【摘要】：本文研究中國股票市場內部的過度聯(lián)動現(xiàn)象。所謂過度聯(lián)動,是指不能被基本面信息所解釋的那部分股價的同步波動。本文針對這種過度聯(lián)動現(xiàn)象,在行為金融學的視角下提出了全新的一般性理論框架體系,有力的闡述了過度聯(lián)動現(xiàn)象的產(chǎn)生機理。同時,本文還在驗證了我國股市中多種過度聯(lián)動現(xiàn)象存在的基礎上,進一步驗證了一般性理論框架體系在解釋其成因方面的有效性。 本文提出的一般性理論框架體系,是投資者情感和有限套利兩大因素驅動下的分類機制。投資者具有有限的注意力,因此不能關注市場中所有的股票,只能將其按照一定標準進行分類,然后重點關注某一個或幾個類別的股票組合。具有同樣分類方法并偏好相似的投資者的持續(xù)交易,會使得該類股票集合內的個股收益的相關性增強,即產(chǎn)生過度聯(lián)動現(xiàn)象。 為了驗證理論的正確性,本文還對我國股市中的三種過度聯(lián)動現(xiàn)象進行了分析,包括：(1)指數(shù)調整效應,投資者將股票分為成分股和非成分股兩類；(2)價格聯(lián)動效應,投資者將股票分成低價股和高價股兩類；(3)孿生證券效應,投資者將股票按上市地進行分類。研究結果表明,傳統(tǒng)金融理論對三種現(xiàn)象的產(chǎn)生原因無法進行解釋,或解釋力不足,而在行為金融學視角下的一般性理論體系,在過度聯(lián)動方面,有著很好的解釋作用。 本文將前人對過度聯(lián)動機理的研究成果統(tǒng)一在一個框架體系之內,同時實證的結論也有助于我們進行資產(chǎn)有效配置和風險管理,具有一定的理論和現(xiàn)實價值。
【圖文】：

在中國內地和香港特別行政區(qū)。工商銀行股份有限公司甘前由匯金公司、財政部以及其他國有大型企業(yè)共同持股達到75%左右，其余為香港中央結算代理人有限公司持股。圖4一1為孿生證券價格比率偏離基本價值狀況:‘‘廠 !!!圖4一1工商銀行 (601398)同工商銀行(01398)的對數(shù)偏離度(2)中國鋁業(yè)(601600)，中國鋁業(yè)(02600)中國鋁業(yè)股份有限公司成立于2001，全球第二大氧化鋁、第三大原鋁生產(chǎn)商。中國鋁業(yè)公司是中國鋁業(yè)的控股股東。中國鋁業(yè)股票分別于2007年4月在上海證券交易所公開上市，于2001年12月12日首次公開發(fā)行259億股境外上市外資股(H股)，并分別在香港聯(lián)合交易所有限公司以及以美國存托股份的方式在紐約證券交易所上市。在本節(jié)中，我們將主要研究其在大陸和香港兩地雙重上市情況，因此，中國鋁業(yè)(601600)和中國鋁業(yè)(02600)，這對孿生證券的主要交易地分別在中國內地和香港特別行政區(qū)。中國鋁業(yè)股份有限公司目前由中國鋁業(yè)公司、中國信達投資管理公司以及其他國有大型企業(yè)共同持股達到65%左右

在中國內地和香港特別行政區(qū)。工商銀行股份有限公司甘前由匯金公司、財政部以及其他國有大型企業(yè)共同持股達到75%左右，其余為香港中央結算代理人有限公司持股。圖4一1為孿生證券價格比率偏離基本價值狀況:‘‘廠 !!!圖4一1工商銀行 (601398)同工商銀行(01398)的對數(shù)偏離度(2)中國鋁業(yè)(601600)，中國鋁業(yè)(02600)中國鋁業(yè)股份有限公司成立于2001，全球第二大氧化鋁、第三大原鋁生產(chǎn)商。中國鋁業(yè)公司是中國鋁業(yè)的控股股東。中國鋁業(yè)股票分別于2007年4月在上海證券交易所公開上市，于2001年12月12日首次公開發(fā)行259億股境外上市外資股(H股)，并分別在香港聯(lián)合交易所有限公司以及以美國存托股份的方式在紐約證券交易所上市。在本節(jié)中，我們將主要研究其在大陸和香港兩地雙重上市情況，因此，中國鋁業(yè)(601600)和中國鋁業(yè)(02600)，這對孿生證券的主要交易地分別在中國內地和香港特別行政區(qū)。中國鋁業(yè)股份有限公司目前由中國鋁業(yè)公司、中國信達投資管理公司以及其他國有大型企業(yè)共同持股達到65%左右
【學位授予單位】：南京大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2618610