中國經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展為中國人民帶來了物質(zhì)財富的極大豐富,相應(yīng)的中國文化傳媒行業(yè)也迎來了新的時代發(fā)展機遇,文化傳媒行業(yè)在日新月異的傳媒技術(shù)加持下傳播新潮思想,滿足人們多樣化的精神文化需求,被譽為“新時代的綠色產(chǎn)業(yè)”。從2006年開始,我國的文化傳媒產(chǎn)業(yè)增加值持續(xù)上漲,如今己成為信息時代的朝陽產(chǎn)業(yè)。2005-2018年文化產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位逐年提升,產(chǎn)業(yè)增加值年均增速18.9%,高出同年度GDP現(xiàn)價年均增速7個百分點;文化產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重由2004年的2.15%提高到2018年的4.30%,文化產(chǎn)業(yè)對社會經(jīng)濟的拉動作用進一步增強,已成為國民經(jīng)濟新的增長點。我國政府對于文化傳媒行業(yè)也十分重視,出臺了系列扶持政策幫助文化傳媒行業(yè)公司發(fā)展。文化傳媒行業(yè)公司本身具有獨特的價值創(chuàng)造特點和商業(yè)盈利模式,高附加值、高成長特征使其備受資本市場青睞。在此背景下,對文化傳媒行業(yè)公司進行科學(xué)準確的價值評估有了現(xiàn)實的需求。但是文化傳媒行業(yè)公司有著表外資產(chǎn)占比高,未來收益波動性強等特征,導(dǎo)致目前一些常用的評估方法在并不適用。EVA模型將權(quán)益資本成本納入綜合資本成本中,并結(jié)合行業(yè)特點進行有針對性的會... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：69 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

基于EVA估值模型的文化傳媒行業(yè)公司價值評估探討—以凱撒文化為例20管理層在各自領(lǐng)域有著極其豐富的行業(yè)經(jīng)驗和管理經(jīng)驗�？偨�(jīng)理何嘯威先生是天上友嘉創(chuàng)始人、總經(jīng)理，原逸海情天創(chuàng)始人兼總經(jīng)理，中國知名網(wǎng)絡(luò)虛擬社區(qū)逸飛嶺的創(chuàng)始人，具有十年以上游戲開發(fā)經(jīng)驗。CFO周鋼先生財務(wù)經(jīng)驗豐富，歷任深圳市鵬城會計師事務(wù)所有限公司高級經(jīng)理、國富浩華會計師事務(wù)所質(zhì)量監(jiān)管部副主任、瑞華會計師事務(wù)所質(zhì)量監(jiān)管部副主任。業(yè)務(wù)能力突出的管理團隊保障公司決策的高效運行，助力公司高速發(fā)展。3.1.3凱撒文化的“泛娛樂”戰(zhàn)略布局凱撒文化在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型前是一家傳統(tǒng)服裝行業(yè)上市公司，公司的業(yè)績成長一直表現(xiàn)平平。自2014年，凱撒文化決定進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，制定了以IP為核心的泛娛樂戰(zhàn)略，所謂IP，即知識產(chǎn)權(quán)。知識產(chǎn)權(quán)又稱精神產(chǎn)權(quán)、智力成果權(quán)，是指在人類的精神生產(chǎn)過程中，基于人的腦力勞動創(chuàng)造出來的、具有一定表現(xiàn)形式的一切科學(xué)成就。在此處主要指具有一定粉絲基礎(chǔ)的涵蓋小說、動漫等類型的文藝類作品。凱撒文化的泛娛樂戰(zhàn)略指的是從上游孵化、中游運營、下游變現(xiàn)三個層次開辟互動娛樂生態(tài)，打造自己的泛娛樂IP產(chǎn)業(yè)鏈。上游孵化平臺通過自主創(chuàng)作不斷獲得優(yōu)質(zhì)內(nèi)生IP資源，同時并購整合國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)IP，通過以集團內(nèi)部公司主導(dǎo)的IP開發(fā)或授權(quán)其他公司達成戰(zhàn)略合作等方式獲取盈利，中游是指通過影視動畫等方式運營上游的IP輔助變現(xiàn)、擴大其影響力，最終通過下游的游戲、衍生品等進行變現(xiàn)。圖3-2凱撒文化泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈布局凱撒通過外延并購，迅速轉(zhuǎn)型至手游研發(fā)和IP運營行業(yè)，希望發(fā)揮其協(xié)同效應(yīng)，推動母公司在游戲領(lǐng)域的業(yè)務(wù)擴張。2015年3月，公司完成收購以移動游戲研發(fā)及運營為主要業(yè)務(wù)的酷�；�100%股權(quán)，邁出泛娛樂戰(zhàn)略的第一步；

?誑疾煒?鑫幕?惱鉸猿沙ば?上文介紹了凱撒文化的泛娛樂戰(zhàn)略布局，主要是通過外延并購實現(xiàn)對幻文科技、酷牛互動、天上友嘉三家公司的股權(quán)收購，實現(xiàn)了IP孵化、IP運營開發(fā)，IP變現(xiàn)三個層級的產(chǎn)業(yè)鏈布局。但需要注意的是該布局是在2015年、2016年IP、文化等概念最受資本市場青睞時完成，凱撒文化為此支付了大量溢價，企業(yè)資產(chǎn)負債表上直接增加了20億商譽，因此，凱撒文化有必要借助EVA估值模型審視此次戰(zhàn)略決策的真實效益，從一個長期視角考察企業(yè)價值是否獲得增長。（3）EVA估值模型有利于評價凱撒文化的持續(xù)發(fā)展能力圖3-3凱撒文化研發(fā)費用及占營收比例折線圖

【參考文獻】：
期刊論文
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