【摘要】：在我國(guó),由于前幾年經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速,民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)前景普遍看好,加之中國(guó)人口眾多,城市化進(jìn)程加快,對(duì)房產(chǎn)的需求巨大,這樣的預(yù)期使得人們將大量資金用來投資房地產(chǎn),除了內(nèi)地資金之外,還引來了大量的外資。所有這些因素使得我國(guó)的房?jī)r(jià)被炒得過高,尤其是國(guó)內(nèi)一線城市充斥著巨大泡沫。在此同時(shí)銀行的個(gè)人住房抵押貸款因?yàn)榉慨a(chǎn)的剛性需求和投機(jī)需求而得以發(fā)展,再加上近年來銀行面臨的國(guó)內(nèi)外激烈的競(jìng)爭(zhēng),我國(guó)商業(yè)銀行開始盲目擴(kuò)張個(gè)人信貸業(yè)務(wù)將其作為利潤(rùn)來源。由于風(fēng)險(xiǎn)本身具有不確定的特征,對(duì)于銀行體系來說,如何控制風(fēng)險(xiǎn)是目前的當(dāng)務(wù)之急。銀行發(fā)放抵押貸款的主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)波動(dòng)引起的價(jià)格和利率變動(dòng)影響貸款者違約,這也是本文對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的定義。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)雖然在宏觀經(jīng)濟(jì)面向好的時(shí)間段內(nèi)可能不會(huì)對(duì)住房抵押貸款的違約和銀行的經(jīng)營(yíng)造成巨大影響,但是,一旦其發(fā)生危機(jī)會(huì)對(duì)整個(gè)銀行體系乃至危機(jī)全球整個(gè)經(jīng)濟(jì)安全增長(zhǎng),08年全球金融危機(jī)就是一個(gè)典型的實(shí)例,因此,從理論上講,對(duì)其進(jìn)行研究十分必要。我國(guó)個(gè)人抵押貸款的興起時(shí)間較晚,并且由于未經(jīng)歷完整的經(jīng)濟(jì)周期,至今為止還未經(jīng)歷巨大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),商業(yè)銀行并無(wú)這方面的防范經(jīng)驗(yàn)。但由于抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)的潛在性,本文研究和分析市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生,試圖努力使商業(yè)銀行認(rèn)清和控制其風(fēng)險(xiǎn),減輕銀行體系承受的風(fēng)險(xiǎn)壓力,這在當(dāng)今房?jī)r(jià)高漲,宏觀經(jīng)濟(jì)政策頻繁變動(dòng)的年代顯得尤為重要,因此本文研究市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)極具現(xiàn)實(shí)意義。據(jù)此本文抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)研究主要從以下幾個(gè)大的方面來分析,通過研究結(jié)果對(duì)商業(yè)銀行給予理論支撐和政策建議。 第一部分分為緒論和文獻(xiàn)綜述部分,首先就緒論內(nèi)容而言,本文結(jié)合個(gè)人住房抵押貸款的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的研究背景以及研究主題和意義,開始說明我國(guó)商業(yè)銀行目前面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)影響,以及提出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的必要性,而后再?gòu)难芯糠椒ê蛣?chuàng)新點(diǎn)來闡述本文研究市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法步驟和新穎之處。說明本文用歷史數(shù)據(jù)分別實(shí)證影響違約的變量之間的相互關(guān)系以及影響抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的解釋變量與違約這個(gè)被解釋變量的關(guān)系。根據(jù)實(shí)證結(jié)果解釋模型在我國(guó)適用性,最后根據(jù)對(duì)未來房?jī)r(jià)走勢(shì)和國(guó)家利率政策的走向展望商業(yè)銀行未來可能面臨的違約變動(dòng)。對(duì)于創(chuàng)新之處本文指出用抵押貸款期權(quán)理論解釋理性違約并根據(jù)實(shí)證分析后我國(guó)影響抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的利率與房?jī)r(jià)和違約關(guān)系的不明顯進(jìn)行解釋和說明,最后論證模型在我國(guó)適應(yīng)條件是本文的創(chuàng)新點(diǎn)。 其次就文獻(xiàn)綜述這一章來說本文主要從國(guó)內(nèi)外有關(guān)抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理方面的文章入手,按影響抵押貸款的宏微觀因素進(jìn)行分類,國(guó)外違約風(fēng)險(xiǎn)微觀因素研究是從銀行角度探索違約者的性別、種族、婚姻、家庭收入等個(gè)人特征因素與違約率之間的關(guān)系,方便銀行得到較為準(zhǔn)確的個(gè)人信用評(píng)價(jià)結(jié)果,以此來控制貸款發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)。而違約風(fēng)險(xiǎn)涉及宏觀因素方面的研究是從銀行角度探索影響違約率變動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策在不同的經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)實(shí)施對(duì)銀行造成的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)早期對(duì)個(gè)貸違約風(fēng)險(xiǎn)影響因素的研究大都都集中于微觀角度,只有部分研究涉及了少量的宏觀經(jīng)濟(jì)因素,如利率、房?jī)r(jià)指數(shù)、失業(yè)率等,但得出的結(jié)論各不相同,以目前的研究尚難為房貸發(fā)放機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款條件設(shè)定及違約風(fēng)險(xiǎn)管理等提供全面的依據(jù)和思路。最后本文結(jié)合國(guó)內(nèi)外抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的研究,總結(jié)目前我國(guó)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)管理研究狀況與不足,據(jù)此來借鑒抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的研究方法。 第二部分個(gè)人住房抵押貸款及其形成機(jī)制是文章的理論部分,首先定義住房抵押貸款以及貸款違約對(duì)銀行影響,主要說明住房押貸款對(duì)商業(yè)銀行而言造成的違約風(fēng)險(xiǎn),文章是以商業(yè)銀行的角度來看待風(fēng)險(xiǎn)的,所以具體的抵押貸款的定義及其在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r以及說明如若遭遇借款人違約對(duì)商業(yè)銀行如何造成影響以及影響程度是必要的。銀行應(yīng)該根據(jù)違約風(fēng)險(xiǎn)成因探究其中的影響因素,并加以防范。 其次基于期權(quán)理論分析抵押貸款違約影響因素,前面我們分析了住房抵押貸款定義及發(fā)展,以及抵押貸款違約對(duì)銀行造成的不利影響,這節(jié)本文將抵押貸款本身理解為一個(gè)期權(quán)模型,認(rèn)為貸款價(jià)值和抵押物價(jià)值的比較是行使看跌期權(quán)的關(guān)鍵因素。據(jù)此闡述抵押貸款期權(quán)模型在現(xiàn)實(shí)生活中的運(yùn)用。本文的抵押貸款的違約期權(quán)模型在現(xiàn)實(shí)生活中成立需要滿足兩個(gè)假設(shè)條件。一是抵押貸款人是理性經(jīng)濟(jì)人,二是不考慮抵押貸款過程中產(chǎn)生的其他交易成本。本文定義抵押貸款期權(quán)模型的違約為借款人為理性經(jīng)濟(jì)人條件下,處于不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中選擇實(shí)現(xiàn)成本最小化或者說是相對(duì)次優(yōu)的理性行為。只有滿足根據(jù)上述條件才可以根據(jù)上面期權(quán)理論得出,住房抵押貸款者當(dāng)LV時(shí)選擇采取理性違約策略,放棄房屋所有權(quán)。當(dāng)LV時(shí),住房抵押貸款者會(huì)選擇繼續(xù)還貸,仍然保持對(duì)房屋的所有權(quán)。 最后就市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)如何作用于抵押貸款違約詳細(xì)說明,結(jié)合前面期權(quán)理論說明,貸款人是否選擇還款取決于抵押物價(jià)值與未來還款的現(xiàn)值的比較,這一節(jié)本文主要說明影響兩者變動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及其與違約的關(guān)系。前文定義了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),它是造成住房抵押貸款違約風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要因子,是由于房?jī)r(jià)和利率的波動(dòng)造成相關(guān)銀行體系違約風(fēng)險(xiǎn),表現(xiàn)為銀行的財(cái)務(wù)狀況在利率和抵押物等價(jià)格出現(xiàn)不利的波動(dòng)時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。因此,對(duì)于住房抵押貸款來說,首先抵押物為房地產(chǎn)本身,房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)將會(huì)影響住房抵押貸款的違約率；其次,市場(chǎng)利率會(huì)影響未來還款的限制,市場(chǎng)利率將會(huì)影響住房抵押貸款的違約率；除此之外,市場(chǎng)利率和房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)之間也存在交互影響,因此在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)違約率的影響時(shí)也同時(shí)考慮上述兩者的交互項(xiàng)產(chǎn)生的影響。 第三部分是關(guān)于抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間序列模型的實(shí)證分析,前文我們利用抵押貸款違約期權(quán)模型得出影響借款人選擇是否違約的關(guān)鍵取決于抵押物價(jià)值與未來還款的現(xiàn)值的比較,據(jù)此我們還就利率和房?jī)r(jià)變動(dòng)引起的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)如何對(duì)貸款違約產(chǎn)生影響做了具體的分析。本文為了研究我國(guó)利率和房?jī)r(jià)變化對(duì)為房屋抵押貸款違約的影響,首先需要對(duì)利率和房?jī)r(jià)的關(guān)系做實(shí)證分析,判斷房?jī)r(jià)和利率之間的是否存在相互影響。而后對(duì)房?jī)r(jià)和利率對(duì)違約影響實(shí)證分析,驗(yàn)證是否符合前文提到的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響違約的影響機(jī)制。 通過上述實(shí)證分析我們發(fā)現(xiàn)lnP和R這兩個(gè)變量之間基本上無(wú)相關(guān)關(guān)系�？梢哉f明在我國(guó)99年到10年期間利率和房?jī)r(jià)交互影響的作用并不明顯。并解釋在我國(guó)利率影響房?jī)r(jià)的傳導(dǎo)機(jī)制失效的原因。從利率和房?jī)r(jià)對(duì)違約的影響實(shí)證結(jié)果來說,我們得出違約率變動(dòng)與房?jī)r(jià)變動(dòng)成反方向變動(dòng),但是效力比較微弱,違約率變動(dòng)與利率變動(dòng)之間相關(guān)性也不明顯�？傮w來說,我國(guó)目前房?jī)r(jià)和利率變化影響違約的作用不明顯,這可能與影響貸款違約的其他因素有關(guān),也與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有一定關(guān)系,并分別對(duì)兩者在我國(guó)對(duì)違約的影響作用來解釋原因。最后根據(jù)實(shí)證數(shù)據(jù)結(jié)果分析說明這并不違背文中我們對(duì)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與貸款違約關(guān)系的理論說明,肯定了抵押貸款違約的期權(quán)模型的有效性。 第四部分是根據(jù)前文的理論機(jī)制和實(shí)證結(jié)果預(yù)測(cè)未來銀行面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及由此對(duì)應(yīng)的住房抵押貸款違約率水平。通過未來房地產(chǎn)市場(chǎng)房?jī)r(jià)走勢(shì)和國(guó)家宏觀調(diào)控利率政策變化,預(yù)測(cè)未來我國(guó)住房抵押貸款違約情況變化,根據(jù)我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣下降趨勢(shì)以及房?jī)r(jià)收入虛高和遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過禁戒線的租售比,再結(jié)合銀行頻頻開始房貸壓力測(cè)試的事實(shí),推斷中國(guó)一線城市房?jī)r(jià)還有下跌空間。從當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)平衡情況特別是我國(guó)宏觀調(diào)控方式角度看,利率暫時(shí)偏低的情況應(yīng)該還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。在個(gè)人抵押貸款違約的期權(quán)模型有效性的條件下,說明通過未來房?jī)r(jià)的持續(xù)下跌會(huì)導(dǎo)致銀行面臨違約風(fēng)險(xiǎn)造成的影響。 最后一部分是根據(jù)前文理論和實(shí)證結(jié)果對(duì)個(gè)人抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理給予的建議以及本文的總結(jié)。首先在前文預(yù)測(cè)未來銀行面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)上升的基礎(chǔ)之上,說明對(duì)于提供個(gè)人抵押貸款的銀行機(jī)構(gòu)而言,需要平衡其中的風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系。銀行對(duì)住房抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)并不是將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低到最小,而是要將風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)機(jī)構(gòu)本身可接受的水平。經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)引起的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的大背景,較好的防范和轉(zhuǎn)移個(gè)人住房抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行個(gè)人住房抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的當(dāng)務(wù)之急。本文提出從貸前提高首付控制貸款發(fā)放比例,貸后實(shí)施階段性銀行壓力測(cè)試兩方面做好住房抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)防范。從實(shí)施住房抵押貸款證券化,建立房貸保險(xiǎn)制度兩方面做好住房抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。 其次結(jié)合全文的理論和實(shí)證分析,說明我國(guó)個(gè)人抵押住房貸款的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)未來正逐漸暴露出來,不僅商業(yè)銀行要采取風(fēng)險(xiǎn)管理措施,而相應(yīng)的國(guó)家政府對(duì)此也應(yīng)有充分的認(rèn)識(shí)并加以有效控制,否則將可能威脅到整個(gè)金融體系的安全和社會(huì)的穩(wěn)定。本文最后提出本文的不足之處和進(jìn)一步研究的問題說明數(shù)據(jù)來源的局限性和樣本采集的局限性,可能會(huì)對(duì)期權(quán)模型的預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)效果產(chǎn)生一定影響。再加上由于我國(guó)商業(yè)銀行的住房抵押貸款業(yè)務(wù)并未經(jīng)歷一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期,所以抵押貸款違約率的預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)結(jié)果并不能全面反映我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況,具有一定的局限性。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.4;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 陳彥祺;信息不對(duì)稱條件下個(gè)人住房抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)及管理研究[D];福建農(nóng)林大學(xué);2013年

，

本文編號(hào)：2699976