隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)日益加劇,21世紀(jì)以來(lái),企業(yè)之間戰(zhàn)略制勝點(diǎn)開(kāi)始從強(qiáng)調(diào)企業(yè)的多元化發(fā)展,轉(zhuǎn)向收縮并整合業(yè)務(wù)板塊,不斷提高企業(yè)的專業(yè)服務(wù)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。分拆上市很好地迎合了企業(yè)發(fā)展的時(shí)代要求,作為收縮性資本運(yùn)營(yíng)方式之一,分拆上市在國(guó)外資本市場(chǎng)上被廣泛運(yùn)用。近年來(lái),隨著國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)之間銜接與融合的不斷加深,以及我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整優(yōu)化,國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)分拆上市這種資產(chǎn)重組方式的關(guān)注度和接受度也越來(lái)越高。尤其是隨著房地產(chǎn)行業(yè)步入白銀時(shí)代,各大房地產(chǎn)上市公司也開(kāi)始考慮通過(guò)分拆物業(yè)管理、酒店運(yùn)營(yíng)等輕資產(chǎn)板塊上市,以謀求母子公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,房地產(chǎn)行業(yè)的分拆上市隨即產(chǎn)生。中海物業(yè)作為第二家在港分拆上市的物業(yè)管理企業(yè),本文對(duì)其從分拆上市的特點(diǎn)、動(dòng)因、績(jī)效影響等方面開(kāi)展案例研究,旨在為同行業(yè)其他謀求分拆上市的企業(yè)提供經(jīng)驗(yàn)借鑒,促進(jìn)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)發(fā)展,保障資本市場(chǎng)健康運(yùn)行。本文采用規(guī)范研究法和案例研究法相結(jié)合的方法,首先在查閱文獻(xiàn)資料的基礎(chǔ)上總結(jié)分拆上市的動(dòng)因及績(jī)效影響,落點(diǎn)于中海物業(yè)這一具體的典型性的案例公司,以管理效率理論、籌資策略理論、信息不對(duì)稱理論為理論... 

【文章來(lái)源】：西北師范大學(xué)甘肅省

【文章頁(yè)數(shù)】：61 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

018年物業(yè)500強(qiáng)企業(yè)管理業(yè)態(tài)面積占比圖

中海物業(yè)案例介紹17圖3-2中海物業(yè)2015-2018年在管面積與純利率（年內(nèi)溢利÷收益）3.2.2參與分拆上市相關(guān)各方背景中國(guó)建筑股份有限公司（中建股份）為一家于中國(guó)成立的股份有限公司，其股份于上海證券交易所上市（股份代碼：601668），主要從事建筑工程、國(guó)際承包、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及投資、基建和投資、設(shè)計(jì)和勘探。中建股份及其附屬公司被稱為中建股份集團(tuán)。中國(guó)海外集團(tuán)有限公司（中國(guó)海外）為一家于香港注冊(cè)成立的公司，是中建股份的全資附屬公司，并且是中國(guó)海外發(fā)展的直接控股股東。中國(guó)海外主要從事投資控股。中國(guó)海外及其附屬公司被稱為中國(guó)海外集團(tuán)。中國(guó)海外發(fā)展有限公司（中國(guó)海外發(fā)展）是一家于香港注冊(cè)成立的公司，股份于聯(lián)交所主板上市（股票代碼：00688.HK），于最后實(shí)際可行日期大約61.18%股份由中國(guó)海外擁有，中海物業(yè)為其全資子公司。核心業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和銷售，此外，本公司還涉及與地產(chǎn)有關(guān)的物業(yè)投資、物業(yè)管理、建筑設(shè)計(jì)、室內(nèi)外裝潢、建筑材料的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，以及基建業(yè)務(wù)等。

中海物業(yè)案例介紹21中海物業(yè)32.87中奧到家0.38彩生活0.0405101520253035圖3-6中海物業(yè)上市前總股數(shù)與同行業(yè)企業(yè)對(duì)比表（億股）3.4.3選擇實(shí)物分派根據(jù)中國(guó)海外發(fā)展宣告的股票分派方式，在記錄日期每持有3股中國(guó)海外發(fā)展股份的合資格中國(guó)海外發(fā)展股東將有權(quán)獲取1股股份，就股份獲取的不足一股的零碎配額將不作分派，將由中國(guó)海外發(fā)展匯集并在市場(chǎng)上出售，而有關(guān)出售合計(jì)所得款項(xiàng)（經(jīng)扣除開(kāi)支及稅項(xiàng)）將由中國(guó)海外發(fā)展保留并歸其所有。各合資格中國(guó)海外發(fā)展股東獲發(fā)一張每手單位5000股股份的完整倍數(shù)及一張余下股份（即少于每手5000股股份的完整倍數(shù)的股份碎股）的股票。這種實(shí)物分派的方式，一方面最大限度地保護(hù)了中國(guó)海外發(fā)展股東權(quán)益，使股東在企業(yè)分拆上市的過(guò)程中得到實(shí)惠；另一方面，獲得實(shí)物分派的股東在企業(yè)上市后，會(huì)因企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)、公允價(jià)值的向好發(fā)展而從中受益，從而使得企業(yè)發(fā)展效益與管理層激勵(lì)掛鉤，能夠更好的實(shí)現(xiàn)雙贏局面。3.4.4選擇在香港主板上市分拆上市由于運(yùn)行機(jī)制復(fù)雜、操作難度大，需要較強(qiáng)的政策性文件加以規(guī)范和指導(dǎo)，但是截至目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)未正式就內(nèi)地上市公司分拆子公司或業(yè)務(wù)板塊在國(guó)內(nèi)上市出臺(tái)正式的法律法規(guī)或其他相應(yīng)的規(guī)范性文件，因此實(shí)踐中成功將上市公司的子公司或業(yè)務(wù)板塊分拆在內(nèi)地上市的案例屈指可數(shù)。中海物業(yè)在香港主板上市具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，具體如下：首先，中國(guó)海外發(fā)展有限公司作為中海物業(yè)的母公司，于1979年在香港注冊(cè)成立，1992年8月在香港主板上市，如此背景下的母公司實(shí)現(xiàn)子公司的分拆上市從制度上來(lái)說(shuō)，能夠更加駕輕就熟；再者，在港上市通常只需符合上市的基本條件并且達(dá)到市場(chǎng)接受度即可，政策性限制較少，也不存在融資時(shí)間間隔，在行政

【參考文獻(xiàn)】：
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