【摘要】：本文研究了行業(yè)資產(chǎn)配置的條件、行業(yè)景氣與行業(yè)股指之間的關(guān)系；以套利定價(jià)理論為指導(dǎo),引入行業(yè)景氣指數(shù)建立了行業(yè)股指收益率預(yù)測(cè)的多因素模型。在此基礎(chǔ)上,依據(jù)投資組合理論構(gòu)建了行業(yè)資產(chǎn)配置模型,還引入做空機(jī)制,改進(jìn)了傳統(tǒng)Markowitz均值方差模型,以提高投資組合的績(jī)效。 首先,依據(jù)中性的資本市場(chǎng)假定、資本市場(chǎng)理論和有效市場(chǎng)假定研究了行業(yè)資產(chǎn)配置的條件。實(shí)證研究的結(jié)論是,我國(guó)股票市場(chǎng)在行業(yè)層面基本符合中性假定,并且非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所占比重較大,有行業(yè)資產(chǎn)配置的必要；同時(shí),股票市場(chǎng)在行業(yè)層面上沒有弱有效性,積極的行業(yè)資產(chǎn)配置可行。 其次,根據(jù)套利定價(jià)理論思想,引入行業(yè)景氣指數(shù)建立了行業(yè)股指預(yù)測(cè)的多因素模型。 最后,提出通過對(duì)行業(yè)股指收益率的預(yù)測(cè)和歷史波動(dòng)率的度量,采用Markowitz均值方差模型進(jìn)行行業(yè)資產(chǎn)配置;同時(shí)基于融資融券業(yè)務(wù)的推出,針對(duì)傳統(tǒng)的研究中國(guó)股票市場(chǎng)的Markowitz均值方差模型引入做空機(jī)制,改進(jìn)了傳統(tǒng)Markowitz均值方差模型。實(shí)證研究結(jié)論,行業(yè)資產(chǎn)配置組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益明顯優(yōu)于市場(chǎng)基準(zhǔn);做空機(jī)制的引入能夠有效的提高資產(chǎn)配置效率。
【圖文】：

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文中國(guó)股票市場(chǎng)行業(yè)配置的量化模型研究假定進(jìn)行驗(yàn)證。簡(jiǎn)單的描述性統(tǒng)計(jì)及分析還不能確定市場(chǎng)在行業(yè)層面是否符合中性假定，需要通過數(shù)量化分析來計(jì)算估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和期望收益的關(guān)系。夏普Sharpe比率能有效的表示回報(bào)率，而一旦驗(yàn)證各個(gè)行業(yè)的SharPe比率是服從正態(tài)分布的話，我們就驗(yàn)證了資本市場(chǎng)在一定意義上從行業(yè)的角度看是中性的。根據(jù)資本市場(chǎng)直線理論。二_____尺一介0幾u(yù)，夕“一—=1，2，…23sharpe比率為行業(yè)的單位風(fēng)險(xiǎn)期望收益率，rf為無風(fēng)險(xiǎn)收益率，，這里采用一年定期存款年利率/360。表2.1是各個(gè)行業(yè)Sharpe值的計(jì)算結(jié)果，對(duì)Sharpe值進(jìn)行K一S正態(tài)分布檢驗(yàn)，均達(dá)到相應(yīng)的條件。下圖是采掘行業(yè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益特征的累積概率分布圖:
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 裴成偉;基于Black-Litterman模型的股票市場(chǎng)行業(yè)配置研究[D];暨南大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2595693