發(fā)布時(shí)間：2020-07-13 22:31

【摘要】：相較美國司法實(shí)踐形成的“理性投資者決策標(biāo)準(zhǔn)”和歐洲、日本等國成文法中闡述的“價(jià)格敏感性標(biāo)準(zhǔn)”，國內(nèi)《證券法》將內(nèi)幕信息定義為：“證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息”。學(xué)界對(duì)內(nèi)幕信息重大性的討論集中在理性投資者決策標(biāo)準(zhǔn)和價(jià)格敏感性標(biāo)準(zhǔn)的選擇中，羅列優(yōu)劣點(diǎn)是最常見的論證方式。也有學(xué)者首重討論中國的重大性規(guī)定，盡管中國也以價(jià)格敏感形容信息特征，但《證券法》在對(duì)內(nèi)幕信息的定義中，以“對(duì)證券價(jià)格有重大影響”替換了歐盟等國法律中出現(xiàn)的“可能對(duì)證券價(jià)格造成重大影響”的表述，是否意味著中國法律要求信息達(dá)到公開后實(shí)際產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)的效果才符合重大性要求。 結(jié)合截止2014年4月1日證監(jiān)會(huì)做出的內(nèi)幕交易行政處罰和各地法院做出的內(nèi)幕交易判決，本文將從實(shí)踐的角度引出問題。價(jià)格的實(shí)際波動(dòng)、當(dāng)事人的實(shí)際盈虧和內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定之間究竟有怎樣的聯(lián)系。各國內(nèi)幕信息重大性的不同標(biāo)準(zhǔn)之間是否是非黑即白的關(guān)系，如何梳理理性投資者決策和價(jià)格波動(dòng)的內(nèi)在邏輯。本文將以各國內(nèi)幕信息重大性立法為前提，以中國內(nèi)幕信息重大性立法和司法現(xiàn)狀為事實(shí)基礎(chǔ)，深入分析學(xué)界承認(rèn)的幾大重大性標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)質(zhì)內(nèi)涵和相互關(guān)系，排除不具有合理性的重大性標(biāo)準(zhǔn)。重大性標(biāo)準(zhǔn)的界定是為了更好地實(shí)現(xiàn)內(nèi)幕交易規(guī)制的目的，本文將以美國內(nèi)幕交易規(guī)制理論為起點(diǎn)，總結(jié)內(nèi)幕交易規(guī)制的立法目的，從目的手段的角度，選擇與內(nèi)幕交易規(guī)制目的最匹配的內(nèi)幕信息重大性標(biāo)準(zhǔn)。 全文共分為六章： 第一章通過現(xiàn)有文獻(xiàn)，介紹了內(nèi)幕信息重大性標(biāo)準(zhǔn)的基本資料，整理了學(xué)界的觀點(diǎn)和意見，并對(duì)既有研究成果和論證方法提出建議； 第二章總結(jié)國內(nèi)內(nèi)幕信息重大性標(biāo)準(zhǔn)立法和司法現(xiàn)狀，從成文法規(guī)定到行政處罰或刑事判決，通過對(duì)條文的解讀和對(duì)案例的梳理，說明目前國內(nèi)對(duì)重大性問題的態(tài)度和存在的問題； 第三章羅列各國內(nèi)幕信息立法模式和立法內(nèi)容，提出幾種不同的重大性概念，為后文的論證和比較做出鋪墊； 第四章在現(xiàn)有立法的基礎(chǔ)上，分析幾類內(nèi)幕信息重大性標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)涵，比較互相之間的聯(lián)系和區(qū)別。同時(shí)從內(nèi)幕交易規(guī)制的目的入手，選擇既能反映重大性實(shí)質(zhì)，又符合內(nèi)幕交易立法目的的標(biāo)準(zhǔn)。 第五章將前文對(duì)內(nèi)幕信息重大性標(biāo)準(zhǔn)的研究結(jié)果適用于中國的內(nèi)幕信息立法，結(jié)合國內(nèi)的司法現(xiàn)狀，對(duì)中國證券法律項(xiàng)下內(nèi)幕信息的概念做出合理的解讀和應(yīng)用，并對(duì)存在的問題提出建議。 第六章對(duì)全文做出總結(jié)和歸納。
【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：D922.287

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本文編號(hào)：2754074