【摘要】：隨著社會(huì)發(fā)展的推進(jìn)和人民生活水平逐步提高,中國(guó)社會(huì)保障制度面臨著順應(yīng)時(shí)代需求的改革與完善。作為社會(huì)保障制度中重要組成部分的全國(guó)社會(huì)保障基金(簡(jiǎn)稱“全國(guó)社�；稹�),已逐漸成為大眾密切關(guān)注的問(wèn)題之一。社�；鹪趪�(guó)民生計(jì)中發(fā)揮的主要作用在于補(bǔ)充今后人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障和其他社會(huì)保障需求,是由中央政府集中管理的重要社會(huì)保障戰(zhàn)略儲(chǔ)備。從國(guó)家與社會(huì)的總體角度來(lái)看,社�；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展以及社保制度與體系的構(gòu)建都起著至關(guān)重要的作用。隨著社保基金的籌集方式由現(xiàn)收現(xiàn)付制向部分累積制的轉(zhuǎn)變,基金規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。社�；鹨惨蚱潺嫶蟮馁Y金存量成為現(xiàn)今投資市場(chǎng)中十分重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。并且由于資金的特殊性質(zhì),社�；鸬耐顿Y行為更是聚焦了眾多投資者的關(guān)注。然而,隨著日漸嚴(yán)峻的人口老齡化問(wèn)題、社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋面的持續(xù)擴(kuò)展,如何解決補(bǔ)足社�；鸬娜笨谝约皩�(shí)現(xiàn)其保值增值己成為社�；疬\(yùn)營(yíng)與投資管理的核心問(wèn)題。此外,隨著《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》的出臺(tái),我國(guó)地方養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)也正式邁入大規(guī)模投資運(yùn)營(yíng)階段。前證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清曾作出表示,對(duì)養(yǎng)老金實(shí)施統(tǒng)一管理,借鑒社保基金投資的模式與經(jīng)驗(yàn)取得收益具有重要意義。據(jù)此,為對(duì)養(yǎng)老金入市起到重要的指導(dǎo)作用,改善社�；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)的科學(xué)性與有效性是理論與實(shí)務(wù)共同關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。本文將市場(chǎng)擇時(shí)理論與社保基金投資的特殊性質(zhì)相結(jié)合,從減持行為這一細(xì)分層面入手,探究社�；鹜顿Y的擇時(shí)能力。以社保基金投資組合持股的中國(guó)上市公司作為總樣本,從減持價(jià)格與減持比例兩個(gè)方面證明社�；鹜顿Y在減持時(shí)進(jìn)行市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇的存在性。運(yùn)用Heckman兩階段模型探究對(duì)社�；鹜顿Y減持的市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇行為的影響因素。實(shí)證結(jié)果分析得出社�；饻p持進(jìn)行市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇除其自身特殊屬性外,還受被持股公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)性質(zhì)與價(jià)值的影響。最后,本文綜合當(dāng)前的制度因素以及投資環(huán)境,歸納基本結(jié)論,總結(jié)適用于我國(guó)社�；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的政策建議,從而為增強(qiáng)社�；鹜顿Y能力與養(yǎng)老金入市獲得有效的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn),落實(shí)最終保值增值目標(biāo),提供科學(xué)的理論支持。
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F842.61;F832.51

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本文編號(hào)：2643913