現(xiàn)金股利分配政策是指企業(yè)將最終實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)在扣除用于企業(yè)內(nèi)部發(fā)展的部分后,以現(xiàn)金的形式分配給所有股東的股利政策。這種股利分配形式不僅是學(xué)者們研究的熱點(diǎn),在實(shí)際生活中也是受到資本市場(chǎng)上廣大投資者們的關(guān)注,因?yàn)樗鼛淼挠绊懯嵌喾矫娴�。首先最直接的影響就是公司自身現(xiàn)金流的減少,倘若一家公司的財(cái)務(wù)狀況不佳還選擇分配大量現(xiàn)金股利,那么很大概率上會(huì)面臨著資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn);另外,還有對(duì)公司外部市場(chǎng)的影響,現(xiàn)金股利政策因?yàn)榫哂行盘?hào)傳遞作用往往被視為反映公司經(jīng)營情況的晴雨表,不同的股利支付水平反映了管理層對(duì)公司未來發(fā)展前景所持有的不同態(tài)度,這又會(huì)反過來影響公司的聲譽(yù)。所以公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合其實(shí)際經(jīng)營狀況來制定科學(xué)合理的現(xiàn)金股利政策。關(guān)注這一問題的還有第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu),近年來,證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了很多鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金分紅的政策,旨在減少不派現(xiàn)或者少派現(xiàn)公司的數(shù)量,讓中小股東也能夠多多分享公司的經(jīng)營成果。然而這份“好意”卻也帶來了一些問題,有些上市公司分紅走向極端,進(jìn)行了不合理的高派現(xiàn)。因?yàn)楝F(xiàn)金股利政策其實(shí)是公司股東、經(jīng)營管理者以及債權(quán)人等多方利益相關(guān)者相互博弈的結(jié)果,為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化,他們很有可能在分紅方案的制定過...

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 股利政策文獻(xiàn)綜述
        1.2.2 高派現(xiàn)股利政策影響因素文獻(xiàn)綜述
        1.2.3 高派現(xiàn)股利政策市場(chǎng)反應(yīng)文獻(xiàn)綜述
        1.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文框架
2 上市公司高派現(xiàn)的理論概述
    2.1 股利政策的相關(guān)概念界定
        2.1.1 股利政策
        2.1.2 現(xiàn)金股利
        2.1.3 高派現(xiàn)
    2.2 上市公司高派現(xiàn)的影響因素
        2.2.1 上市公司的財(cái)務(wù)狀況
        2.2.2 上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制
        2.2.3 上市公司所處的生命周期階段
        2.2.4 監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策導(dǎo)向
        2.2.5 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響
    2.3 上市公司高派現(xiàn)的理論基礎(chǔ)
        2.3.1 “一鳥在手”理論
        2.3.2 信號(hào)傳遞理論
        2.3.3 代理成本理論
        2.3.4 股利迎合理論
3 吉比特公司高派現(xiàn)案例介紹
    3.1 吉比特公司簡(jiǎn)介
        3.1.1 公司概況
        3.1.2 經(jīng)營狀況
    3.2 吉比特公司現(xiàn)金股利分配政策情況
        3.2.1 吉比特歷年現(xiàn)金股利分配情況
        3.2.2 吉比特與同行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配比較分析
    3.3 吉比特公司現(xiàn)金股利分配政策特點(diǎn)
        3.3.1 上市后兩年分紅超過IPO募資金額
        3.3.2 高派現(xiàn)行為伴隨著重要股東減持
4 吉比特公司高派現(xiàn)的影響因素分析
    4.1 吉比特高派現(xiàn)公司特征影響因素分析
        4.1.1 財(cái)務(wù)狀況良好,現(xiàn)金流量充足
        4.1.2 依賴單一產(chǎn)品,公司發(fā)展進(jìn)入“去成長(zhǎng)化”階段
        4.1.3 資金充裕,缺乏良好的投資機(jī)會(huì)
    4.2 吉比特高派現(xiàn)公司治理影響因素分析
        4.2.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中,大股東可以控制股利政策的制定
        4.2.2 治理結(jié)構(gòu)存在缺陷,監(jiān)督制衡機(jī)制效用減弱
        4.2.3 增加股票流動(dòng)性,為重要股東減持保駕護(hù)航
    4.3 吉比特高派現(xiàn)外部影響因素分析
        4.3.1 監(jiān)管機(jī)構(gòu)半強(qiáng)制企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金分紅
        4.3.2 向市場(chǎng)傳遞企業(yè)運(yùn)營良好的信號(hào)
        4.3.3 市場(chǎng)環(huán)境影響企業(yè)股利政策
5 吉比特公司高派現(xiàn)的利弊分析
    5.1 吉比特高派現(xiàn)的積極影響
        5.1.1 傳遞利好消息,提高公司競(jìng)爭(zhēng)力
        5.1.2 樹立良好形象,增加企業(yè)價(jià)值
        5.1.3 累計(jì)超額收益率分析
    5.2 吉比特高派現(xiàn)的消極影響
        5.2.1 研發(fā)投資不到位,公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?br>        5.2.2 經(jīng)營效率不穩(wěn)定,公司營運(yùn)能力下降
        5.2.3 控股股東成為最大受益者,中小股東利益受損
6 結(jié)論與政策建議
    6.1 研究結(jié)論
        6.1.1 高派現(xiàn)對(duì)公司的影響具有雙面性
        6.1.2 高盈利為企業(yè)實(shí)施高派現(xiàn)提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)
        6.1.3 成長(zhǎng)速度放緩、投資機(jī)會(huì)不足進(jìn)一步促使企業(yè)高派現(xiàn)
        6.1.4 控股股東可以通過高派現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)利益輸送
        6.1.5 公司治理結(jié)構(gòu)不完善下的高派現(xiàn)侵害了中小股東的利益
    6.2 政策建議
        6.2.1 結(jié)合自身情況制定合理的股利政策,謀求企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展
        6.2.2 優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),形成股權(quán)制衡機(jī)制
        6.2.3 完善公司的內(nèi)部治理機(jī)制,充分發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督作用
        6.2.4 提高中小股東的自身素質(zhì),健全中小股東權(quán)益保護(hù)機(jī)制
        6.2.5 加強(qiáng)上市公司高派現(xiàn)行為的監(jiān)管,樹立正確分紅觀念
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3762779