所有權(quán)與控制權(quán)的分離是現(xiàn)代企業(yè)制度的一個重要特征，“掌握著公司的財富并承擔(dān)著保證管理效率及生產(chǎn)利潤的人，并不是公司本身的所有者并有權(quán)分配剩余利潤的人”（Berle和Means，1932）。當(dāng)他們雙方都為了自身的效用達(dá)到最大化時，可以合理推理承擔(dān)著經(jīng)營公司的代理人并不會永遠(yuǎn)按照所有者的利益行事，當(dāng)兩者的行為目標(biāo)不一致時，委托代理問題由此產(chǎn)生。本文基于中國現(xiàn)階段嚴(yán)重的代理沖突問題，以產(chǎn)品市場競爭為外部環(huán)境，以管理層激勵為起點，以過度投資為終點，在不同的競爭環(huán)境下，研究管理層激勵對企業(yè)過度投資的影響。探討了管理層激勵是否可以抑制上市公司的過度投資行為，在不同競爭程度的市場中，管理層激勵對過度投資的影響有何不同。 本文以2007-2011年間中國上市公司為樣本對這些路徑進(jìn)行了實證檢驗。首先，在借鑒前人的基礎(chǔ)上，本文將管理層激勵對過度投資的內(nèi)部公司治理機(jī)理、以及加入競爭因素后管理層激勵對過度投資的治理機(jī)理進(jìn)行了理論分析；其次，本文將實證研究分為兩步：第一步，建立預(yù)期投資模型，進(jìn)行回歸并保留殘差大于零的企業(yè)作為有過度投資行為的企業(yè)，以殘差作為過度投資的替代變量；第二步，建立管理層激勵與過度投資的模型，對回歸結(jié)果進(jìn)行分析，檢驗管理層激勵能否發(fā)揮治理作用；第三步，對產(chǎn)品市場競爭進(jìn)行分組，檢驗在不同的競爭程度下，管理層激勵對過度投資的抑制作用。 本文的研究表明，顯性的管理層激勵（貨幣薪酬和管理層持股）可以有效抑制過度投資行為，并且相比競爭不激烈行業(yè)，競爭激烈行業(yè)中管理層激勵的抑制作用更強；隱性的激勵（在職消費）并不能單獨發(fā)揮抑制過度投資的作用，但是在競爭激烈的行業(yè)中，在職消費可以抑制過度投資，這表明激烈的競爭產(chǎn)生的外部清算威脅可以有效地緩解股東與管理層的委托代理沖突。 因此，本文認(rèn)為，要改善中國嚴(yán)重的過度投資問題，有必要繼續(xù)優(yōu)化公司內(nèi)部的激勵機(jī)制，將管理層利益與企業(yè)長遠(yuǎn)利益結(jié)合起來；與此同時要強化產(chǎn)品市場競爭，用市場的力量來督促管理層，提高投資效率。將內(nèi)外部治理機(jī)制結(jié)合起來才是我國上市公司面臨的必然選擇。
【學(xué)位單位】：石河子大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2014
【中圖分類】：F271;F275
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
目錄
第1章 緒論
    1.1 選題背景與問題的提出
    1.2 我國的制度背景
        1.2.1 中國市場競爭的制度特征
        1.2.2 中國管理激勵機(jī)制的制度特征
    1.3 研究的意義
        1.3.1 理論意義
        1.3.2 現(xiàn)實意義
    1.4 相關(guān)概念的界定
        1.4.1 代理問題
        1.4.2 產(chǎn)品市場競爭
        1.4.3 管理層激勵
        1.4.4 過度投資
    1.5 研究思路及內(nèi)容
    1.6 研究創(chuàng)新點
第2章 國內(nèi)外研究綜述
    2.1 國外研究綜述
        2.1.1 產(chǎn)品市場競爭與過度投資
        2.1.2 管理層激勵與過度投資
    2.2 國內(nèi)研究綜述
        2.2.1 產(chǎn)品市場競爭與過度投資
        2.2.2 管理層激勵與過度投資
    2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評述與小結(jié)
第3章 研究設(shè)計
    3.1 研究假設(shè)的提出
        3.1.1 產(chǎn)品市場競爭、貨幣薪酬與過度投資
        3.1.2 產(chǎn)品市場競爭、管理層持股與過度投資
        3.1.3 產(chǎn)品市場競爭、在職消費與過度投資
    3.2 變量的選取與定義
        3.2.1 過度投資的衡量
        3.2.2 貨幣薪酬的衡量
        3.2.3 管理層持股的衡量
        3.2.4 在職消費的衡量
        3.2.5 產(chǎn)品市場競爭的界定
        3.2.6 控制變量的計量
    3.3 研究模型的建立
    3.4 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
第4章 ：實證檢驗與結(jié)果分析
    4.1 描述性統(tǒng)計分析
    4.2 相關(guān)性分析
    4.3 產(chǎn)品市場競爭、貨幣薪酬對過度投資的影響
    4.4 產(chǎn)品市場競爭、管理層持股對過度投資的影響
    4.5 產(chǎn)品市場競爭、在職消費對過度投資的影響
    4.6 實證結(jié)果的穩(wěn)健性檢驗
第5章 ：主要結(jié)論與展望
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 政策建議
    5.3 研究局限性及后續(xù)研究建議
        5.3.1 研究的局限性
        5.3.2 后續(xù)研究建議
參考文獻(xiàn)
致謝
作者簡介
導(dǎo)師評閱表

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前7條

1 陳朝龍;中國上市公司管理層激勵的實證研究[J];重慶大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2002年05期

2 王霞;張國營;;管理層薪酬激勵與企業(yè)投資關(guān)系研究[J];財會通訊(綜合版);2007年12期

3 劉鳳委;孫錚;李增泉;;政府干預(yù)、行業(yè)競爭與薪酬契約——來自國有上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];管理世界;2007年09期

4 楊華軍;胡奕明;;制度環(huán)境與自由現(xiàn)金流的過度投資[J];管理世界;2007年09期

5 羅宏;黃文華;;國企分紅、在職消費與公司業(yè)績[J];管理世界;2008年09期

6 伊志宏;姜付秀;秦義虎;;產(chǎn)品市場競爭、公司治理與信息披露質(zhì)量[J];管理世界;2010年01期

7 張會麗;陸正飛;;現(xiàn)金分布、公司治理與過度投資——基于我國上市公司及其子公司的現(xiàn)金持有狀況的考察[J];管理世界;2012年03期

本文編號：2833803