本文關(guān)鍵詞：黃金市場與外匯市場的聯(lián)動性研究

  更多相關(guān)文章： 美元匯率 黃金價格 動態(tài)相關(guān)系數(shù) 均值溢出效應(yīng) 套期保值

【摘要】：2005年7月,我國啟動了以完善人民幣匯率形成機(jī)制為目的的人民幣匯率改革,人民幣匯率逐步走上了去管理化、近浮動化的道路。在此后的很長一段時間,人民幣相對于美元保持了持續(xù)的升值。2014年開始,人民幣兌美元匯率不再單邊升值,而開始出現(xiàn)“雙向浮動”趨勢,這意味著我國的外匯投資者和進(jìn)出口企業(yè)都將面臨更大的匯率風(fēng)險。同時,黃金作為一種具有商品和金融雙重屬性的資產(chǎn),同時又使用美元計價,因此在理論研究和現(xiàn)實(shí)應(yīng)用中,黃金作為美元避險資產(chǎn)的地位基本已經(jīng)得到肯定。 本文在已有研究的基礎(chǔ)之上,對黃金價格和美元匯率的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行研究。為了探究在危機(jī)時期黃金對美元貶值的避險效應(yīng)是否相對正常時期有所變化,本文構(gòu)建了一個基于局部極大似然估計方法的半?yún)?shù)時變copula模型,以得到兩者之間的動態(tài)相關(guān)系數(shù)。同時,采用門限回歸模型來研究美元匯率對黃金價格的均值溢出效應(yīng)。 實(shí)證結(jié)果顯示,黃金價格與美元匯率(美元／其它貨幣)的一般相關(guān)性和尾部相關(guān)性均為正值,黃金可以作為美元的避險資產(chǎn)(hedge asset)和避風(fēng)港資產(chǎn)(safe haven asset);黃金價格和美元匯率的動態(tài)相關(guān)性在美元大幅貶值時期有所下降,表明黃金對美元的避險性質(zhì)在危機(jī)時期有所減弱；美元匯率對黃金價格具有顯著的溢出效應(yīng),同時,這種溢出效應(yīng)在美元大幅貶值時期也有所減弱。 本文在最后檢驗了黃金對美元匯率波動的套期保值效果,結(jié)果表明,黃金對歐元兌美元匯率、澳元兌美元匯率的套期保值效果較好,對加拿大元兌美元匯率和日元兌美元匯率的套期保值效果次之,而黃金對人民幣對美元匯率的套期保值效果較差。在人民幣匯率管制逐步放開、波動率增強(qiáng)的背景下,我國應(yīng)當(dāng)適時推出多品種、低成本的外匯衍生品,以供外匯投資者和進(jìn)出口企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理。
【關(guān)鍵詞】：美元匯率 黃金價格 動態(tài)相關(guān)系數(shù) 均值溢出效應(yīng) 套期保值
【學(xué)位授予單位】：中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.54;F832.6
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-7
• 目錄7-9
• 第一章 緒論9-15
• 1.1 研究背景9-12
• 1.1.1 黃金的抗美元貶值效用9-10
• 1.1.2 人民幣匯率與人民幣匯率改革10-11
• 1.1.3 金融市場間的風(fēng)險傳染11-12
• 1.2 研究思路和方法12
• 1.3 創(chuàng)新點(diǎn)與不足之處12-15
• 1.3.1 創(chuàng)新點(diǎn)12-13
• 1.3.2 不足之處13-15
• 第二章 文獻(xiàn)綜述15-21
• 2.1 國外文獻(xiàn)綜述15-18
• 2.1.1 早期的線性回歸模型以及VAR類模型15-16
• 2.1.2 GARCH族模型16-17
• 2.1.3 copula模型17-18
• 2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述18-19
• 2.3 文獻(xiàn)總結(jié)與評述19-21
• 第三章 研究模型21-27
• 3.1 GARCH模型和COPULA函數(shù)21-22
• 3.1.1 GARCH模型21-22
• 3.1.2 COPULA函數(shù)22
• 3.2 GARCH-COPULA模型設(shè)定22-24
• 3.2.1 GARCH模型設(shè)定22-23
• 3.2.2 COPULA函數(shù)選擇23-24
• 3.3 半?yún)?shù)時變COPULA模型24-27
• 3.3.1 局部極大似然估計25
• 3.3.2 與其它動態(tài)相關(guān)系數(shù)度量方法的比較25-27
• 第四章 實(shí)證分析27-39
• 4.1 數(shù)據(jù)來源及處理27
• 4.2 數(shù)據(jù)的描述性說明27-30
• 4.3 匯率與黃金價格的動態(tài)相關(guān)性30-35
• 4.3.1 邊緣分布設(shè)定和最優(yōu)copula選擇30-32
• 4.3.2 匯率收益率和黃金價格收益率的動態(tài)相關(guān)性32-35
• 4.4 匯率變動對黃金價格的均值溢出效應(yīng)分析35-39
• 4.4.1 均值溢出效應(yīng)的模型設(shè)定35-36
• 4.4.2 均值溢出效應(yīng)的實(shí)證結(jié)果分析36-39
• 第五章 風(fēng)險管理的啟示39-43
• 5.1 套期保值比率的計算39-41
• 5.2 套期保值效用分析41-43
• 第六章 總結(jié)43-45
• 參考文獻(xiàn)45-49
• 致謝49-51
• 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與取得的研究成果51

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前8條

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本文編號：619632