一、外部投資者保護(hù)與公司價(jià)值

外部投資者保護(hù)主要是抑制內(nèi)部人對(duì)外部投資者的掠奪，保護(hù)外部投資者的利益，維持投資者信心，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化，促進(jìn)資本積累、證券市場(chǎng)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)外部投資者向企業(yè)投資時(shí)，在沒(méi)有投資者保護(hù)的極端情況下，，他們將會(huì)承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)榭刂乒蓶|或管理層的掠奪行為，他們利用企業(yè)的利潤(rùn)使內(nèi)部人受益，而使外部投資者實(shí)現(xiàn)不了收益。在被“掠奪”的情況下，投資者不愿意持有公司股票，或者對(duì)公司股票只愿付出較低的價(jià)格，致使股票交易低迷，價(jià)格不振，債券價(jià)格也是如此，從而導(dǎo)致公司市場(chǎng)價(jià)值的下跌。如果外部投資者的權(quán)利能夠得到法律的嚴(yán)格保護(hù)，外部投資者購(gòu)買股票和債券等金融資產(chǎn)的意愿會(huì)大為提升。投資者保護(hù)程度越高，企業(yè)就會(huì)按照嚴(yán)格的制度將更多的利潤(rùn)以股利或利息形式分配給外部投資者。在這種獲利預(yù)期的激勵(lì)下，外部投資者會(huì)愿意付出更高的價(jià)格購(gòu)入從而提高了企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。