發(fā)布時間：2020-03-20 07:38

【摘要】：2009年10月23日,經過10年的準備,備受矚目的創(chuàng)業(yè)板終于開板了。創(chuàng)業(yè)板市場的成立是中國多層次資本市場體系構建的重要組成部分,為中小企業(yè)提供了重要的融資平臺。然而,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)一上市,其瘋狂的表現就引起了人們對于創(chuàng)業(yè)板IPO高抑價率的熱議。 本文以創(chuàng)業(yè)板上市以來,截止到2011年4月25日,共206只創(chuàng)業(yè)板股票作為樣本,根據已有的IPO抑價理論和中國創(chuàng)業(yè)板的實際情況,選取可能影響創(chuàng)業(yè)板IPO抑價率的10個因素,假設這10個因素與創(chuàng)業(yè)板IPO抑價率之間的關系,建立多元回歸線性模型,運用最小二乘法、White檢驗法等方法進行實證檢驗和修正。最終得出影響創(chuàng)業(yè)板IPO抑價率的8個影響因素,新股發(fā)行價格、新股發(fā)行市盈率、中簽率、新股承銷費用比、發(fā)行規(guī)模與創(chuàng)業(yè)板IPO抑價率負相關,新股上市首日換手率、新股上市首日上證指數漲幅、凈資產收益率與創(chuàng)業(yè)板IPO抑價率正相關,并解釋與創(chuàng)業(yè)板IPO抑價率不存在顯著關系的上市公司主營業(yè)務收入增長率、資產負債率這兩個因素。最后本文提出完善證券市場、強化承銷保薦券商責任、增強上市公司道德、培養(yǎng)投資者風險意識和價值投資理念的建議。
【圖文】：

如果市盈率越高，所面臨的分險越大，也越不會被投資者認可。通過圖3一1可以看出，當發(fā)行市盈率相對高時，相對應的抑價率值集中在較低的區(qū)域。同時根據成功者詛咒假說，我們假設工PO抑價率與新股發(fā)行市盈率負相關。來源:作者編制 222為of-一~一~一一~~;一------一~--一_~_一 一___2。。{-----------------一獷二_--------------------------------------------------一… …夏夏‘。。卜---------一鄉(xiāng)一，一‘一’一二一;--------------------------一 一公公100卜----------------------------一，今丁一令一二一百---一_----------------一一-----------------------一一-----一一 一咨咨}…護六..… …軍軍}.衣‘‘._氣曲 ___至至50仁-----一萬薈弓粉滅虧不價氣了;廿一 {{{。 。卜一，分一一汁-尸甘竺，r獷介六尸下尸一一十~一一--一月 月甲 甲 20406U8010012014016000與 與O一一~一一-一一?

涌現恐慌殺跌，新股上市當天的大盤漲跌情況會影響到新股的漲跌幅，，影響其抑價率。實際交易中人們往往都以上證指數作為交易的主要參考指標，它的情緒指標作用最強，本文以它為統(tǒng)計標準。通過圖3.2可以看出，當上證指數漲幅大于1時，工PO抑價率處于較高區(qū)域的點較多。同時根據投資者情緒假說，我們假設工PO抑價率與新股首日大盤漲幅正相關。來源:作者編制:一一一—---J，一3J一廠-一-一一--一一一一----一--~一一--~一一一~---一—~一一~--—-一一--一~--~一---一--一--一一:.…).、、急、、奮‘.，盆急丈竹_:一，._t令名今令令令50-丫_飛戶二夢色..今.二介____勻膝】__一_______令____一J工J兀J.帶一..一一150.200件二之，與卜J寸一一-一一~一一一一一一令-~沁--。------一2卯一3_奉必勸心份—一一____一____________獷一-----一一4---------一5-—一一行-一下.一今止l|樸l|﨎!!|

本文編號：2591472