受2008年金融危機影響,美國等發(fā)達國家為挽救自身經(jīng)濟,紛紛采取量化寬松貨幣政策向經(jīng)濟體注入流動性,以期改善就業(yè)和通貨緊縮,達到促進經(jīng)濟增長的目的。然而效果并不明顯,反而使世界經(jīng)濟體遭受了巨大的流動性泛濫。尤其自美國2009年3月開始連續(xù)實施兩輪量化貨幣政策,累計向經(jīng)濟體注入2萬多億美元的基礎(chǔ)貨幣。美元作為國際儲備貨幣的特殊地位,無疑美國量化貨幣政策的實施必將對全球經(jīng)濟造成重大影響,大量“熱錢”將流向新興市場國家,造成通貨膨脹和資產(chǎn)價格泡沫。而我國和美國雙方互為第二大貿(mào)易國,彼此在經(jīng)濟、金融和政治領(lǐng)域都有密切的聯(lián)系。同時我國作為新興市場國家中發(fā)展最好的國家,美國釋放的大量流動性必然對我國經(jīng)濟體造成沖擊。在我國金融市場不斷開放的情況下,我國資本市場將成為短期國際資本追逐收益的理想市場,因此美國量化貨幣政策向世界經(jīng)濟體釋放的流動性必將對我國資本市場產(chǎn)生沖擊,造成股市的劇烈波動,引發(fā)金融風(fēng)險。從而,在美國持續(xù)推行量化貨幣政策期間探討其對我國股市價格的影響,能夠充分認識與把握潛在風(fēng)險,起到金融風(fēng)險預(yù)警的作用,這對處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期為保持國家經(jīng)濟金融平穩(wěn)發(fā)展顯得至關(guān)重要。 因此,為更準確地證實美國量化政策對我國股市價格的影響,本文首先從定性分析的角度,分析了美國兩輪量化貨幣政策產(chǎn)生的背景、操作工具和對國內(nèi)外的影響,并對美國第三輪量化寬松貨幣政策作了前瞻性的預(yù)測分析。從理論分析的角度,梳理了貨幣政策的國際傳導(dǎo)機制理論,并試圖分析美國量化貨幣政策對我國股市價格的影響渠道。在實證分析方面,文章在VAR模型的基礎(chǔ)上,實證檢驗了美國量化貨幣政策對我國股票市場價格的影響,以把握其對我國股票價格的影響途徑與程度。最后,根據(jù)研究結(jié)論,提出了在美國量化寬松貨幣政策期間有利于我國股市和資本市場平穩(wěn)發(fā)展的政策建議,并對全球量化政策提出展望。 通過實證分析本文形成以下結(jié)論： 第一,通過實證檢驗證實美國基礎(chǔ)貨幣、短期國際資本、聯(lián)邦基金利率、人民幣美元匯率、貨幣供給M2和存款利率與上證綜指具有穩(wěn)定的均衡關(guān)系。由此可以認定美國量化貨幣政策所釋放的基礎(chǔ)貨幣以及聯(lián)邦基金利率與我國股票價格波動具有穩(wěn)定的聯(lián)系和影響,這為下文建立模型提供了依據(jù)。 第二,本文通過實證研究證實,美國量化寬松政策所釋放的流動性在一定程度上解釋了我國股票價格的上升,對我國股市具有一定影響,同時實證研究發(fā)現(xiàn),美國量化寬松政策所釋放的流動性主要是通過短期國際資本和我國貨幣供給被動增加的渠道傳導(dǎo)至國內(nèi)市場。對此,在全球量化寬松時代和美國第三輪量化寬松抬頭的情況下,為防止我國資本市場遭受外來流動性的沖擊,對我國股市平穩(wěn)發(fā)展造成影響,在政策上應(yīng)充分認識應(yīng)對措施。 針對本文研究結(jié)論,最終提出以下政策建議：加強國際短期資本監(jiān)管；保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定；實施“總量對沖”的貨幣政策；穩(wěn)步推進人民幣國際化進程。
【學(xué)位單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2012
【中圖分類】：F224;F827.12;F832.51

【相似文獻】

 

相關(guān)期刊論文 前10條

1 黃慧芳;;中國股票市場貨幣政策傳導(dǎo)機制實證分析[J];經(jīng)濟研究導(dǎo)刊;2009年19期

2 孫伶俐;;股票市場上利率政策公告效應(yīng)實證研究[J];中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報;2008年06期

3 肖才林;;股票市場波動對貨幣供應(yīng)量的影響分析[J];金融教學(xué)與研究;2005年06期

4 徐慧賢;;貨幣政策的資產(chǎn)價格傳遞機制分析[J];中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計;2008年06期

5 張春艷;;當(dāng)前貨幣政策對股票價格影響的研究[J];沿海企業(yè)與科技;2009年01期

6 梁爽;;中國貨幣政策與資產(chǎn)價格之間的關(guān)系研究[J];經(jīng)濟科學(xué);2010年06期

7 謝尚才;代飛;;貨幣政策對股票市場影響的差異化研究——基于不同經(jīng)濟背景下的實證分析[J];宏觀經(jīng)濟研究;2011年07期

8 周新民;;戰(zhàn)后法國的宏觀經(jīng)濟管理[J];金融研究;1985年04期

9 周林;八十年代美國金融改革中貨幣政策的巨大變化[J];世界經(jīng)濟研究;1986年05期

10 王松奇;;適度松動貨幣政策 刺激工業(yè)生產(chǎn)回升——關(guān)于目前經(jīng)濟形勢的分析和建議[J];經(jīng)濟縱橫;1986年11期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 盧慶杰;貨幣政策傳導(dǎo)機制比較研究[D];復(fù)旦大學(xué);2003年

2 胡新智;金融創(chuàng)新對貨幣政策理論與實踐的影響[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2001年

3 孫志賢;我國貨幣政策傳導(dǎo)機制分析[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2005年

4 盧佳;貿(mào)易信貸在中國貨幣政策傳導(dǎo)中的作用研究[D];浙江大學(xué);2009年

5 張西征;貨幣政策、融資約束與公司投資決策[D];南開大學(xué);2010年

6 伍戈;轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的商業(yè)銀行特征與貨幣政策效率[D];復(fù)旦大學(xué);2004年

7 劉艷武;中國貨幣政策有效性分析與選擇[D];吉林大學(xué);2004年

8 方衛(wèi)星;貨幣政策的目標設(shè)定制度——機理與效應(yīng)[D];華東師范大學(xué);2003年

9 高莉;資本市場發(fā)展對貨幣政策新挑戰(zhàn)[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2001年

10 江武成;貨幣政策與中國經(jīng)濟發(fā)展——以中國通貨緊縮時期為例的實證分析[D];南京農(nóng)業(yè)大學(xué);2004年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 魯瑞隆;我國貨幣政策非對稱性效應(yīng)的實證研究[D];浙江大學(xué);2010年

2 徐子堯;貨幣政策的資本市場傳導(dǎo)機制研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2005年

3 周曄;資本市場與貨幣政策研究[D];河南大學(xué);2001年

4 鄒忠偉;金融開放條件下的中國貨幣政策[D];江西財經(jīng)大學(xué);2001年

5 龐擁軍;資產(chǎn)價格波動下的貨幣政策選擇[D];上海師范大學(xué);2010年

6 黃瑞麗;試析貨幣政策與金融資產(chǎn)價格的關(guān)系[D];山西財經(jīng)大學(xué);2010年

7 徐英吉;我國貨幣政策信貸傳導(dǎo)機制有效性研究[D];青島大學(xué);2004年

8 吳興敏;我國貨幣政策資本市場傳導(dǎo)途徑研究[D];四川大學(xué);2004年

9 李靜潔;我國貨幣政策對股票價格的影響[D];西南財經(jīng)大學(xué);2010年

10 謝亞;面向新世紀的我國財政——貨幣政策協(xié)調(diào)配合[D];天津財經(jīng)學(xué)院;2001年

本文編號：2808844