隨著家族企業(yè)的發(fā)展壯大,并購成為了家族企業(yè)戰(zhàn)略擴張的重要手段,但并購不一定會帶來績效的提升,在行業(yè)轉型背景下,我國并購市場發(fā)展進程加快,會計穩(wěn)健性對企業(yè)并購產(chǎn)生的經(jīng)濟影響有待進行深入探究。家族企業(yè)由于其家族控股的特殊性質,是否具有更高的會計穩(wěn)健性,其會計穩(wěn)健性與并購績效之間的關系如何都是值得研究的問題,其研究結論將對我國家族企業(yè)治理和我國民營經(jīng)濟與資本市場相關的政策制定與監(jiān)管具有一定的借鑒價值。在以上的背景下,本文通過對相關文獻的梳理與分析,在理論分析的基礎上,以2009-2017年A股的上市家族企業(yè)并購事件為研究樣本,首先對家族企業(yè)會計穩(wěn)健性程度進行分析,接著進一步實證研究家族企業(yè)作為并購方的會計穩(wěn)健性分別與短期和長期并購績效的關系,并在其中加入了機構投資者持股比例這一調節(jié)要素進行了研究。本文的研究結論主要為:（1）家族企業(yè)的會計盈余穩(wěn)健性較高;（2）家族企業(yè)的會計盈余穩(wěn)健性與短期并購績效和長期并購績效均為顯著正相關;（3）機構投資者持股比例對家族企業(yè)會計盈余穩(wěn)健性與短期并購績效的正相關關系具有顯著的削弱作用,對于家族企業(yè)會計盈余穩(wěn)健性與長期并購績效的關系并沒有顯著作用。最后,本文對... 

【文章來源】：上海外國語大學上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3-1日超額收益均值趨勢圖

除了對樣本的日超額收益均值趨勢進行研究分析外,本部分還將對觀察區(qū)間內的累計超額收益率(CAR)的變化趨勢進行分析。首先將觀察區(qū)間為[-2,+2]計算得到的累計超額收益率CAR[-2,+2]的值進行正負分組,即加上未分組的數(shù)據(jù),共計三組。然后將三組日超額收益率(AR)分別逐天累加,得到逐天累加的累計超額收益率CAR[-2,-2]、CAR[-2,-1]、CAR[-2,0]、CAR[-2,-1]、CAR[-2,-2],最后取142個樣本五個累計超額收益率的平均值,得出如下的累計超額收益率均值的變化趨勢圖3-2。通過對圖3-2的觀察可見,在全樣本和累計超額收益率CAR[-2,+2]為正值的樣本數(shù)據(jù)下,計算出的并購前后2天逐天累加的累計超額收益率都在逐步上升,其中累計超額收益率CAR[-2,+2]為正值的樣本組的增速最為迅速,而在累計超額收益率CAR[-2,+2]為負值的的樣本數(shù)據(jù)下,計算出的并購前后2天逐天累加的累計超額收益率在逐步下降,與全樣本和正累計超額收益率樣本表現(xiàn)出了相反的趨勢。說明全樣本和累計超額收益率CAR[-2,+2]為正值的樣本,在并購后的不同觀察區(qū)間內都獲得了短期并購績效的提升,其中正累計超額收益率樣本組的短期并購績效的提升程度最大,而累計超額收益率CAR[-2,+2]為負值的的樣本在并購后的不同觀察區(qū)間內均沒有獲得良好的短期市場反應。再看曲線不同段的斜率可以發(fā)現(xiàn),累計超額收益率CAR[-2,+2]為正值的樣本在并購后的第一天斜率最大,也就是說并購后第一天的超額收益最大,而后回落,另外,全樣本在并購當天的斜率最大,也就是說是并購當天的超額收益最大,而后回落。這說明受負累計超額收益率樣本質量的影響,全樣本的短期并購績效提前做出了正向反應且正向反應增速的增長持續(xù)期縮短了。

在進行多元回歸實證檢驗之前,本文先使用趨勢圖的方式對會計盈余穩(wěn)健性與短期并購績效之間的關系、會計盈余穩(wěn)健性與長期并購績效之間的關系進行趨勢預測與展示。如下圖4-1、圖4-2和圖4-3所示。圖4-2會計盈余穩(wěn)健性與長期并購績效(BHAR)關系趨勢圖

【參考文獻】：
期刊論文
[1]中國式家族企業(yè)管理:治理模式、領導模式與公司績效[J]. 許年行,謝蓉蓉,吳世農.  經(jīng)濟研究. 2019(12)
[2]會計穩(wěn)健性、管理層防御與真實盈余管理[J]. 蔣勇,王曉亮.  中央財經(jīng)大學學報. 2019(06)
[3]國有企業(yè)的海外并購是否創(chuàng)造了價值:基于PSM和DID方法的實證檢驗[J]. 吳先明,張玉梅.  世界經(jīng)濟研究. 2019(05)
[4]會計穩(wěn)健性對企業(yè)并購行為的影響研究[J]. 姚慧蘭.  財務與金融. 2019(01)
[5]家族企業(yè)二代的成長經(jīng)歷影響并購行為嗎——基于我國上市家族企業(yè)的發(fā)現(xiàn)[J]. 蔡慶豐,陳熠輝,吳杰.  南開管理評論. 2019(01)
[6]業(yè)績承諾協(xié)議設置、私募股權與上市公司并購績效[J]. 楊超,謝志華,宋迪.  南開管理評論. 2018(06)
[7]“創(chuàng)一代-至親”組合治理模式與企業(yè)績效——基于中國家族上市公司的實證研究[J]. 楊嬋,賀小剛,徐容慈.  經(jīng)濟管理. 2018(06)
[8]基于長期價值導向的并購行為研究——以我國家族企業(yè)為證據(jù)[J]. 劉白璐,呂長江.  會計研究. 2018(06)
[9]關聯(lián)并購與公司價值:會計穩(wěn)健性的治理作用[J]. 唐清泉,韓宏穩(wěn).  南開管理評論. 2018(03)
[10]機構投資者持股、會計穩(wěn)健性與公司價值[J]. 李合龍,李海菲,張衛(wèi)國.  證券市場導報. 2018(03)

碩士論文
[1]會計穩(wěn)健性對上市公司投資效率影響研究[D]. 李佳.西南大學 2015



本文編號：3316928