沿海煤炭運(yùn)價(jià)波動(dòng)性受到航運(yùn)經(jīng)營(yíng)者的廣泛關(guān)注,研究沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)的變化特征及波動(dòng)規(guī)律對(duì)沿海散貨運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)者及投資者把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、制定投資決策方案起到重要的作用。本文針對(duì)近年來(lái)沿海煤炭運(yùn)價(jià)波動(dòng)的特點(diǎn)及影響因素分析出運(yùn)價(jià)波動(dòng)具有一定的規(guī)律性,如季節(jié)性及趨勢(shì)性波動(dòng),但是也包含大量的隨機(jī)性,如突發(fā)性金融危機(jī)所引起的波動(dòng),文中基于ARCH模型族對(duì)這種看似無(wú)規(guī)律的波動(dòng)進(jìn)行描述并發(fā)現(xiàn)其內(nèi)在的規(guī)律性及波動(dòng)特性。主要從以下幾個(gè)方面展開(kāi)研究。 首先,基于我國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)波動(dòng)的實(shí)際情況,總結(jié)出煤炭運(yùn)價(jià)的三個(gè)基本特點(diǎn),并對(duì)影響運(yùn)價(jià)波動(dòng)的因素進(jìn)行了歸納。 其次,用運(yùn)價(jià)指數(shù)的對(duì)數(shù)差分(運(yùn)價(jià)指數(shù)收益率)來(lái)刻畫(huà)運(yùn)價(jià)波動(dòng),基于GARCH模型對(duì)沿海煤炭綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)、秦皇島～廣州,秦皇島～上海以及秦皇島～寧波航線運(yùn)價(jià)指數(shù)收益率波動(dòng)的敏感性及持續(xù)性進(jìn)行了分析,并基于EGARCH模型對(duì)運(yùn)價(jià)指數(shù)收益率波動(dòng)的反杠桿效應(yīng)進(jìn)行了描述,最后利用ARCH模型族與格杰爾因果檢驗(yàn)相結(jié)合的方法對(duì)各航線運(yùn)價(jià)的波動(dòng)溢出效應(yīng)作了解析。 最后,在實(shí)證基礎(chǔ)上對(duì)波動(dòng)特性進(jìn)行了總結(jié),為沿海散貨航運(yùn)公司經(jīng)營(yíng)策略的制定提出了相應(yīng)建議,并指出論文進(jìn)一步的研究方向。
【學(xué)位單位】：大連海事大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類(lèi)】：F224;F764.1
【部分圖文】：

數(shù)據(jù)來(lái)源:秦皇島煤炭網(wǎng)圖1.12010年沿海煤炭運(yùn)輸各航線運(yùn)價(jià)指數(shù)波動(dòng)Fig.1.1Thevolatilityofeoastaleoalroutsfreightindexin20l0運(yùn)價(jià)的波動(dòng)會(huì)給航運(yùn)經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)中帶來(lái)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，使船東或租船人經(jīng)濟(jì)上處于不利地位，甚至遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。而掌握沿海煤炭運(yùn)價(jià)的波動(dòng)性，對(duì)于及時(shí)準(zhǔn)確作出買(mǎi)賣(mài)、租賃或拆解散貨船的決策，對(duì)于正確的航線配船，于制定恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略都有指導(dǎo)意義。隨著航運(yùn)金融的迅速發(fā)展，用運(yùn)價(jià)指數(shù)收益率來(lái)刻畫(huà)運(yùn)價(jià)的波動(dòng)情況已經(jīng)被泛應(yīng)用，它己經(jīng)成為全球航運(yùn)經(jīng)營(yíng)人、經(jīng)紀(jì)人及相關(guān)航運(yùn)投資者的首要決策依。運(yùn)價(jià)指數(shù)收益率受到經(jīng)濟(jì)政治甚至軍事等各方面因素的影響和沖擊，但是始以航運(yùn)市場(chǎng)供需變化而變動(dòng)，是國(guó)際組織、政府、企業(yè)以及個(gè)人都無(wú)法調(diào)控的，動(dòng)態(tài)行為有別于可以被政府及金融組織監(jiān)管的一般金融時(shí)間序列，同時(shí)它又具

部分船公司的COA運(yùn)量明顯降低，據(jù)調(diào)查部分船公司2009年COA運(yùn)量較2008年下降近20%口’]。隨著沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的不斷放開(kāi)，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)越來(lái)越成為沿海散貨航運(yùn)市場(chǎng)的引導(dǎo)力量。運(yùn)價(jià)指數(shù)的波動(dòng)是運(yùn)價(jià)波動(dòng)的直觀體現(xiàn)，根據(jù)運(yùn)價(jià)指數(shù)的波動(dòng)情況可看出沿海煤炭運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)出以下特點(diǎn):2.2.1沿海煤炭運(yùn)價(jià)季節(jié)性波動(dòng)明顯沿海運(yùn)輸屬于高風(fēng)險(xiǎn)性行業(yè)，由于季節(jié)性所引起的氣候變化可能會(huì)導(dǎo)致航道回贊、船舶靠泊不安全、封港、裝卸效率低等問(wèn)題，導(dǎo)致沿海運(yùn)力供給的浪費(fèi)[32]而用煤需求也受到季節(jié)性的影響，特別是電煤的運(yùn)輸需求具有明顯的季節(jié)性，冬夏季節(jié)電煤需求量比較大，而隨著用煤大戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的不斷增強(qiáng)及多年實(shí)踐經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)一般在冬夏季來(lái)臨前2一3個(gè)月便開(kāi)始備煤，因而用煤高峰期一般集中在5一6月及10一11月�？傊睾Ｃ禾窟\(yùn)輸?shù)墓┬瓒际艿郊竟?jié)影響，運(yùn)價(jià)的季節(jié)性波動(dòng)因此也比較明顯。2010年沿海煤炭綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)波動(dòng)如下圖2.1。

煤炭運(yùn)輸?shù)男枨笠膊粫?huì)出現(xiàn)明顯上漲。于是用煤大戶(hù)越來(lái)越懂得合理利用市場(chǎng)機(jī)制的作用，不斷增加淡季采購(gòu)，適當(dāng)減少旺季采購(gòu)。同時(shí)，用煤高峰期船舶壓港以及煤價(jià)上漲等現(xiàn)象也加大了淡季煤炭的進(jìn)廠。正是由于這種反規(guī)律現(xiàn)象的出現(xiàn)，航運(yùn)企業(yè)對(duì)煤炭運(yùn)輸需求難以把握，缺乏對(duì)運(yùn)價(jià)市場(chǎng)正確判斷的靈敏性。2.2.2沿海煤炭運(yùn)價(jià)正處于“后危機(jī)時(shí)代”受金融危機(jī)影響，沿海煤炭運(yùn)價(jià)在經(jīng)歷了2008年6月的歷史最高位后迅速下跌，2009年上半年運(yùn)價(jià)指數(shù)回落到基期狀態(tài)，2009年下半年開(kāi)始緩慢波動(dòng)上升，但勢(shì)頭并不明顯。圖2.2為2005.1~2011.4秦皇島一廣州航線4-5萬(wàn)DWT船舶的運(yùn)價(jià)指數(shù)波動(dòng)情況，可見(jiàn)金融危機(jī)對(duì)沿海煤炭運(yùn)價(jià)的影響極大，與2009年下半年的低谷相比局勢(shì)有緩解趨勢(shì)，但是運(yùn)價(jià)并無(wú)明顯上漲勢(shì)頭，且波動(dòng)明顯比金融危機(jī)前要大，要想恢復(fù)到危機(jī)前那種平穩(wěn)上升的狀態(tài)還較困難。

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本文編號(hào)：2817334