【摘要】：從B股市場建立到現(xiàn)在,中國證券市場發(fā)生了巨大的變化,最大的歷史遺留問題股權(quán)分置即將結(jié)束,創(chuàng)業(yè)板、股指期貨相繼問世,中國多層次、相對規(guī)范運作的證券市場初具框架。目前,我國A股市場已經(jīng)成為全球發(fā)展速度最快,規(guī)模最大的新興市場之一,但是,作為國內(nèi)企業(yè)最初用來吸引外資的B股市場卻逐漸陷入了邊緣化,急需進行改革。關(guān)于B股的改革,管理層、證券界以及學術(shù)界專業(yè)人士大多傾向于把B股并入A股,因為在我國人民幣不斷升值并且將來很可能走向自由兌換的情況下,A、B股并軌是最簡單、也是最為有效的改革方法。然而,兩市的并軌是不能一蹴而就的,必須首先考慮到兩市的聯(lián)動性和市場在并軌過程中的穩(wěn)定性。因此,本文從研究A、B股的內(nèi)在整合性角度來選題,具體分析兩者的聯(lián)動特征和時變相關(guān)性,為A股B股并軌方案提供一個實證支持。 本文構(gòu)建VAR-BEKK-MGARCH模型,從收益、波動的溢出效應以及時變相關(guān)性等方面考察了上證A指和上證B指、深證A指和深證B指間的聯(lián)動特征,并在此基礎(chǔ)上檢驗了上證A、B指間和深證A、B指間波動長期的協(xié)同持續(xù)性。研究發(fā)現(xiàn)：短期內(nèi),上證A、B指間的聯(lián)動特征有一個明顯的遞增過程,并且這種聯(lián)動特征的增加主要來自于市場之間收益、波動的溢出效應的加強,而深證A、B指則先是雙向后單向,最后又表現(xiàn)為雙向溢出。從長期來看,上證A、B兩市和深證A、B兩市各自都表現(xiàn)出波動持續(xù)性,并且上證A、B指之間存在著波動的協(xié)同持續(xù)性,但深證A指與深證B指不存在波動的協(xié)同持續(xù)性。另外,我國A、B兩市的相關(guān)性在逐漸加強,B股對內(nèi)開放后兩市具有高度的相關(guān)性,但是兩市的差異并沒有就此消失,相關(guān)系數(shù)也是時變的,在某些極端的市場形態(tài)下可能會發(fā)生巨大的變化�？傊�,我國A股市場與B股市場聯(lián)動特征較為顯著,B股改革走與A股并軌的道路是基本可行的。
【學位授予單位】：東北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2624279