本文關(guān)鍵詞：我國公司債券市場有效性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：有效市場理論認(rèn)為在有效市場中市場價格能夠全面、及時和準(zhǔn)確的反映市場信息。有效市場理論建立在一定的假設(shè)條件之上，要求市場信息被充分披露，，并且能夠及時的傳播給投資者，投資者是理性的，以追逐利潤最大化為目的，在獲取信息中，投資者沒有成本或幾乎沒有成本，能夠?qū)π畔⒆龀鰷?zhǔn)確的判斷等。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Roberts根據(jù)價格反映信息的程度將市場有效性劃分為三類：弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效，F(xiàn)ama將其進(jìn)行了推廣。不同類型的有效市場對于投資者的投資策略有著一定的參考意義。若市場尚未達(dá)到弱式有效，那么投資者可以通過技術(shù)分析發(fā)現(xiàn)價格偏離價值的資產(chǎn)進(jìn)行投資；若市場已達(dá)到弱式有效，尚未達(dá)到半強(qiáng)式有效，那么通過技術(shù)分析預(yù)測未來價格走勢將會失效，但是通過對市場公開信息進(jìn)行分析可以對投資者有一定幫助；若市場達(dá)到半強(qiáng)式有效，那么技術(shù)分析和基本面分析對投資者將會毫無用處。 在我國債券市場上，公司債券和企業(yè)債券都能為公司或企業(yè)提供直接融資，兩者極易被混淆，但他們在依據(jù)的法律規(guī)章、發(fā)行制度、發(fā)行人范圍、發(fā)行價格或利率的規(guī)定和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等方面存在差異。自2007年我國發(fā)行第一只公司債券到2014年年末累計在上海證券交易所和深圳證券交易所上市823只公司債券，我國的公司債券市場得到了較為迅速的發(fā)展。但公司債券在發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模上遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于短期融資券、中期票據(jù)和企業(yè)債券，公司債券市場需要進(jìn)一步的發(fā)展。2015年1月《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》發(fā)布之前，公司債券僅在上海證券交易所和深圳證券交易所上市交易，并且主要集中于上海證券交易所內(nèi)，公司債券的年度總成交量和年度總成交金額逐年增加，但是交易卻不活躍。在公司債券剛剛推出的一段時間，公司債券的日收益率波動較為劇烈，隨著公司債券市場的發(fā)展，波動幅度變小。 選用2008年1月2日至2014年10月31日中證公司債指數(shù)在交易日的1659個收盤價數(shù)據(jù)為樣本，對中證公司債指數(shù)日收盤價序列和日收益率序列進(jìn)行序列相關(guān)性檢驗(yàn)和游程檢驗(yàn)以判斷我國公司債券市場有效性程度，通過檢驗(yàn)認(rèn)為我國公司債券市場沒有達(dá)到弱式有效。市場沒有達(dá)到弱式有效，那么也不可能達(dá)到半強(qiáng)式有效或強(qiáng)式有效。公司債券市場沒有達(dá)到弱式有效，投資者可以利用歷史信息獲取超額利潤。 本文指出我國公司債券市場規(guī)模較小、公司債券市場信息披露制度不完善、公司債券市場機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量偏少和公司債券市場中介機(jī)構(gòu)行為不規(guī)范是我國公司債券市場有效性較低的原因。并且給出了將公司債券的發(fā)行逐步從核準(zhǔn)制過渡到注冊制、取消發(fā)行人發(fā)債規(guī)模上限的限制、完善信息披露制度、鼓勵媒體公眾加入到對信息披露的監(jiān)督中、設(shè)立公司債券型基金、推動公司債券進(jìn)入銀行間債券市場和規(guī)范公司債券市場中介機(jī)構(gòu)行為等具體措施以提高我國公司債券市場有效性。
【關(guān)鍵詞】：公司債券 市場有效性 弱勢有效
【學(xué)位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-15
• 1.1 選題背景及意義9-10
• 1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述10-13
• 1.2.1 國外文獻(xiàn)綜述10-11
• 1.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述11-13
• 1.3 研究內(nèi)容13-14
• 1.4 研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)14-15
• 2 有效市場理論基礎(chǔ)15-20
• 2.1 有效市場理論的產(chǎn)生和發(fā)展15-16
• 2.2 有效市場理論的假設(shè)條件16
• 2.3 有效市場的分類16-18
• 2.3.1 弱式有效市場16-17
• 2.3.2 半強(qiáng)式有效市場17
• 2.3.3 強(qiáng)式有效市場17-18
• 2.4 有效市場的檢驗(yàn)18-20
• 2.4.1 弱式有效檢驗(yàn)18
• 2.4.2 半強(qiáng)式有效檢驗(yàn)18
• 2.4.3 強(qiáng)式有效檢驗(yàn)18-20
• 3 我國公司債券市場的發(fā)展及現(xiàn)狀20-30
• 3.1 公司債券20-22
• 3.1.1 公司債券的概念20
• 3.1.2 公司債券的劃分20
• 3.1.3 公司債券與企業(yè)債券的區(qū)別20-22
• 3.2 公司債券市場的發(fā)展歷程22-24
• 3.2.1 醞釀階段（2007 年 1 月至 2007 年 7 月）22
• 3.2.2 初步發(fā)展階段（2007 年 8 月至 2013 年 12 月）22-23
• 3.2.3 深化發(fā)展階段（2014 年 1 月至今）23-24
• 3.3 公司債券的發(fā)行審核、上市交易及監(jiān)督管理24-25
• 3.3.1 公司債券的發(fā)行審核24-25
• 3.3.2 公司債券的上市交易25
• 3.3.3 公司債券的監(jiān)督管理25
• 3.4 我國公司債券市場現(xiàn)狀25-30
• 3.4.1 我國公司債券的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行面額情況25-27
• 3.4.2 我國公司債券的交易情況27-29
• 3.4.3 我國公司債券市場價格波動情況29-30
• 4 我國公司債券市場有效性實(shí)證檢驗(yàn)30-37
• 4.1 弱式有效市場的檢驗(yàn)方法30-31
• 4.1.1 序列相關(guān)性檢驗(yàn)方法30
• 4.1.2 游程檢驗(yàn)方法30-31
• 4.2 數(shù)據(jù)選取、處理及描述性統(tǒng)計分析31-34
• 4.2.1 數(shù)據(jù)的選取31-32
• 4.2.2 數(shù)據(jù)的處理32
• 4.2.3 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計分析32-34
• 4.3 公司債券市場弱式有效性的實(shí)證檢驗(yàn)34-36
• 4.3.1 序列相關(guān)性檢驗(yàn)34-35
• 4.3.2 游程檢驗(yàn)35-36
• 4.4 本章小結(jié)36-37
• 5 我國公司債券市場有效性較低的原因分析及政策建議37-44
• 5.1 我國公司債券市場有效性較低的原因37-40
• 5.1.1 我國公司債券市場規(guī)模較小37-38
• 5.1.2 我國公司債券市場信息披露制度不完善38
• 5.1.3 我國公司債券市場機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量偏少38-39
• 5.1.4 我國公司債券市場部分中介機(jī)構(gòu)行為不規(guī)范39-40
• 5.2 提高我國公司債券市場有效性的政策建議40-44
• 5.2.1 擴(kuò)大我國公司債券市場規(guī)模40-41
• 5.2.2 完善我國公司債券市場信息披露制度41-42
• 5.2.3 提高我國公司債券市場機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量42
• 5.2.4 規(guī)范我國公司債券市場中介機(jī)構(gòu)行為并發(fā)揮其作用42-44
• 結(jié)論44-46
• 參考文獻(xiàn)46-49
• 后記49-50
• 攻讀學(xué)位期間取得的科研成果清單50

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：331919