隨著經(jīng)濟的中高速發(fā)展,我國的企業(yè)正處于快速發(fā)展的階段,迫切需要大量的資金。但是隨著宏觀經(jīng)濟整體進入“去杠桿”周期,企業(yè)獲得資金的難度增大、成本增高。股權質押降低了企業(yè)的融資成本,同時股權質押因股權具有易變現(xiàn)、流動性高等特點而受到質權方的青睞,股權質押正成為一種日益普遍的融資方式。股權質押不同于公開、定向增發(fā)以及發(fā)債等融資方式,其產(chǎn)生的市場效應也與其他幾種融資方式不同,但是目前關于股權質押市場效應的研究還比較匱乏。本文從我國資本市場投資者非完全理性的實際出發(fā),以上證A股發(fā)生股權質押的上市公司為研究對象,研究兩個問題:一是大股東股權質押行為會產(chǎn)生何種市場效應;二是投資者情緒、股權質押規(guī)模和期限對股權質押的市場效應會產(chǎn)生何種影響。首先本文借鑒BW情緒指數(shù)構建方法,加入主觀變量消費者信心指數(shù),通過主成分分析法構建了中國投資者情緒綜合指數(shù)SENT,計算發(fā)生大股東股權質押行為的公司在事件窗口期的累計超額收益率并將累計超額收益率作為市場效應的代理變量。其次研究投資者情緒、股權質押規(guī)模和期限與累計超額收益率之間的關系,得出研究結論如下:股權質押產(chǎn)生負的市場效應;投資者情緒與股權質押市場效應顯著正相關,... 

【文章頁數(shù)】：48 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路與研究方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 創(chuàng)新與不足之處
        1.3.1 創(chuàng)新點
        1.3.2 不足之處
第二章 文獻綜述
    2.1 股權質押相關的文獻綜述
    2.2 市場效應相關的文獻綜述
    2.3 投資者情緒度量的文獻綜述
    2.4 文獻述評
第三章 理論分析和研究設計
    3.1 相關理論基礎
        3.1.1 委托代理理論
        3.1.2 信息不對稱理論
        3.1.3 有效市場理論
    3.2 理論分析和研究假設提出
        3.2.1 大股東股權質押市場效應的理論分析及假設提出
        3.2.2 股權質押市場效應影響因素分析及假設提出
第四章 變量選取及模型設定
    4.1 市場效應變量確定
        4.1.1 確定事件發(fā)生日
        4.1.2 確定事件窗口期
        4.1.3 計算窗口期累計超額收益率(CAR)
    4.2 投資者情緒綜合指數(shù)構建
        4.2.1 指標選擇
        4.2.2 提前與滯后變量的選擇
        4.2.3 投資者情緒綜合指數(shù)SENT0的構建
        4.2.4 投資者情緒綜合指數(shù)SENT的構建
    4.3 變量解釋
        4.3.1 被解釋變量
        4.3.2 解釋變量
        4.3.3 控制變量
    4.4 模型設定
第五章 實證研究結果與分析
    5.1 變量的描述性統(tǒng)計和相關性分析
    5.2 股權質押市場效應分析
    5.3 回歸檢驗
        5.3.1 不同影響因素對股權質押市場效應的回歸分析
        5.3.2 不同投資者情緒水平下股權質押市場效應的回歸分析
    5.4 穩(wěn)健性檢驗
    5.5 小結
第六章 結論和對策啟示
    6.1 研究結論
    6.2 對策啟示
        6.2.1 建立完善的股權質押信息披露制度
        6.2.2 建立完善的公司內部管理制度
        6.2.3 改善投資群體整體專業(yè)水平
        6.2.4 最大發(fā)揮質權人的監(jiān)管作用
    6.3 不足與展望
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]經(jīng)濟政策不確定性、股權質押與股價崩盤風險[J]. 何斌,劉雯.  南方金融. 2019(01)
[2]大股東股權質押與企業(yè)內部控制[J]. 富鈺媛,苑澤明,李田.  財經(jīng)論叢. 2019(01)
[3]控股股東股權質押能幫助公司扭虧嗎?——來自中國虧損上市公司的證據(jù)[J]. 杜勇,張歡,杜軍,韓佳麗.  上海財經(jīng)大學學報. 2018(06)
[4]控股股東股權質押、股票增持與股價波動[J]. 程飛,張慶君.  南方金融. 2018(11)
[5]控股股東股權質押會損害企業(yè)履行社會責任嗎?[J]. 韓彬.  財會通訊. 2018(26)
[6]大股東股權質押影響公司價值的路徑分析[J]. 夏婷,聞岳春,袁鵬.  山西財經(jīng)大學學報. 2018(08)
[7]大股東股權質押對公司績效的影響研究——基于內部控制的調節(jié)作用[J]. 王新紅,張行,薛澤蓉.  會計之友. 2018(10)
[8]股權質押的時機選擇及市場反應——基于投資者情緒視角的研究[J]. 黃宏斌,肖志超,劉曉麗.  金融論壇. 2018(02)
[9]股權質押、控制權轉移風險與稅收規(guī)避[J]. 王雄元,歐陽才越,史震陽.  經(jīng)濟研究. 2018(01)
[10]控股股東股權質押與上市公司信息披露[J]. 李常青,幸偉.  統(tǒng)計研究. 2017(12)

博士論文
[1]控股股東股權質押動因及經(jīng)濟后果研究[D]. 李永偉.復旦大學 2007

碩士論文
[1]大股東的股權質押與市值管理[D]. 王朝琦.暨南大學 2017
[2]信息披露、時機選擇與控股股東股權質押[D]. 洪洋洋.暨南大學 2017



本文編號：3722114