我國商品期貨市場目前采用的是靜態(tài)保證金制度，以合約價(jià)值的固定比例來收取保證金，這種保證金收取方式的缺點(diǎn)是明顯的，因與合約的價(jià)格不相關(guān)所以并未考慮期貨合約價(jià)格的波動(dòng)和其它因素的變動(dòng)帶來的市場中風(fēng)險(xiǎn)的變化，因此不能很好的彌補(bǔ)由于合約價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而國際成熟的期貨市場通常采用的是動(dòng)態(tài)保證金制度，隨著期貨合約價(jià)格的波動(dòng)而動(dòng)態(tài)調(diào)整保證金的比例。動(dòng)態(tài)保證金制度的優(yōu)點(diǎn)是顯而易見的，它與合約價(jià)格建立相關(guān)關(guān)系所以能很好的捕捉到由于期貨價(jià)格波動(dòng)而帶來的市場中風(fēng)險(xiǎn)的變化，因此能更好的彌補(bǔ)由于合約價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。本文以上海燃料油期貨合約、銅期貨合約以及大連豆油期貨合約為研究對象，對其現(xiàn)行保證金水平和收取方式進(jìn)行了分析和評價(jià)，重點(diǎn)應(yīng)用包含市場風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的La-VaR模型以及條件VaR模型（CVaR）對其進(jìn)行實(shí)證分析，并與傳統(tǒng)的VaR模型以及香港期貨市場的EWMA模型、臺灣期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)模型、美國期貨市場的SPAN系統(tǒng)的實(shí)證結(jié)果進(jìn)行對比。實(shí)證研究的結(jié)果表明：對于銅期貨合約來說以La-VaR（S）模型為基礎(chǔ)設(shè)定的動(dòng)態(tài)保證金水平在控制風(fēng)險(xiǎn)和降低資金占用成本方面都是最好的；對于燃料油期貨合約和豆油期... 

【文章來源】：天津大學(xué)天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：98 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 期貨風(fēng)險(xiǎn)與保證金制度
        1.1.2 國內(nèi)外期貨市場保證金制度比較
        1.1.3 我國商品期貨市場相關(guān)情況簡介
    1.2 國內(nèi)外研究綜述
        1.2.1 國外研究綜述
        1.2.2 國內(nèi)研究綜述
    1.3 本文的研究內(nèi)容和創(chuàng)新之處
        1.3.1 本文的研究內(nèi)容和目的
        1.3.2 文章結(jié)構(gòu)安排
        1.3.3 創(chuàng)新之處
第二章 保證金設(shè)定相關(guān)研究方法
    2.1 VaR 模型簡介
        2.1.1 VaR 方法的特點(diǎn)及應(yīng)用
        2.1.2 VaR 模型的定義及計(jì)算方法
            2.1.2.1 VaR 模型的定義及參數(shù)的選擇
            2.1.2.2 VaR 模型的計(jì)算方法
            2.1.2.3 VaR 模型有效性的檢驗(yàn)
    2.2 GARCH 模型簡介
        2.2.1 模型形式及性質(zhì)介紹
        2.2.2 GARCH 模型的參數(shù)估計(jì)
    2.3 VaR-GARCH 模型
    2.4 VaR 模型中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量
        2.4.1 將買賣價(jià)差引入傳統(tǒng) VaR 模型
        2.4.2 將變現(xiàn)時(shí)間引入傳統(tǒng) VaR 模型
    2.5 CVaR 模型
        2.5.1 CVaR 模型的提出
        2.5.2 CVaR 模型的定義
        2.5.3 CVaR 的計(jì)算方法
    2.6 其他保證金設(shè)定方法簡介
        2.6.1 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格系數(shù)法
        2.6.2 EWMA 方法
        2.6.3 SPAN 保證金系統(tǒng)
第三章 動(dòng)態(tài)保證金制度設(shè)計(jì)實(shí)證分析
    3.1 樣本數(shù)據(jù)的選取
    3.2 期貨合約連續(xù)時(shí)間序列的構(gòu)建
    3.3 模型的識別
    3.4 基于 VaR-GARCH 模型的保證金比例計(jì)算
    3.5 VaR-GARCH 模型的回測檢驗(yàn)
    3.6 期貨市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)度量
    3.7 經(jīng)流動(dòng)性調(diào)整的 La-VaR（S）-GARCH 模型的保證金比例計(jì)算
    3.8 La-VaR 模型的回測檢驗(yàn)
    3.9 CVaR 模型的保證金比例計(jì)算
    3.10 CVaR 模型的回測檢驗(yàn)
    3.11 其它方法確定的保證金水平
    3.12 各有效模型之間的比較
    3.13 基于最優(yōu)模型設(shè)定的保證金比例與現(xiàn)行保證金比例的對比分析
        3.13.1 燃料油期貨合約 CVaR 動(dòng)態(tài)保證金與現(xiàn)行靜態(tài)保證金比較
        3.13.2 銅期貨合約 La-VaR 動(dòng)態(tài)保證金與現(xiàn)行靜態(tài)保證金比較
        3.13.3 豆油期貨合約 CVaR 動(dòng)態(tài)保證金與現(xiàn)行靜態(tài)保證金比較
第四章 保證金調(diào)整對市場風(fēng)險(xiǎn)控制作用的影響
    4.1 研究方法
    4.2 歷次保證金調(diào)整情況匯總
    4.3 保證金調(diào)整對市場風(fēng)險(xiǎn)影響的實(shí)證分析
        4.3.1 保證金調(diào)整對燃料油期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的影響
        4.3.2 保證金調(diào)整對銅期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的影響
        4.3.3 保證金調(diào)整對豆油期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的影響
        4.3.4 本章小結(jié)
第五章 結(jié)論及政策建議
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]FIEGARCH-EVT-ES風(fēng)險(xiǎn)測度及在期貨市場的應(yīng)用[J]. 崔海蓉,何建敏,胡小平.  南京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版). 2011(02)
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博士論文
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碩士論文
[1]基于廣義極值理論的股指期貨保證金水平設(shè)置研究[D]. 吳曼琪.暨南大學(xué) 2011
[2]基于極值理論的VaR方法在股指期貨保證金中的應(yīng)用[D]. 孫曼.中南大學(xué) 2011
[3]商品期貨合約保證金設(shè)置方式比較研究[D]. 王佳杰.上海交通大學(xué) 2010
[4]經(jīng)流動(dòng)性調(diào)整的期貨市場動(dòng)態(tài)保證金研究[D]. 岳耀民.廈門大學(xué) 2007
[5]期貨動(dòng)態(tài)保證金結(jié)算制度研究[D]. 廖宗武.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2006
[6]期貨市場保證金制度研究[D]. 閆建.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2005
[7]基于GARCH模型的VAR方法在期貨交易保證金設(shè)計(jì)中的應(yīng)用[D]. 汪桂敏.華中科技大學(xué) 2005
[8]保證金對企業(yè)期貨投資影響的研究[D]. 詹志紅.四川大學(xué) 2004



本文編號：3052388