本文關(guān)鍵詞：信用評(píng)級(jí)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

概述/國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)

美主權(quán)信用評(píng)級(jí)未來(lái)或再被下調(diào)

國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)，是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行的對(duì)一國(guó)政府作為債務(wù)人履行償債責(zé)任的信用意愿與信用能力的評(píng)判。主權(quán)信用評(píng)級(jí)，除了要對(duì)一個(gè)國(guó)家國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)趨勢(shì)、對(duì)外貿(mào)易、國(guó)際收支情況、外匯儲(chǔ)備、外債總量及結(jié)構(gòu)、財(cái)政收支、政策實(shí)施等影響國(guó)家償還能力的因素進(jìn)行分析外，還要對(duì)金融體制改革、國(guó)企改革、社會(huì)保障體制改革所造成的財(cái)政負(fù)擔(dān)進(jìn)行分析，最后進(jìn)行評(píng)級(jí)。主權(quán)信用評(píng)級(jí)一般從高到低分為AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C。AA級(jí)至CCC級(jí)可用+號(hào)和-號(hào)，分別表示強(qiáng)弱。

評(píng)級(jí)內(nèi)容/國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)

穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司對(duì)中國(guó)的信用評(píng)級(jí)

國(guó)際上流行的國(guó)家主權(quán)評(píng)級(jí)，體現(xiàn)了一國(guó)償債意愿和能力。

主權(quán)評(píng)級(jí)內(nèi)容很廣，除了要對(duì)一個(gè)國(guó)家國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)趨勢(shì)、對(duì)外貿(mào)易、國(guó)際收支情況、外匯儲(chǔ)備、外債總量及結(jié)構(gòu)、財(cái)政收支、政策實(shí)施等影響國(guó)家償還能力的因素進(jìn)行分析外，還要對(duì)金融體制改革、國(guó)企改革、社會(huì)保障體制改革所造成的財(cái)政負(fù)擔(dān)進(jìn)行分析，最后進(jìn)行評(píng)級(jí)。

根據(jù)國(guó)際慣例國(guó)家主權(quán)等級(jí)列為該國(guó)境內(nèi)單位發(fā)行外幣債券的評(píng)級(jí)上限，不得超過(guò)國(guó)家主權(quán)等級(jí)。

國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)具體涉及的主權(quán)評(píng)級(jí)有：長(zhǎng)、短期外幣債國(guó)家上限評(píng)級(jí)，長(zhǎng)、短期外幣銀行存款國(guó)家上限評(píng)級(jí)。鑒于外幣轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)及國(guó)家系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家上限評(píng)級(jí)代表了外幣債務(wù)發(fā)行人所能得到的最高評(píng)級(jí)。另外還涉及政府外幣及本幣長(zhǎng)期債券評(píng)級(jí)。主權(quán)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從AAA至C。

評(píng)級(jí)依據(jù)/國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)

在確定或調(diào)整主權(quán)信用評(píng)級(jí)及評(píng)級(jí)前景時(shí)，一般主要考察該國(guó)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況及前景以及財(cái)政狀況及貨幣政策。其中中央政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)（主要指外債）及償債能力是主要的考察指標(biāo)，但一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景對(duì)主權(quán)評(píng)級(jí)來(lái)講則顯得更為重要。

宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中國(guó)際貿(mào)易收支、國(guó)際儲(chǔ)備、投資、失業(yè)率及通貨膨脹水平也是重要的評(píng)級(jí)依據(jù)。政府實(shí)施積極的經(jīng)濟(jì)改革將對(duì)評(píng)級(jí)產(chǎn)生支持，而利率及匯率等反映金融市場(chǎng)穩(wěn)定的指針也是評(píng)定主權(quán)評(píng)級(jí)的要素，因?yàn)橥ǔ＠蚀蠓陆导皡R率相對(duì)穩(wěn)定將有助于一國(guó)政府的債融資壓力減輕。國(guó)家政局穩(wěn)定也是主權(quán)信用評(píng)級(jí)的重要基本因素。若政局不穩(wěn)，通常也會(huì)將主權(quán)評(píng)級(jí)及前景加以調(diào)整。

主要作用/國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)

國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)

信用評(píng)級(jí)業(yè)是金融體系中特殊的中介服務(wù)，是維護(hù)國(guó)家金融主權(quán)的重要力量，代表了一個(gè)國(guó)家在國(guó)際金融服務(wù)體系中的國(guó)家地位。

信用評(píng)級(jí)是通過(guò)對(duì)企業(yè)和政府的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，引導(dǎo)金融資本投資和經(jīng)濟(jì)決策，它他直接關(guān)系到金融產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)，并影響一國(guó)信貸市場(chǎng)利率及匯率形成，與國(guó)家金融主權(quán)和經(jīng)濟(jì)安全密切相關(guān)。

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行的國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)實(shí)質(zhì)就是對(duì)中央政府作為債務(wù)人履行償債責(zé)任的信用意愿與信用能力的一種判斷。作為中央政府對(duì)本國(guó)之外的債權(quán)人形成的債務(wù)，一般由債權(quán)人所在國(guó)家的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)。

它的定價(jià)功能使評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)掌握著企業(yè)和金融市場(chǎng)的生殺大權(quán)。美國(guó)次債危機(jī)證明，信用評(píng)級(jí)在現(xiàn)代金融體系中的關(guān)鍵作用，一旦信用評(píng)級(jí)出現(xiàn)問(wèn)題，將給整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)造成嚴(yán)重沖擊。加強(qiáng)評(píng)級(jí)監(jiān)管已成為許多國(guó)家的共識(shí)，評(píng)級(jí)監(jiān)管已寫(xiě)入G20金融峰會(huì)宣言。

1997年美國(guó)穆迪公司宣布對(duì)日本四大券商之一的山一證券降級(jí)，直接導(dǎo)致其股價(jià)狂跌和倒閉，美國(guó)美林公司乘機(jī)接管了山一證券，以極少的代價(jià)成功進(jìn)入日本證券市場(chǎng)。2008年席卷全球的金融危機(jī)，就是由信用評(píng)級(jí)引發(fā)的一場(chǎng)災(zāi)難，在2008年10月22日美國(guó)國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上，美國(guó)三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)承認(rèn)他們犯了道德錯(cuò)誤，向市場(chǎng)提供了虛假評(píng)級(jí)信息。迪拜債務(wù)危機(jī)再次表明，美國(guó)主導(dǎo)的信用評(píng)級(jí)不能有效揭示國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系中的風(fēng)險(xiǎn)。

注意事項(xiàng)/國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)

1、國(guó)家主權(quán)評(píng)級(jí)（或前景）的調(diào)升通常會(huì)同時(shí)使該國(guó)主要銀行的存款評(píng)級(jí)及國(guó)家大型或壟斷企業(yè)的評(píng)級(jí)（或前景）上調(diào)，但銀行的財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)則不受主權(quán)評(píng)級(jí)的影響。

2、由中央政府擔(dān)保的公司債的信用評(píng)級(jí)（或前景）通常與國(guó)家主權(quán)評(píng)級(jí)（或前景）一致。

3、國(guó)家行業(yè)壟斷者寡頭的信用評(píng)級(jí)（或前景）與主權(quán)評(píng)級(jí)（或前景）高度相關(guān)。

評(píng)級(jí)現(xiàn)狀/國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)

美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在國(guó)際金融服務(wù)體系中占據(jù)了壟斷地位和擁有絕對(duì)話(huà)語(yǔ)權(quán)。信用級(jí)別是否客觀(guān)很大程度上取決于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的立場(chǎng)，美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)滲透了美國(guó)的意識(shí)形態(tài)和國(guó)家利益，成為美國(guó)持續(xù)推行其價(jià)值觀(guān)與政治經(jīng)濟(jì)強(qiáng)權(quán)的重要工具。而美國(guó)資本市場(chǎng)的評(píng)級(jí)準(zhǔn)入限制保證了美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的壟斷地位。

由于擁有全球最多的金融資本，美國(guó)金融市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)最重要的組成部分，美國(guó)在國(guó)際金融服務(wù)體系中占據(jù)了絕對(duì)主導(dǎo)地位。美國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)的準(zhǔn)入制度使得美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)得以憑借美國(guó)強(qiáng)大的金融資本在國(guó)際金融市場(chǎng)上擁有了絕對(duì)的話(huà)語(yǔ)權(quán)和壟斷地位。

由于認(rèn)識(shí)到信用評(píng)級(jí)的特殊性，世界各主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)如日本、韓國(guó)、印度、瑞典、俄羅斯等都主要依靠本國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)維護(hù)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的安全。各國(guó)大力發(fā)展本土民族信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以保護(hù)國(guó)家利益，對(duì)外國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的入境大多持限制態(tài)度，即使允許外資進(jìn)入，也是嚴(yán)格限制其控股比例。

中國(guó)評(píng)級(jí)/國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)

國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)

中國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)誕生于20世紀(jì)80年代末，是改革開(kāi)放的產(chǎn)物。最初的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)由中國(guó)人民銀行組建，隸屬于各省市的分行系統(tǒng)。

20世紀(jì)90年代以后，經(jīng)過(guò)幾次清理整頓，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)始走向獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。1997年，人民銀行認(rèn)定了9家評(píng)級(jí)公司具有在全國(guó)范圍內(nèi)從事企業(yè)債券評(píng)級(jí)的資質(zhì)。

2005年，中國(guó)人民銀行推動(dòng)短期融資券市場(chǎng)建設(shè)，形成了中誠(chéng)信、大公、聯(lián)合、上海新世紀(jì)和遠(yuǎn)東五家具有全國(guó)性債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。2006年后，上海遠(yuǎn)東因“福禧短融”事件逐漸淡出市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和市場(chǎng)洗禮，規(guī)模較大的全國(guó)性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)只有大公、中誠(chéng)信、聯(lián)合、上海新世紀(jì)4家。

2006年，美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)始了對(duì)中國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的全面滲控。2006年，穆迪收購(gòu)中誠(chéng)信49%股權(quán)并接管了經(jīng)營(yíng)權(quán)，同時(shí)約定七年后持股51%，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。同年，新華財(cái)經(jīng)(美國(guó)控制)公司收購(gòu)上海遠(yuǎn)東62%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)該機(jī)構(gòu)的直接控制。

2007年，惠譽(yù)收購(gòu)了聯(lián)合資信49%的股權(quán)并接管經(jīng)營(yíng)權(quán)；標(biāo)準(zhǔn)普爾也與上海新世紀(jì)開(kāi)始了戰(zhàn)略合作，雙方亦在商談合資事宜。穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)公司也都曾與大公洽談合資，提出對(duì)大公控股或控制經(jīng)營(yíng)權(quán)，穆迪愿意出價(jià)3000萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)大公控股權(quán)，但都遭到拒絕。

存在問(wèn)題/國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)

由一個(gè)國(guó)家的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)壟斷國(guó)際評(píng)級(jí)體系，在涉及國(guó)家利益時(shí)可能就會(huì)從維護(hù)本國(guó)核心利益出發(fā)，做出有損他國(guó)利益的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，用一國(guó)信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)各國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)更是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展最大的風(fēng)險(xiǎn)。專(zhuān)家認(rèn)為，要準(zhǔn)確反映一個(gè)國(guó)家及其行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，必須要研究其信用風(fēng)險(xiǎn)形成的特殊性，并以此為基礎(chǔ)研發(fā)和建立正確的評(píng)級(jí)方法和標(biāo)準(zhǔn)。

評(píng)級(jí)案例/國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)

國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)

美國(guó)時(shí)間2011年8月5日晚，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，由AAA調(diào)降到AA＋，評(píng)級(jí)展望負(fù)面，，這在近百年來(lái)尚屬首次。

降級(jí)的主要原因是美國(guó)兩黨在債務(wù)危機(jī)中的政治冒險(xiǎn)行為已經(jīng)影響到聯(lián)邦政府在調(diào)控財(cái)政方面的穩(wěn)定性、有效性和可預(yù)見(jiàn)性。出臺(tái)的提高債務(wù)上限法案所提出的10年內(nèi)削減2.1萬(wàn)億美元支出的目標(biāo)無(wú)法解決美國(guó)長(zhǎng)期巨額債務(wù)問(wèn)題，而預(yù)計(jì)兩黨未來(lái)也很難再在減赤問(wèn)題上有所作為。  

2011年11月，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)歐洲一些國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)。11月24日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將葡萄牙的評(píng)級(jí)下調(diào)至垃圾級(jí)，從“BBB-”下調(diào)至“BB+”，維持負(fù)面評(píng)級(jí)前景�；葑u(yù)并警告稱(chēng)存在評(píng)級(jí)進(jìn)一步下調(diào)的可能性。

標(biāo)準(zhǔn)普爾同天宣布，將埃及長(zhǎng)期外幣和本幣主權(quán)信用評(píng)等從“BB-”調(diào)降至“B+”，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。

24日，穆迪投資者服務(wù)公司將匈牙利主權(quán)信用評(píng)級(jí)從Baa3下調(diào)一級(jí)至Ba1，并維持前景展望為負(fù)面。

2011年12月5日，標(biāo)普將15個(gè)歐元區(qū)國(guó)家列入信用評(píng)級(jí)觀(guān)察名單。標(biāo)普稱(chēng)德國(guó)、荷蘭等6國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)可能會(huì)被下調(diào)一個(gè)級(jí)別；法國(guó)等其他國(guó)家評(píng)級(jí)則可能最多會(huì)被調(diào)降兩級(jí)。此前，法德等6國(guó)均擁有3A信用評(píng)級(jí)。

2012年1月13日，標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)歐元區(qū)9個(gè)國(guó)家的主權(quán)信用等級(jí)。其中，法國(guó)、奧地利首次喪失AAA評(píng)級(jí)，馬耳他、斯洛伐克、斯洛文尼亞又被下調(diào)了一個(gè)等級(jí)，而意大利、西班牙、葡萄牙、塞浦路斯被下調(diào)了兩個(gè)等級(jí)。在歐元區(qū)17個(gè)國(guó)家中，只有德國(guó)、荷蘭、芬蘭、盧森堡四國(guó)還保持著AAA等級(jí)。

2012年2月14日，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)意大利、葡萄牙和西班牙三國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，并將法國(guó)、英國(guó)和澳大利亞這三個(gè)擁有3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)的國(guó)家列入負(fù)面觀(guān)察名單。同時(shí)，穆迪還下調(diào)了斯洛文尼亞、斯洛伐克、馬耳他的相關(guān)信用評(píng)級(jí)。穆迪認(rèn)為，歐洲暗淡的經(jīng)濟(jì)前景“威脅國(guó)內(nèi)緊縮政策的實(shí)施以及為增進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)力所需的結(jié)構(gòu)改革”。

2012年4月26日，評(píng)級(jí)服務(wù)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)布報(bào)告，將西班牙的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)了兩個(gè)等級(jí)，從“A”下調(diào)至“BBB+”，評(píng)級(jí)前景為“負(fù)面”。

  本文關(guān)鍵詞：信用評(píng)級(jí)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。