——金融監(jiān)管除了要考慮金融服務和產品供給側的發(fā)展變化之外，還要考慮金融服務和產品需求側的發(fā)展變化，針對消費者的不同情況，設置不同的監(jiān)管要求

    ■趙錫軍

    我國金融業(yè)處在快速發(fā)展和變革階段，尤其是2008年金融危機以來，經濟的發(fā)展，國際國內環(huán)境的變化，加上技術的發(fā)展，使得金融業(yè)出現(xiàn)了飛速發(fā)展。金融業(yè)的規(guī)模、金融機構的種類與數量、金融產品和服務的種類與數量、參與者的種類與數量、金融資產的市值、金融市場的廣度與深度、資金流動的規(guī)模與速度、跨境交易的種類和規(guī)模都在迅速發(fā)展與增長，金融機構之間、金融市場之間、離岸與在岸市場之間、境內市場與境外市場之間的聯(lián)系越來越密切，越來越多的金融創(chuàng)新大幅提升了金融活動的復雜性。

    相對應的金融監(jiān)管，即目前分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的體系，則是在上世紀90年代逐步形成的，按照行業(yè)類別分別成立了中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會以及中國銀監(jiān)會。

    為什么會實行分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管？這跟1992年以前金融業(yè)發(fā)展狀態(tài)有關：那時候金融市場剛剛開始發(fā)展，所有行業(yè)都混在一起，特別是證券行業(yè)和銀行行業(yè)沒有劃分清楚，帶來了很大問題，造成了很大的風險和隱患。這就促使我國在1992年確立實施分業(yè)監(jiān)管的架構。分業(yè)監(jiān)管符合當時發(fā)展的要求，也能夠提升管理能力，管理好專業(yè)的市場和機構。但隨著金融行業(yè)在快速發(fā)展的過程中出現(xiàn)了許多新情況和新變化，現(xiàn)有金融監(jiān)管體系已經很難適應金融發(fā)展的現(xiàn)狀，要求對現(xiàn)有監(jiān)管進行進一步改革。

    產品、機構、交易市場、技術帶來金融行業(yè)新變化。

    首先，金融行業(yè)的新變化主要體現(xiàn)在金融產品、機構本身以及技術等方面。從產品方面來看，新的金融行業(yè)、金融服務、金融產品、金融技術的創(chuàng)新和進步，產生了越來越多的跨行業(yè)交叉產品、服務以及需求，同時越來越多的機構提供的產品正在超越本行業(yè)監(jiān)管范圍。比如理財產品，信托公司可以做，證券公司可以做，銀行可以做，保險公司也可以做。

    其次，有些金融機構開展其他業(yè)務領域的股權投資，成為持有金融牌照越來越多的控股金融機構，這是機構本身在發(fā)生變化。

    再次，就是出現(xiàn)了越來越多的進行金融產品交易的市場和平臺，越來越多的普通居民開始參與其中，，這些參與者的金融素質和風險處置能力普遍較低。

    還有就是技術發(fā)展，特別是互聯(lián)網技術的發(fā)展，使得原來不做金融業(yè)務的機構開始涉足金融業(yè)務，比如，第三方支付。我國已經發(fā)了100多張第三方支付的拍照，這些原來都是金融公司或者銀行做的事情，現(xiàn)在卻變成了互聯(lián)網公司。除了第三方支付，這些互聯(lián)網公司還開始涉及信貸和資金業(yè)務，比如P2P、眾籌、網上理財，甚至更多的互聯(lián)網金融的業(yè)務。

    以上這些情況都是在形成現(xiàn)有的監(jiān)管思路和監(jiān)管格局的時候沒有考慮到的，這就給監(jiān)管帶來了新的挑戰(zhàn)和要求。如果我們不能夠來應對這些挑戰(zhàn)，不能提升和改善監(jiān)管，就會出現(xiàn)監(jiān)管不到位、監(jiān)管空白，重復監(jiān)管、交叉監(jiān)管，監(jiān)管資源浪費等問題。在這種情況下，如果有風險出現(xiàn)，我們就很難做安排。比如說，2015年股市震蕩帶來的影響，不僅是證券行業(yè)的事情，還涉及理財、信托等，這就意味著當下的分業(yè)監(jiān)管已經不足以應對一些風險了。

    金融監(jiān)管改革應從微觀到宏觀全面把握。

    那么，金融監(jiān)管到底應該如何進行改革呢？金融監(jiān)管的職責是管理風險的，這個職責由各個金融機構、行業(yè)以及監(jiān)管層這三塊來承擔。因此體系的安排應該是從金融機構到金融行業(yè)、金融市場，再到各個地方乃至整個國家層面的綜合性安排。

    從金融機構來講，要求金融機構要符合監(jiān)管要求，這是機構監(jiān)管、微觀監(jiān)管，具體包括準入、資本金、風險防控體系等。機構監(jiān)管需要一行三會制定監(jiān)管要求和標準，督促完成。

    對于各地方的金融機構的監(jiān)管，則要明確中央派出監(jiān)管機構與地方監(jiān)管機構之間分工合作關系。

    對于從事金融活動的各個行業(yè)來講，要形成行業(yè)性的專業(yè)管理能力，包括外部的監(jiān)管和行業(yè)的自律能力。

    在此之上，還應該建立相對宏觀的金融市場管理。從我們國家現(xiàn)在的市場來看，存在各種不同的金融市場，比如股票市場、債券市場、流動性市場、外匯市場、衍生產品市場以及其他市場等，不同的市場有不同的主導部門和參與主體，這就出現(xiàn)了對于參與某一市場的跨行業(yè)機構怎么來管理的問題。這是對監(jiān)管提出的一個新要求。

    除了市場以外，對于跨市場、跨行業(yè)、綜合性控股金融機構的管理，是對監(jiān)管提出的另外一個新要求。這些是屬于創(chuàng)新業(yè)務、綜合性業(yè)務、綜合性機構的管理，以及對宏觀層面有重大影響的金融機構和金融活動的管理，目前這個方面的管理也未明確由哪家來做。去年6月的股市震蕩，從證券牽涉到配資，又牽涉到信托，這種跨行業(yè)的資金往來怎么監(jiān)管？這不是單個的金融機構能管理的，這屬于系統(tǒng)性、宏觀層面風險，就要有新的風險應對機制。同時，隨著金融的不斷對外開放，各種跨境金融活動越來越多，資金的跨境流動越來越頻繁，離岸市場與在岸市場之間、境內市場與境外市場之間的聯(lián)動性越來越強，需要針對不同跨境金融活動和跨境資金流動的情況設置不同的監(jiān)管要求。

    最后，金融監(jiān)管除了要考慮金融服務和產品供給側的發(fā)展變化之外，還要考慮金融服務和產品需求側的發(fā)展變化，針對消費者的不同情況，設置不同的監(jiān)管要求。

    總之，從改革和完善金融監(jiān)管這一總體目標看，既要針對監(jiān)管的具體內容，加強專業(yè)性的監(jiān)管，同時，更要把越來越多新出現(xiàn)的創(chuàng)新性、國際性、跨行業(yè)、跨市場、綜合性的業(yè)務和機構管理好。

    （作者系中國人民大學金融與證券研究所副所長）

(趙錫軍)