現(xiàn)金股利政策是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度,也是企業(yè)自我管理機(jī)制的重要組成部分。不合理的現(xiàn)金股利分配不僅會(huì)損害投資者的利益,還會(huì)大大降低企業(yè)價(jià)值,使企業(yè)管理者多年心血付之東流。此外,研究現(xiàn)金股利分配對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生的影響還可以從現(xiàn)金股利角度為企業(yè)發(fā)展明晰理論依據(jù)和夯實(shí)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)。本文先追蹤相關(guān)文獻(xiàn),明確研究問題、思路與目標(biāo),再認(rèn)真梳理數(shù)據(jù)分析所需的經(jīng)濟(jì)金融理論及原理,然后重點(diǎn)聚焦兩個(gè)部分來進(jìn)行實(shí)證研究。第一部分是未加入國(guó)家政策效應(yīng)的分析,該部分選擇2010年至2018年我國(guó)滬深A(yù)股連續(xù)發(fā)放股利的上市公司面板數(shù)據(jù),借助個(gè)體固定效應(yīng)模型和面板分位數(shù)回歸模型進(jìn)行研究。研究表明:現(xiàn)金股利分配與企業(yè)價(jià)值呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,并且表現(xiàn)出明顯的異質(zhì)性。具體來說,現(xiàn)金股利分配會(huì)抑制中等價(jià)值水平的上市企業(yè),并且隨著價(jià)值水平的增加抑制效果越強(qiáng),而對(duì)于價(jià)值過低或過高的企業(yè)并不會(huì)產(chǎn)生影響。第二部分是加入國(guó)家政策效應(yīng)的分析,該部分是基于2012年5月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》這一政策影響下分析現(xiàn)金股利分配對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。為了更加精準(zhǔn)度量政策影響的唯一性,該部分選擇2010年至2014年我...

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
    1.3 研究框架
    1.4 創(chuàng)新點(diǎn)
2 理論基礎(chǔ)及實(shí)證模型
    2.1 股利政策對(duì)企業(yè)價(jià)值影響理論
    2.2 面板數(shù)據(jù)模型
    2.3 面板分位數(shù)回歸模型
    2.4 雙重差分傾向得分匹配模型
3 股利分配對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)證分析
    3.1 數(shù)據(jù)來源及篩選
    3.2 變量選擇
    3.3 描述性統(tǒng)計(jì)分析
    3.4 面板單位根檢驗(yàn)
    3.5 面板數(shù)據(jù)模型估計(jì)
    3.6 面板分位數(shù)回歸分析
    3.7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    3.8 本章小結(jié)
4 基于國(guó)家政策效應(yīng)的實(shí)證分析
    4.1 數(shù)據(jù)來源及處理
    4.2 變量選擇
    4.3 描述性統(tǒng)計(jì)分析
    4.4 面板單位根檢驗(yàn)
    4.5 雙重差分模型估計(jì)
    4.6 傾向得分匹配處理
    4.7 雙重差分傾向得分匹配分析
    4.8 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    4.9 本章小結(jié)
5 結(jié)語
    5.1 總結(jié)
    5.2 建議
    5.3 展望
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及參加課題



本文編號(hào)：3767284