供應鏈中位置的特殊性使之成為一群特殊的中小型企業(yè)，研究零售商的融資方式對于提高供應鏈的整體效率有著極其重要的作用。

1.1.1 研究背景

在我國，中小企業(yè)發(fā)展迅速。截止 2010 年末，全國工商登記中小企業(yè)超過 1100 萬家，個體工商戶超過 3400 萬個。中小企業(yè)在促進地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和 GDP 增長，擴大就業(yè)，尤其是二三線城市就業(yè)方面發(fā)揮著舉重若輕的作用，已成為我國國民經(jīng)濟不可或缺的一部分。自 80 年代初期以來，中小企業(yè)己成為我國國民經(jīng)濟發(fā)展中的一支生力軍，但融資困難、融資行為短期化一直是困擾我國中小企業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。中小企業(yè)以往的籌資方法主要是自籌、銀行融資、間接融資、政府扶持等途徑，然而，中小型企業(yè)規(guī)模小，資產(chǎn)抵押能力低，為之提供服務的金融機構少，使得企業(yè)的融資受到極大約束。

2008 年下半年以來的全球金融危機給整個經(jīng)濟發(fā)展帶來嚴重侵害后，中小企業(yè)發(fā)展面臨前所未有的困難，中小企業(yè)融資難問題比以往更加突出。國內銀根的縮緊造成中小企業(yè)面臨宏觀上的資金短缺。從 2010 年 1 月至 2011 年 7 月，央行連續(xù) 12 次上調了存款準備金率。在銀根空前緊張的情況下，中小企業(yè)從銀行“輸血”難上加難�！渡钲谑兄行∑髽I(yè)發(fā)展情況報告》調查顯示，2010 年深圳約有 75%的中小企業(yè)存在融資難，資金缺口約 5700 億元。在銀行融資困難的情況下，不少企業(yè)為滿足資金需求，開始轉向高成本的“民間借貸”等渠道融資，融資成本至少提高 3-4 倍（相對于銀行融資）。2010 年，《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)【2010】13 號）、《中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會關于進一步做好中小企業(yè)金融服務工作的若干意見》（銀發(fā)【2010】193 號）相繼發(fā)布，為我國中小企業(yè)拓寬融資渠道，緩解中小企業(yè)融資困難，提供了深刻、廣泛的指導。

在此背景之下，積極尋找適合中小企業(yè)的融資方式，改善中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀是中小企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之途，也是保證我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的必要之舉。

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1.2 國內外研究現(xiàn)狀

作為一種新的管理方法，供應鏈管理就是對整個供應鏈中各參與組織、部門之間的物流、信流與資金流進行計劃、協(xié)調和控制等，其目的是通過優(yōu)化提高所有相關的過程的速度和確定性，最大化所有相關過程的凈增加值，提高組織的運作效率和效益（沈厚才，陶青，2000）。

近來年, 供應鏈金融(supply chain finance)作為新經(jīng)濟下的一種新的金融服務在國內外物流業(yè)與金融業(yè)應運而生, 并為中小企業(yè)融資理念和技術瓶頸提供了解決方案。對于受資金約束的中小企業(yè)而言，倉單質押融資、存貨質押融資等模式是解決其融資難題的有效出路。近年來，，這類融資業(yè)務在我國發(fā)展迅速，眾多的物流企業(yè)、銀行、大中小型企業(yè)積極參與這些業(yè)務，實現(xiàn)了三方共贏。隨著這些融資模式的不斷應用與發(fā)展，研究科學有效的管理理論與方法為之提供有力的理論支撐就顯得很有必要。

隨后，在供應鏈金融的應用上，質押貸款因其信用保證的作用而受到廣泛的歡迎。針對現(xiàn)代物流面向金融服務的創(chuàng)新進行研究,通過質押貸款,促進中小企業(yè)發(fā)展的第三方物流服務創(chuàng)新模式,以及供應鏈系統(tǒng)中小企業(yè)融資的商業(yè)模型被正式提出(Weisun，2004) 。Buzacott J A和Zhang R Q (2004)研究了市場不確定條件下資金約束對于產(chǎn)量和庫存決策的影響，文章首次嘗試把產(chǎn)量決策與基于資產(chǎn)的融資相結合，建立一個以資產(chǎn)和負債為參數(shù)，根據(jù)生產(chǎn)活動的不同階段而變動的，關于可用現(xiàn)金的動態(tài)函數(shù)�；贐uzacott J A和Zhang R Q的模型，以倉單質押方式融資的企業(yè)總體庫存決策開始被提出作為一種新的融資方式和決策模式，并拓展分析了銀行制定的貸款價值比（即質押率）對企業(yè)庫存決策的影響。該方向的研究發(fā)現(xiàn)如果銀行對于質押庫存給予的貸款價值比較低， 企業(yè)只有在自有資金不足的情況下，才會向銀行申請貸款。如果貸款價值比較高，企業(yè)就有可能保留部分資金，以貸款來繼續(xù)追加庫存（張媛媛、李建斌，2008）。

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第二章 基于多供應商選擇的零售商融資特征分析

近年來越來越多的學者對供應鏈領域的研究投入了大量時間和精力�，F(xiàn)階段的供應鏈系統(tǒng)主要可分為兩種結構：兩層供應鏈系統(tǒng)和三層供應鏈系統(tǒng)。本章研究基于多供應商的供應鏈系統(tǒng)中零售商的融資特征。本章首先分析基于多供應商的零售商的融資現(xiàn)狀、融資困境以及形成原因；其次介紹存在多個供應商的供應鏈系統(tǒng)結構，不論何種結構的供應鏈系統(tǒng)，零售商均占有特定的一席之地；緊接著介紹不同類型的零售商；在此基礎之上分析當前常用融資方式。以往文獻中常用的融資方式，如存貨質押融資、倉單質押融資等方式，并不適用于我國當前供應鏈中的零售商，本章最后提出延期支付融資方式，在多供應商供應鏈系統(tǒng)中，延期支付有了新的內涵，將為資金約束的零售商帶來融資新曙光。

2.1 基于多供應商的供應鏈零售商融資現(xiàn)狀分析

自供應鏈受到廣大學者關注以來，供應鏈上節(jié)點企業(yè)的融資問題也隨之成為研究熱點。在一條供應鏈中，處于上游的制造商或供應商一般主導了整個供應鏈，因而他們的融資情況更容易受到學者的關注。而零售商處于供應鏈的最末端，對于他的融資問題，目前研究甚少。零售商作為供應鏈系統(tǒng)末端的配套企業(yè)，是供應鏈各節(jié)點企業(yè)當中融資困難最為明顯的一個群體。在供應鏈研究的早期，由于對零售商重要性的認識不足，使得零售商融資難的問題遲遲未能得到解決。在基于多供應商的供應鏈系統(tǒng)中，零售商的資金狀況不僅關系到自身的經(jīng)營運作，也關系著其上游多個供應商的生產(chǎn)運作，甚至關系到整條供應鏈的運作，因此亟需一系列切實可行的融資方案來幫助零售商解決融資難題，探討供應鏈零售商的融資困境對于提高多供應商供應鏈的效率和整體利潤有著極其重要的意義。

2.1.1 基于多供應商的供應鏈零售商融資現(xiàn)狀

2008年以來，金融風暴嚴重地影響了全國范圍內各地區(qū)中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。如東莞地區(qū)中小企業(yè)因資金問題而退出供應鏈，致使他們所在的供應鏈發(fā)生重組，甚至斷裂。中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生急劇變化，使在其內部經(jīng)營問題逐漸顯露，尤其是資金運作方面的諸多問題，連帶供應鏈大中型節(jié)點企業(yè)的生產(chǎn)和銷售也出現(xiàn)衰減。在供應鏈中，上游的制造商或供應商一般為大中型節(jié)點企業(yè)，主導著供應鏈的運作；而下游的零售商多為規(guī)模較小的中小型企業(yè)。零售商的資金匱乏、融資渠道狹窄等問題由來已久，卻因其在供應鏈中地位不顯著而一直被忽略。在多供應商供應鏈系統(tǒng)中，零售商處于相對主導地位，零售商融資問題對供應鏈上游多個供應商乃至整條供應鏈運作的影響逐漸被暴露出來。零售商因資金流瓶頸而退出供應鏈，造成鏈節(jié)點替換、鏈重構，甚至鏈崩潰，將直接影響到供應鏈上供應商、制造商的生產(chǎn)經(jīng)營和資金流運作。

2011年，中國剛進入新的加息周期，春初就有江浙一帶的零售商資金出現(xiàn)緊張狀態(tài)的報道。加息效應通過信貸傳遞鏈已經(jīng)影響到了供應鏈上零售商的正常經(jīng)營。這些零售商并非沒有訂貨渠道，而是出現(xiàn)資金流中斷、貸款困難、無法賒購、供應鏈運作困難。即使在正常金融環(huán)境下，供應鏈上零售商也多是處于“貸新還舊”，不斷尋找“搭橋資金”使資金流得以為繼的資金流狀態(tài)。

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2.2 基于多供應商的供應鏈結構分析

最早的供應鏈結構是簡單的單級生產(chǎn)-庫存系統(tǒng)，隨著供應鏈的發(fā)展，多級生產(chǎn)-庫存系統(tǒng)逐漸被用于生產(chǎn)實踐。供應鏈的出現(xiàn)使得多級庫存模型的研究成為了當前理論界和企業(yè)界共同關注的問題，并且在這一領域取得了較大的研究成果。供應鏈模型已衍生出多種不同的結構，包括兩層供應鏈系統(tǒng)、三層供應鏈系統(tǒng)等。本文主要討論多個供應商參與的供應鏈系統(tǒng)。本節(jié)首先介紹一個完整的供應鏈系統(tǒng)的結構，然后分別就單級與多級生產(chǎn)-庫存供應鏈系統(tǒng)、閉環(huán)供應鏈系統(tǒng)的不同結構形態(tài)進行具體介紹。

2.2.1 供應鏈特征分析

一個完整的供應鏈，從上游到下游依次包括原材料供應商、生產(chǎn)制造上、分銷商、零售商（如下圖所示），整體系統(tǒng)整合了物流、資金流、信息流三流。

下圖展示了一個完整的供應鏈的構成，其中原材料供應商處于供應鏈的最上游，提供用戶所需產(chǎn)品的最初原材料。原材料供應商所提供的材料質量很大決定了該供應鏈上最終產(chǎn)品的質量優(yōu)劣。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，同一種產(chǎn)品往往會有數(shù)個、數(shù)十個甚至數(shù)百個原材料供應商，因而多供應商供應鏈系統(tǒng)十分常見。這些供應商良莠不齊，不足而一。材料供應商本屬于供應鏈配套企業(yè)，加之供應商數(shù)量多，使得競爭異常激烈。但在這些供應商中，往往會有一兩個材料供應商，其規(guī)模、經(jīng)營管理、產(chǎn)品質量都屬于其中的翹楚，因而在與下游制造商進行議價時擁有極大的主動權。制造商是將原材料生產(chǎn)加工為產(chǎn)成品的關鍵環(huán)節(jié)，通常也是供應鏈的中心主導者。分銷商和零售商均屬于供應鏈下游企業(yè)，兩者在性質上有類似之處，即都是“賣產(chǎn)品”，同時又有區(qū)別之處，分銷商的客戶是零售商，并不是真正意義上的客戶；而零售商的客戶是市場上的消費者，是真正意義上的客戶。

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第三章  基于多供應商選擇的零售商短期延遲支付融資模型分析 ............. 36

3.1 基于多供應商選擇的零售商融資模型構架 .............. 36

3.2 基于多供應商選擇的零售商融資選擇模型 ............ 42

3.2.1 集中決策下零售商融資選擇 ............. 43

3.2.2 分散決策下零售商選擇 .............. 45

第四章  基于多供應商的零售商短期延遲支付融資模型算例分析 ............. 52

4.1 集中決策下零售商融資方式仿真分析 ........ 52

4.2 分散決策下供應鏈協(xié)調分析 ........... 54

4.3 基于多供應商選擇的供應鏈運作決策分析 ............. 57

4.4 本章小結 ................. 58

第四章 基于多供應商的零售商短期延遲支付融資模型算例分析

本章將以GLM照明科技有限公司所在的供應鏈為研究對象。GLM公司創(chuàng)立于2008年，注冊資本為200萬人民幣，公司規(guī)模為50-99人，是金融危機之后新創(chuàng)立的中小型企業(yè)。GLM公司處于供應鏈上游，是一家專業(yè)從事大功率LED照明的制造商。B公司為供應鏈末端的配套零售商，B公司規(guī)模小，經(jīng)常面臨資金短缺的問題，且因其規(guī)模和信用度無法達到商業(yè)銀行的準入條件，很難從商業(yè)銀行貸款來獲得資金。GLM公司與B公司之間有數(shù)家供應商，GLM公司的面板燈不直接銷售給B公司，而是銷售給GLM下游的供應商，再通過供應商銷售給B公司，最后進入消費者市場。A公司為B公司通過比較融資成本選定的供應商，處于GLM公司的下游，B公司的上游。由于B公司資金缺乏，因此訂貨量很低，A公司為B公司提供貿易信貸融資，允許B公司延遲支付，則B公司可以增大訂貨量。以下將以該照明行業(yè)供應鏈為研究對象，結合該供應鏈上的實際數(shù)據(jù)，利用Excel軟件和MATLAB軟件進行數(shù)值模擬。

4.1 集中決策下零售商融資方式仿真分析

第三章的理論模型給出了集中決策下零售商向商業(yè)銀行直接融資的成本與貿易信貸融資成本之差，即，

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結論

中小型企業(yè)在我國的發(fā)展十分迅速，在國民經(jīng)濟中起著舉重若輕的作用。然資金短缺、融資困難、融資行為短期化等問題成為限制中小型企業(yè)發(fā)展的重要因素。零售商作為供應鏈末端的配套企業(yè)，長期以來深受這些問題困擾。本文在此背景之下研究由一個零售商和兩個供應商組成的兩層供應鏈系統(tǒng)，供應鏈的決策機制可分為集中決策和分散決策兩種，無論何種決策機制，零售商均可以選擇直接向商業(yè)銀行融資或者向供應商貿易信貸融資兩種融資方式。本文建立隨機規(guī)劃模型，通過設定參數(shù)，用數(shù)學的方法推導出零售商在集中決策或分散決策下兩種不同融資方式的融資成本，并對融資成本進行比較得出最佳融資方式；并在分散決策下，研究供應商的合作與競爭以及供應鏈的協(xié)調問題。在理論分析的基礎上本文通過仿真和數(shù)值模擬，進一步論證了理論研究的結果，文章的結論主要有以下幾個：

（1）通過對融資成本的比較和證明，可以得出，無論供應鏈系統(tǒng)是集中決策還是分散決策，無論分散決策下供應商是合作還是競爭，零售商貿易信貸的融資成本都比直接融資成本低，因此貿易信貸融資成本是零售商的最佳融資選擇方式。

（2）在確定零售商融資方式的基礎上，本文討論實踐中普遍存在的供應鏈分散決策下的供應商合作與競爭。在供應鏈系統(tǒng)中存在兩個或以上供應商時，如若供應商選擇合作，兩個供應商會商定同樣的批發(fā)價格、滯銷津貼率和風險溢價；當供應商相互競爭時，其中信用級別較低的供應商在零售商的選擇過程中將會被被淘汰。保留下來的供應商可通過調節(jié)滯銷津貼率來協(xié)調供應鏈系統(tǒng)，使得零售商與供應商均取得最優(yōu)訂貨量，從而優(yōu)化供應鏈，實現(xiàn)供應鏈的最大效益。

（3）數(shù)值模擬仿真結果表明，滯銷津貼率是關于批發(fā)價格的增函數(shù)，貿易信貸風險溢價是關于批發(fā)價格的減函數(shù)。供應商與零售商的最優(yōu)訂貨量均為滯銷津貼率的函數(shù)，供應商一般通過調節(jié)滯銷津貼率來改變彼此的最優(yōu)訂貨量。當供應商選定的滯銷津貼率使供應商和零售商的最優(yōu)訂貨量趨于一致時，協(xié)調合同達成，雙方均實現(xiàn)利潤最大化。

本文所討論的供應鏈系統(tǒng)由單個零售商和多個供應商組成，只涉及供應商提供同質或可視為同質產(chǎn)品的情況。未來研究中，可從以下幾個方面進一步探討：（1）多個供應商和多個零售商組成的復雜供應鏈網(wǎng)體系的融資、訂貨問題研究；（2）不同供應商提供不同品質產(chǎn)品的供應鏈運作決策研究

參考文獻（略）