文化產業(yè)能夠滿足人民日益增長的精神需求,對于促進經濟發(fā)展也發(fā)揮了重要作用,必須從政策層面給予大力支持�！笆濉币�(guī)劃談到,鼓勵不同地區(qū)、不同地區(qū)和不同所有制的文化企業(yè)進行重組,提高文化企業(yè)的規(guī)�；蛯I(yè)化程度。面對激烈的競爭,上市公司紛紛通過并購實現擴張,以提升影響力,鞏固市場地位。以文化企業(yè)為標的的并購連年增加,涉及的金額也越來越大。很多學者都注意到,發(fā)生在這個行業(yè)的并購往往伴隨著“高估值”和“高溢價”現象,即最終交易價格遠高于文化企業(yè)凈資產賬面價值,這一方面反映了雙方對于并購前景的樂觀預期,但另一方面過高的成本也為并購是否能取得成功埋下了隱患。本文以華錄百納溢價并購藍色火焰為案例研究對象,研究并購溢價的形成原因并對溢價并購后績效進行評價。筆者查閱了有關文化企業(yè)并購溢價的成因和文化企業(yè)溢價并購后績效評價方法的國內外文獻,并整理加工了大量關于華錄百納溢價并購藍色火焰前后的數據。通過閱讀提煉出國內外優(yōu)秀文獻的觀點,進行總結,提出文化企業(yè)高溢價并購現象的一般動因。通過對華錄百納溢價并購藍色火焰過程的梳理,找出其愿意高溢價并購標的公司的原因。從行業(yè)特征看,文化企業(yè)資產結構中非流動資產占比較低...

【文章頁數】：66 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 關于并購價值評估的研究
        1.2.2 關于并購溢價影響因素的研究
        1.2.3 關于溢價并購后績效表現的研究
        1.2.4 文獻評述
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的基本框架
第2章 文化產業(yè)上市公司溢價并購的理論概述
    2.1 文化產業(yè)上市公司溢價并購的概念界定
        2.1.1 文化產業(yè)的界定
        2.1.2 并購溢價的界定
    2.2 文化產業(yè)上市公司并購溢價的形成原因
        2.2.1 文化企業(yè)存在報表之外的核心無形資產
        2.2.2 文化企業(yè)并購雙方預期協同效應的影響
        2.2.3 文化企業(yè)并購價值評估方法多采用收益法
    2.3 文化產業(yè)上市公司溢價并購后績效評價方法
        2.3.1 會計指標分析法
        2.3.2 事件分析法
        2.3.3 托賓Q值法
    2.4 文化產業(yè)上市公司溢價并購的理論基礎
        2.4.1 協同效應理論
        2.4.2 市場競價理論
        2.4.3 管理層過度自信理論
第3章 華錄百納溢價并購藍色火焰案例簡介
    3.1 并購雙方簡介
        3.1.1 并購方:華錄百納簡介
        3.1.2 被并購方:藍色火焰簡介
    3.2 華錄百納溢價并購藍色火焰原因
        3.2.1 華錄百納業(yè)務轉型的迫切需求
        3.2.2 藍色火焰核心資產未體現在報表中
        3.2.3 并購雙方對協同效應的樂觀預期
    3.3 華錄百納溢價并購藍色火焰過程
        3.3.1 雙方就并購事宜達成初步意向
        3.3.2 華錄百納發(fā)行股份及支付現金購買藍色火焰全部股權
        3.3.3 華錄百納與藍色火焰義務補償方簽訂盈利補償協議
    3.4 華錄百納溢價并購藍色火焰方案
        3.4.1 按收益法和市場法評估藍色火焰價值
        3.4.2 藍色火焰交易價格確定和溢價情況
4 華錄百納溢價并購藍色火焰的績效分析
    4.1 華錄百納溢價并購藍色火焰的財務績效
        4.1.1 并購前后盈利能力比較分析
        4.1.2 并購前后償債能力比較分析
        4.1.3 并購前后營運能力比較分析
        4.1.4 并購前后發(fā)展能力比較分析
    4.2 華錄百納溢價并購藍色火焰非財務績效
        4.2.1 短期市場績效
        4.2.2 長期市場績效
        4.2.3 品牌影響力下滑
5 華錄百納溢價并購績效表現不佳的原因
    5.1 華錄百納管理層并購決策失誤
        5.1.1 藍色火焰缺乏內容制作專業(yè)人才
        5.1.2 藍色火焰客戶較為集中,市場風險較大
    5.2 標的公司藍色火焰價值評估不合理
        5.2.1 中介機構高估了藍色火焰未來收益
        5.2.2 中介機構確定的評估折現率較低
    5.3 華錄百納管理層風險意識淡薄
        5.3.1 管理層面對行業(yè)趨勢反應較慢
        5.3.2 盈利補償協議執(zhí)行力不足
        5.3.3 管理層對并購商譽管理不到位
6 華錄百納溢價并購藍色火焰的結論與啟示
    6.1 華錄百納溢價并購藍色火焰的結論
        6.1.1 華錄百納并購藍色火焰時可能高估了其未來收益
        6.1.2 短期看華錄百納溢價并購藍色火焰收獲了正的財富效應
        6.1.3 華錄百納溢價并購藍色火焰損害了企業(yè)長期績效
    6.2 華錄百納溢價并購藍色火焰的啟示
        6.2.1 并購前后積極關注文化產業(yè)發(fā)展機遇,制定恰當的戰(zhàn)略規(guī)劃
        6.2.2 創(chuàng)新并購價值評估方法,體現文化產業(yè)公司特征
        6.2.3 完善現有業(yè)績承諾機制,加強對被并方業(yè)績承諾實現情況的監(jiān)控
參考文獻
致謝



本文編號：3736272