【摘要】：當(dāng)今時代,期貨市場已經(jīng)成為市場經(jīng)濟(jì)中不可或缺的重要工具,自從我國從計劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)體制以來,市場已經(jīng)成為我國配置資源的主要手段,而期貨市場作為調(diào)控現(xiàn)貨市場和規(guī)避風(fēng)險的重要手段,它在我國的建立和發(fā)展是勢所必然的。 我國的期貨市場自1990年誕生以來經(jīng)歷了艱難曲折的發(fā)展歷程,早期的大干快上、盲目發(fā)展導(dǎo)致了隨后數(shù)年的清理整頓、低迷沉寂,但進(jìn)入新世紀(jì)以后,隨著我國經(jīng)濟(jì)市場化進(jìn)程的逐步加快,“國門打開,價格放開”的新形勢使各行各業(yè)面臨更加劇烈的價格波動風(fēng)險,政府和企業(yè)對加強(qiáng)風(fēng)險管理和加強(qiáng)市場體系建設(shè)的需求日趨強(qiáng)烈。在這一背景之下,期貨市場對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大意義開始得到重新認(rèn)識,期貨市場促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保證經(jīng)濟(jì)安全的作用開始日益顯現(xiàn),期貨市場開始進(jìn)入新的發(fā)展階段,市場運行出現(xiàn)了質(zhì)的變化,呈現(xiàn)出行業(yè)地位有效提升、法規(guī)框架初步形成、品種體系逐步健全、市場規(guī)模持續(xù)拓展四個方面的重要特征。 新時期,隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定發(fā)展,期貨市場將面臨良好的發(fā)展機(jī)遇。商品期貨市場經(jīng)過這些年來的發(fā)展已日臻規(guī)范和完善,股指期貨的推出使我國期貨市場更加健全,價格發(fā)現(xiàn)功能得到了較好的發(fā)揮。目前,我國期貨市場的發(fā)展正處在轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期,期貨市場將迎來發(fā)展的黃金時代。 大豆期貨作為農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的重要組成部分,是大連商品交易所的主要品種之一,約占全部交易金額的20%。自1996年起,我國由大豆凈出口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口國,大豆進(jìn)口依存度從2000年的48.1%,增至2008年的78.7%,外資在全球范圍內(nèi)進(jìn)行加工業(yè)布局,使其可以高效、低成本地進(jìn)入油脂加工市場,并在全球大豆貿(mào)易中具有優(yōu)勢定價權(quán),我國如何在國際競爭中取得大豆定價權(quán)是目前面臨的嚴(yán)峻課題,而這些都有賴于大豆期貨市場功能的高效發(fā)揮。 本文首先分析了大豆期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能效率。格蘭杰因果關(guān)系檢驗結(jié)果表明,大豆期貨價格對現(xiàn)貨價格具有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用,并且隨著時間的推移,價格發(fā)現(xiàn)功能逐步增強(qiáng),而現(xiàn)貨對期貨的引導(dǎo)作用則較弱；協(xié)整檢驗結(jié)果表明,從長期來看,大豆期貨價格和現(xiàn)貨價格之間存在均衡關(guān)系,兩種價格具有收斂性；誤差修正模型檢驗結(jié)果表明,大豆期貨市場的到期價格是交割期現(xiàn)貨價格的無偏估計量。由此得出結(jié)論,我國大豆期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)效率較高。以上實證檢驗表明：理論上所認(rèn)為的農(nóng)產(chǎn)品期貨價格對現(xiàn)貨價格具有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用是有根據(jù)的,農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能在我國最近幾年的大豆期貨市場上得到了實際的印證。 其次分析了大豆期貨市場的套期保值功能效率,分別采用OLS回歸、B-VAR模型和誤差修正模型分析了基于最小方差的大豆期貨的最優(yōu)套期保值比率和套期保值的效率,實證結(jié)論表明,目前大豆期貨市場的期現(xiàn)貨價格的走勢是高度相關(guān)的,套期保值面臨的基差風(fēng)險較小,但是,套期保值的效率檢驗結(jié)果表明,我國大豆期貨市場的套期保值效率較低。最后指出未來的政策應(yīng)以健全期貨市場法規(guī)體系、加大大豆現(xiàn)貨市場體系建設(shè)力度、鼓勵大豆種植以及優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)為導(dǎo)向。
【學(xué)位授予單位】：陜西師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F724.5

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本文編號：2598900