1.緒論

1.1 研究背景
1.1.1 證券證券公司發(fā)展現(xiàn)狀
自中國第一家合法證券公司在深圳成立的 29 年來，證券公司從無到有、由小到大地迅速發(fā)展起來，快速成長成為中國資本市場的一股重要力量。根據(jù)國內(nèi)證券行業(yè)的現(xiàn)狀，大多數(shù)證券公司的營業(yè)收入主要依靠其分散在全國各地的證券營業(yè)部。證券營業(yè)部是具有獨立法人資格，靠收取客戶交易的手續(xù)費和傭金等取得收入。到如今，證券公司的營業(yè)部也經(jīng)過了近 30 年的風風雨雨，中國的證券公司從以前的為了追求利益而忽視風險，到今天的來加大監(jiān)督力度，以穩(wěn)健經(jīng)營為基礎，不斷地尋求改革和創(chuàng)新、擁抱互聯(lián)網(wǎng)等跟進時代的發(fā)展。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，證券公司的業(yè)務種類、資產(chǎn)規(guī)模等都在近幾年內(nèi)實現(xiàn)大幅上漲。數(shù)據(jù)顯示了證券行業(yè)的飛速發(fā)展。

然而，在行業(yè)內(nèi)證券公司收入和資產(chǎn)大幅上漲的前提下，國內(nèi)的證券市場正處于新一輪的升級狀態(tài)，大中小型券商共存，各家證券公司在此時代背景下?lián)屨純?yōu)勢樹立品牌特色，競爭越發(fā)激烈起來�；ヂ�(lián)網(wǎng)的發(fā)展以及政策支持的互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，給很多中小型證券公司崛起的機會，同時也對傳統(tǒng)的大型證券公司以威脅。與此同時，隨著我國加快履行證券行業(yè)對外開放的承諾步伐，越來越多的境外機構通過合資等各種方式在我國設立了外資參股的證券公司。綜合種種因素，國內(nèi)資證券公司將多方面迎接日益激烈的挑戰(zhàn)。為更好地對抗競爭壓力，各證券公司及其分支機構都一直致力于不斷嘗試著營銷方式和渠道的拓展，自從 2008 年證監(jiān)會發(fā)布了《關于進一步規(guī)范證券營業(yè)網(wǎng)點的規(guī)定》，增加了符合在全國設立分機構條件的券商申請設點數(shù)量，同時也放寬了券商在其轄區(qū)設點的條件。另外規(guī)定還指出，管理水平完善、服務水平和競爭能力處于行業(yè)領先水平的證券公司，可以根據(jù)自身的發(fā)展規(guī)劃，不再受數(shù)量和批次的限制，設立新型網(wǎng)點。之后的第二年，證監(jiān)會接連放寬券商分支機構的設立條件，修訂形成了《關于進一步規(guī)范證券經(jīng)營網(wǎng)點的規(guī)定》。從實施狀況看來，新文件取得了較為理想的效果，但總的來說新文件與市場和行業(yè)的成長速度相比起來還有較多不足�？紤]了新文件實施之后仍然存在的一系列問題之后，證監(jiān)會在后來針對 27 號公告進行了一系列的修訂工作。2012 年第二季度末，證監(jiān)會、證券行業(yè)協(xié)會等相關證券業(yè)領導在北京召開中國證券業(yè)創(chuàng)新大會，期間，各與會者就證券公司創(chuàng)新成長思路及相應的改革措施進行了討論。除此之外，會議上還提出希望證券營業(yè)部運用新技術、擁抱互聯(lián)網(wǎng)，大力推行網(wǎng)上開戶。鼓勵證券公司營業(yè)部進入居民社區(qū)等改革新政。

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1.2 研究目的
證券營業(yè)部的績效評估一直是一個管理難題，由于其輸入和輸出的多樣性、復雜性。這樣管理人員很難形成完整的集合各種特性的直觀的評價方法。大多數(shù)證券公司的業(yè)務部門在傳統(tǒng)的績效考核中，通常將人均指標(人均成本、利潤等)，成本收益比率，完成率等指標作為評價的主要依據(jù)。但這些指標是單一的因素比較或者部分因素的比較。不是綜合考量各種因素的方法評價。因此，當券商對分支機構績效評價時通常只選擇了一種特定的性能指標，而不是一個全面、綜合的評價。

隨著數(shù)學規(guī)劃的不斷發(fā)展和日益精進，數(shù)據(jù)包絡分析(DEA)于 1978 年首次被Chanes, Cooper 和 Rhodes 提出。方法的原理主要是通過保持決策單元(如證券公司的各個分支機構)輸入或輸出不變，通過數(shù)學規(guī)劃和統(tǒng)計數(shù)據(jù)來確定生產(chǎn)前沿的相對有效性。各自的決策單元投射到 DEA 的生產(chǎn)前沿面，并通過比較偏離度(決策單元到 DEA前沿面的偏離程度)來評估他們的生產(chǎn)力。目前,該方法已成為一個熱點研究領域。但在效率評估方面，證券公司還主要集中在宏觀研究和比較分析。而在不同營業(yè)部之間的效率比較方面，評估和實證研究都屬于較為罕見的。本論文將運用 DEA 模型，在文獻研究和實證調查的基礎上，評價比較 X 券商各個營業(yè)部的效率同時結合統(tǒng)計軟件，保證研究過程的準確性。相關的管理決策提供了一個實用工具方法。

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2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀與方法分析

2.1 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
2.1.1 國內(nèi)外對證券公司效率評價研究現(xiàn)狀
K.L.WAN、YT.SENG 和 C.C.WEN (2013)使用 n 團隊模型對 2001-2003 年的臺灣綜合類證券公司進行了效率分析,以及在對影響因素做了回歸分析之后表明:所研究證券公司的規(guī)模越大，其純技術效率、規(guī)模效率和成本效益就越高。而分支機構越少的公司，其純技術效率、規(guī)模效率和成本效益就最高。
郭趙徐,齊磊(2011)選擇人力成本、自有資本、現(xiàn)有資本作為投入指標，利潤額作為產(chǎn)出指標。使用數(shù)據(jù)包絡分析方法分析了國內(nèi)證券機構之間的性能和效率，并利用市場力量假說和有效結構假設檢驗了的證券業(yè)市場結構和市場性能之間的關系。最后證明，市場集中度和市場結構和公司的績效成反比。
樊宏(2012)運用注冊資本投資這單一指標作為投入指標，而對于產(chǎn)出指標的選擇，采用股票主承銷數(shù)量和金額、股票基金交易額總數(shù)、凈資產(chǎn)、凈利潤。搜集了 16 家綜合類證券公司的數(shù)據(jù)，采取了數(shù)據(jù)包絡分析方法進行了效率研究。結果表明，中國證券公司整體效率有明顯的兩極化現(xiàn)象。大多數(shù)證券公司的效率偏低，這表明中國的證券公司總體來說有巨大的資源浪費現(xiàn)象。劉影(2011)在運用DEA 進行創(chuàng)新型證券公司效率分析時，選擇了注冊資本、分支機構數(shù)目和營業(yè)支出做了投入指標。輸出指標采用了股票交易基金總額、凈利潤、凈資本。經(jīng)實證研究證明，所研究的 14 家證券公司的效率總體上仍然相對較高。其技術效率和純技術效率在相對較高的水平，但無明顯的規(guī)模效益。原因在于樣本的選擇上面，創(chuàng)新類的證券公司準入門檻就很高。因此它并不能反映整個證券行業(yè)的整體效率。

揚子江（2009）利用 DEA 方法對加拿大的銀行兩百多家多倫多地區(qū)的做了效率分析評價。作者在研究中著重強調了管理效率，文章中采用 DEA 分析的結果，對如何管理提供了很多建議。程可勝（2009）在對中國 101 家證券公司的效率比較研究分析中，運用了數(shù)據(jù)包絡分析的方法。之后使用了托比回歸模型來測試和確定影響其運行效率差異的因子。最后證明，國內(nèi)證券公司的經(jīng)營效率水平急需提高。所研究的公司具有一定的效率優(yōu)勢。令人差異的是，公司規(guī)模反而對經(jīng)營效率的影響非常微弱。證券公司成立時間、地點、是否由外資參股等因素表明從不同的角度影響了公司整體的經(jīng)營效率。陳學斌(2008)為了研究國內(nèi)券商經(jīng)紀業(yè)務線的效率，采用 DEA 方法。選取了兩組指標體系，分別反映了證券公司的業(yè)務結構和經(jīng)營的成果。之后還采取了托比回歸模型檢驗了 DEA 分析之后的測算結果。還分析了我國券商目前經(jīng)營效率現(xiàn)狀及其成因。分析結果證明，券商的規(guī)模對券商的經(jīng)營效率影響并不顯著。

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2.2 研究方法分析
2.2.1 效率評價方法及其比較分析
一、效率評價概念
通過拆字解釋來看，效率即“效果”與“速率”，是指為達到某種預期結果而在生產(chǎn)活動中使用的包括人力、財力、物力、時間等在內(nèi)的資源量，或在特定投入資源下生產(chǎn)活動所完成的產(chǎn)出量。在經(jīng)濟學方面效率提高是指，如何在給定的技術和資源投入下，能夠盡可能的提高經(jīng)濟資源的利用率，降低資源浪費，又稱為配置效率（allocative efficiency）。簡單而言，提高效率的有節(jié)約生產(chǎn)成本、縮短生產(chǎn)時間或提高產(chǎn)出量等幾種方面作為出發(fā)點。因此，成本、時間、產(chǎn)出三方面中的單一或交互綜合指標作為效率評價的關鍵考量點，DEA 作為效率評價的一種有效方法，是指評價一系列決策單元之間的相對效率，通過構造出有效前沿面，識別出表現(xiàn)最好的生產(chǎn)單元，構造具有一定經(jīng)濟含義的度量。
二、效率評價方法比較分析
(一)效率評價方法
根據(jù)現(xiàn)有文獻，從研究方法角度可以對效率評價方法進行分類。國外學者將企業(yè)效率研究方法歸為兩類:非參數(shù)法和參數(shù)法。其中，非參數(shù)法常用的方法包括：數(shù)據(jù)包絡分析法（DEA）、無界分析法（FDH）。參數(shù)法常用的三種方法包括：隨機邊界法（SFA）、厚前沿方法（TFA）和自由分布法（DFA）。在這些效率評價方法中，數(shù)據(jù)包絡分析（DEA）和隨機邊界法（SFA）是學者對金融行業(yè)公司做效率評價研究時使用最多的方法。
（二）效率評價方法比較

研究專家普遍認為，和參數(shù)方法比起來，以數(shù)據(jù)包絡分析法為代表的非參數(shù)方法具有以下的優(yōu)勢。（1）如以上對效率分析方法的介紹，數(shù)據(jù)包絡分析模型不必提前設定效率函數(shù)。（2）數(shù)據(jù)包絡分析法可以自由處理多種投入和多種產(chǎn)出的情況。比如說，如果某公司管理者尤其重視利潤，則可以將利潤設為產(chǎn)出。如果重視市場占比，則可以將市場排名或者市場占比作為產(chǎn)出。等等。這些投入和產(chǎn)出都可以根據(jù)管理者的意愿自主決定。并且運用數(shù)據(jù)包絡模型做效率分析的時候，不需要對投入產(chǎn)出變量進行標準化。（3）使用 DEA方法進行了效率分析之后，對那些和生產(chǎn)前沿面的點相比起來效率底下的評價機構，可以根據(jù)分析結果確定某一項具體投入的效率。以此可以進一步分析找出改進效率的最佳途徑（4）除了可以用 DEA 測算出企業(yè)的成本效益之余，也可以測量企業(yè)的技術效率、規(guī)模效率等從各方面反映企業(yè)效率指標。用此種方法對企業(yè)的評價是比較全面的。

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3 基于 DEA 的營業(yè)部效率評價模型的構建 ........19
3.1 關鍵績效指標（KPI） .......................19
3.2 產(chǎn)出指標的確定 ...............................19
4.基于 DEA 模型的營業(yè)部效率評價的實證分析.........29
4.1 投入產(chǎn)出指標的確定 ........................29
4.1.1 樣本的選取 ...............................29
5.結論以及建議 ...............................37
5.1 輸出結果分析...............................37

5.1.1 均值檢驗原理及步驟........................37

4.基于 DEA 模型的營業(yè)部效率評價的實證分析

4.1 投入產(chǎn)出指標的確定
4.1.1 樣本的選取
本文以某證券公司遍布全國的 90 家營業(yè)部為研究對象，選出其中具有代表性的30 家營業(yè)部進行分析。經(jīng)過實際調研。搜集了營業(yè)部的投入費用構成：人員費用、場所費用、折舊攤銷、其它管理費、日常運維費、統(tǒng)一管理費、規(guī)費。
4.1.2 基于主成分分析法的投入變量選擇

運用主成分分析時，先對七個輸入變量（人員費用、場所費用、折舊攤銷、其它管理費、日常運維費、統(tǒng)一管理費、規(guī)費）進行標準化，得到結果請見附錄 B：再運用主成分分析方法對七個輸入變量進行處理，得到的結果如下：

根據(jù)輸出結果可以看出，七個變量對于結果的解釋程度相對較為均勻，解釋程度最大的是人員費用。最小的是最后一個變量，即規(guī)費。優(yōu)化以后可以省去規(guī)費，用前六個變量做為投入變量。

本論文在研究之初也提到過，至今對于證券公司營業(yè)部的效率評價中，還沒有學者引入管理科學與工程研究方法。而是單純地以管理決策者的角度，以某單項產(chǎn)出指標的排名簡單對當年度分支機構的業(yè)績做一個評價和考核。大多證券公司選擇的是利潤指標或者市場占比指標這兩項來評價營業(yè)部。假設以利潤為評價指標進行排名，反觀券商營業(yè)部原始數(shù)據(jù)。排在前幾位營業(yè)部編號分別是 13、18、14、16、11。但是，經(jīng)過數(shù)據(jù)包絡分析模型的分析結果，這幾個營業(yè)部的綜合效率都沒有達到 1�？梢娺@些營業(yè)部的投入資源浪費了很多。也有可能這些營業(yè)部的利潤是站在消耗浪費大量的資源的基礎上的。這種差異值得相應管理者思考。

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5.結論以及建議

5.1 輸出結果分析
通過上一章節(jié)對 X 證券進行了效率檢驗。發(fā)現(xiàn) X 證券每個營業(yè)部的綜合效率參差不齊。那么怎么讓管理者對所有營業(yè)部做一個整體的客觀評價呢？營業(yè)部在 2015 年整體效率是好是壞。這時候簡單是算所有營業(yè)部效率的平均值肯定不能完全代表營業(yè)部的真實水平。因此，對輸出結果的分析，本論文引入統(tǒng)計分析中常用到的均值比較與 T 檢驗。
5.1.1 均值檢驗原理及步驟
本論文為了檢測 X 證券各營業(yè)部的效率之間差異，從而判斷各營業(yè)部之間的綜合效率是否存在兩極分化，引入 T 檢驗。T 檢驗（student’s）是由戈斯特于 1908 年為了觀測釀酒的質量發(fā)明公布的，主要用于檢測樣本總體標準差是否處于正態(tài)分布。單樣本 T 檢驗是根據(jù)來自某總體的樣本數(shù)據(jù)，檢測分析該總體的均值是否與檢驗值存在顯著的差異。均值檢驗的基本步驟可以分為三步：

如今證券公司營業(yè)部的效率參差不齊甚至是兩極分化。這種現(xiàn)狀一部分原因歸咎于證券公司的管理不當，也有一部分不可忽視的原因，那就是沒能順應大趨勢，結合互聯(lián)網(wǎng)建立全方位的財富管理模式。平安證券自從 2015 年啟動互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟戰(zhàn)略以來，大量引進互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)秀人才，與傳統(tǒng)經(jīng)濟業(yè)務團隊互取所長，，相互磨合。最后做到了資金方與客戶通過互聯(lián)網(wǎng)手段直接接觸，最大化地滿足了客戶和資產(chǎn)方的需求。這一系列動作都給平安證券 15 年的業(yè)績帶來突破，使其新增客戶達到其歷史存量的兩倍，其中通過互聯(lián)網(wǎng)渠道導流的客戶超過了 40%。平安證券的新增市場占有率也超過 10%。在其客戶數(shù)猛增的同時，也大力帶動了其它業(yè)務的收入。

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參考文獻（略）

本文編號：234730