中國股票市場作為新興股票市場其發(fā)展歷史較短,市場體系還未完善,非理性交易行為較之西方發(fā)達國家股票市場嚴重的多,這也導致中國股票市場的效率低下。動量效應是一種金融市場中非有效性的表現(xiàn)形式,這種非有效性可以通過交易策略來挖掘。對于國外股票市場動量效應有很多實證研究,而國外股票市場大多是較為成熟的市場,其研究結果對于中國股票市場只有借鑒價值。國內(nèi)學者對于中國股票市場動量效應研究大多使用了傳統(tǒng)的價格動量策略（構造贏家輸家組合）或者是協(xié)整配對等方法。而這兩種方法要么單一使用行為金融理論,要么單一使用傳統(tǒng)金融理論對中國股票市場進行研究。本文結合了行為金融和統(tǒng)計套利的方法既從行為金融的角度對中國股票市場進行了分析,又使用了國外較為流行的統(tǒng)計套利方法進行了實證分析與研究。這兩種方法與理論的結合可以讓我們在排除市場與人為因素后獲得設定風險或收益目標的資產(chǎn)組合。在解釋了我國股票市場的異象的同時也為投資者提供了收益較高的投資組合方式。本文主要目的就是在一定投資條件限制下構建最優(yōu)股票組合并實施行為統(tǒng)計套利策略。通過這種研究方法對中國股票市場的動量效應進行研究,并驗證這種投資策略是否能帶來超額收益。為了實現(xiàn)研究... 

【文章來源】：南京財經(jīng)大學江蘇省

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

組合方差最小化模型下不同策略的收益分布(滬市)

6 個月形成期 12 個月形成期圖 5.2 不同形成期市場指數(shù)收益的分布(滬市)圖5.2是與構建組合相對應的形成期與持有期策略下滬市大盤指數(shù)的收益率的統(tǒng)計圖。表 5.2 不同形成期市場指數(shù)收益的分布(滬市)形成期 6 個月 12 個月持有期 0.5 個月 1 個月 3 個月 6 個月 0.5 個月 1 個月 3 個月 6 個月收益 0.45% -0.51% 1.29% 4.36% -0

修正夏普比率 0.0726 -0.0541 0.0746 0.1550 -0.0195 -0.0185 0.0877 0.1604偏度 0.0133 0.3653 0.5200 0.3014 -0.3281 0.2717 0.4850 0.2598峰度 4.2726 4.1593 3.3545 2.8930 4.3695 3.9237 3.3010 2.6643從對比結果可以看出，在形成期為 6 個月時，持有期為半個月的策略要優(yōu)于市場指數(shù)的表現(xiàn)。而在形成期為 12 個月時，持有期為半個月和 1 個月的策略好于大盤指數(shù)表現(xiàn)。在這幾個策略中組合方差最小化的方法不僅收益率高于同期大盤的收益率并且波動率要小于大盤的波動率。6 個月形成期 12 個月形成期

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3239378