資產(chǎn)定價(jià)是金融學(xué)中最核心和最基本的問題之一,其在投資預(yù)測(cè)和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)方面無疑發(fā)揮著重要的作用。本文所研究的問題就是對(duì)各類資產(chǎn)定價(jià)模型在中國股市中進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)并確定何種資產(chǎn)定價(jià)模型能夠適用于中國股票市場(chǎng)。 本文采用2000年6月-2009年12月中國股票市場(chǎng)所上市的股票數(shù)據(jù)對(duì)各類資產(chǎn)定價(jià)模型的適用性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。運(yùn)用Fama-Macbeth回歸法進(jìn)行實(shí)證分析來確定在中國資本市場(chǎng)中哪些因素能夠有效解釋股票的收益率,著重討論月度橫截面股票收益率與各解釋變量之間的關(guān)系。經(jīng)Fama-Macbeth回歸分析檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn),有五種因子對(duì)中國股市的收益率有顯著影響,分別是：市值因子、賬面市值比因子、收益價(jià)格比因子、股息升息率因子、股票價(jià)格因子。隨后,本文利用CAPM模型、Fama-French三因子模型和Carhart四因子模型對(duì)中國股市的橫截面超額收益進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),并判斷究竟哪種資產(chǎn)定價(jià)模型更適合中國股票市場(chǎng)。文中運(yùn)用公司規(guī)模、賬面市值比、股息收益率、收益價(jià)格比和股票的歷史價(jià)格這五種因素來形成投資組合,并對(duì)其超額收益進(jìn)行排序,同時(shí)在三個(gè)模型中將其作為獨(dú)立變量進(jìn)行研究。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),CAPM模型不能有效的...

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
目錄
圖和附表清單
1 緒論
    1.1 新興的中國證券市場(chǎng)
    1.2 研究目的與假設(shè)
    1.3 本文的研究框架與創(chuàng)新點(diǎn)
2 資本資產(chǎn)定價(jià)理論研究概述
    2.1 資本資產(chǎn)定價(jià)理論研究的主要內(nèi)容
    2.2 資本資產(chǎn)定價(jià)理論的國外研究
    2.3 資本資產(chǎn)定價(jià)理論的國內(nèi)研究
    2.4 本文研究涉及的相關(guān)理論
        2.4.1 CAPM理論
        2.4.2 Fama-French的三因子模型
        2.4.3 Carhart四因子模型
3 Fama-Macbeth回歸分析
    3.1 數(shù)據(jù)描述與處理
    3.2 單因子Fama-Macbeth模型
    3.3 多因子Fama-Macbeth回歸模型
4 現(xiàn)有各種資本資產(chǎn)定價(jià)模型的實(shí)證檢驗(yàn)
    4.1 回歸過程的描述
    4.2 CAPM模型
    4.3 Fama-French三因子模型
    4.4 傳統(tǒng)的Carhart四因子模型
    4.5 新的四因子模型
    4.6 新的四因子模型在中國股票指數(shù)上的應(yīng)用
5 結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝
個(gè)人簡歷、在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果



本文編號(hào)：3891571