發(fā)布時(shí)間：2021-06-15 12:00

　　基于中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系構(gòu)建的基本要求,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)處在不斷發(fā)展與完善階段,對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度與防范成為新興的研究領(lǐng)域。2015年,中國(guó)的股市在短暫經(jīng)歷“瘋�！焙�,股價(jià)遭受了“瀑布式”下跌。在短時(shí)間內(nèi),市場(chǎng)經(jīng)歷數(shù)次千股跌停、流動(dòng)性枯竭。這一中國(guó)的股市異質(zhì)波動(dòng)讓人們?cè)僖淮吻逦J(rèn)識(shí)到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的危害。本文基于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的極端狀態(tài)——流動(dòng)性黑洞,對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范做出新的思考。本文選取中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為研究樣本,從創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)研究現(xiàn)狀出發(fā),結(jié)合流動(dòng)性黑洞的相關(guān)內(nèi)涵,提出了中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)流動(dòng)性黑洞測(cè)度與分析的必要性。在實(shí)證部分,本文使用了國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)、Wind金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)獲取數(shù)據(jù),利用Stata和Eviews等數(shù)學(xué)計(jì)量軟件構(gòu)建模型,對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)流動(dòng)性黑洞進(jìn)行測(cè)度和影響因素進(jìn)行分析。之后,從完善多層次資本市場(chǎng)的角度出發(fā),對(duì)創(chuàng)業(yè)板流動(dòng)性黑洞的傳染效應(yīng)及途徑進(jìn)行探究。由此,對(duì)創(chuàng)業(yè)板的流動(dòng)性黑洞問(wèn)題進(jìn)行全面研究,并提出政策建議。本文的研究結(jié)論如下:第一,通過(guò)文獻(xiàn)研究法,對(duì)流動(dòng)性黑洞的本質(zhì)內(nèi)涵、中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特征和板塊市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行歸納、總結(jié):（1）明確流動(dòng)性... 

【文章來(lái)源】：福州大學(xué)福建省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：83 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)行業(yè)占比

２０１０?２０１１?２０１２?２０１Ｂ?２０１４?２０１５?２０１６??造業(yè)＿４—信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)＿＃－其他??圖３－１中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)行業(yè)占比??２５．００％??２０．００％??１５．００％??１０．００％?｜?Ｉ??５屬??〇．〇〇％??＃?＃?．年＿??圖３－２?２０１６年中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)細(xì)分制造業(yè)占比??（２）中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)運(yùn)行期間大部分時(shí)間估值較高。陳鏡宇等（２０１７）?［７３】??通過(guò)資本市場(chǎng)市盈率波動(dòng)特征分析，提出我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)存在較大市場(chǎng)泡沫，高??新技術(shù)企業(yè)股價(jià)被嚴(yán)重高估。這是由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)高成長(zhǎng)性容易給投資者形成較??２０??

〇?－??０１ｊｕｌ２０１０?０１ｊａｎ２０１２?０１ｊｕｌ２０１３?０１ｊａｎ２０１５?０１ｊｕｌ２０１６?０１＾０１８??圖３－３創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日收盤價(jià)趨勢(shì)??如圖３－３所示，自創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板開(kāi)板以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)數(shù)前期短時(shí)間區(qū)間內(nèi)存??在頻繁價(jià)格波動(dòng)，但整體趨勢(shì)平穩(wěn)上升。自２０１５年以來(lái)，中國(guó)證券市場(chǎng)在闊別了??７年熊市，迎來(lái)了牛市行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)數(shù)在半年間自１４６４點(diǎn)翻番到３９４３點(diǎn)。??但是，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查場(chǎng)外配資成為這一“瘋牛市”的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，市場(chǎng)開(kāi)始迅速轉(zhuǎn)熊。??自６月起，市場(chǎng)經(jīng)歷了兩個(gè)多月的崩盤式暴跌和數(shù)次千股跌停。最后在證金公司??萬(wàn)億資金救市的措施下，市場(chǎng)才逐步穩(wěn)定下來(lái)。本文選定的時(shí)間區(qū)間包含這一股??災(zāi)的潛伏、爆發(fā)及逐步穩(wěn)定的全部時(shí)期，具有實(shí)踐意義。??—非趣水平娜Ｌ??＾—??■??卜??８－??〇?１?

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]投資者情緒對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響研究[J]. 李昊洋,程小可,鄭立東.  軟科學(xué). 2017(07)
[4]我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)泡沫測(cè)算及其成因研究[J]. 陳鏡宇,王笑梅.  中國(guó)市場(chǎng). 2017(17)
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[6]我國(guó)中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)流動(dòng)性溢價(jià)效應(yīng)檢驗(yàn)與比較研究[J]. 李延軍,王耀.  金融理論與實(shí)踐. 2017(05)
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[8]基于GARCH模型對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)性的實(shí)證研究[J]. 費(fèi)婧文.  時(shí)代金融. 2017(11)
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博士論文
[1]中國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性黑洞的影響因素研究[D]. 郭乃幸.上海交通大學(xué) 2013
[2]中國(guó)證券投資者結(jié)構(gòu)和行為實(shí)證研究[D]. 李竹薇.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2011

碩士論文
[1]次貸危機(jī)中流動(dòng)性黑洞國(guó)際傳染效應(yīng)存在性研究[D]. 魯琪鑫.中國(guó)海洋大學(xué) 2013
[2]中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露質(zhì)量測(cè)度實(shí)證研究[D]. 寧浩.吉林大學(xué) 2013
[3]我國(guó)創(chuàng)業(yè)板流動(dòng)性影響因素實(shí)證研究[D]. 龐鑫.上海師范大學(xué) 2013
[4]創(chuàng)業(yè)板的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)研究[D]. 顏虹.華南理工大學(xué) 2011
[5]二板市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)理研究[D]. 張洪滿.河海大學(xué) 2005



本文編號(hào)：3231016