近年來(lái),我們對(duì)我國(guó)快遞行業(yè)的發(fā)展有目共睹,人們的生活變得和快遞息息相關(guān)。而隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的不斷深入,跨境電子商務(wù)近年來(lái)也在不斷的發(fā)展,跨境業(yè)務(wù)成了快遞行業(yè)的一片新藍(lán)海,我國(guó)快遞行業(yè)紛紛開(kāi)始開(kāi)辟海外市場(chǎng),但受限于我國(guó)快遞行業(yè)起步較晚等因素,我國(guó)快遞企業(yè)在境外物流網(wǎng)絡(luò)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不完善,通關(guān)不夠便捷,境外快遞物流方面人才缺乏等劣勢(shì)制約了跨境電子商務(wù)的發(fā)展。雖然我國(guó)的各大快遞公司也在逐漸開(kāi)始了海外布局,但是效果并不明顯,國(guó)際快遞行業(yè)四大巨頭UPS、TNT、FedEx、DHL仍然對(duì)國(guó)際快遞物流業(yè)務(wù)掌握著絕對(duì)控制權(quán),而縱觀國(guó)際四大快遞巨頭的發(fā)展壯大之路,它們能在國(guó)際業(yè)務(wù)方面取得優(yōu)異的成績(jī),無(wú)不得益于其在發(fā)展過(guò)程中不斷的進(jìn)行海外并購(gòu),四大快遞公司的成長(zhǎng)模式給我國(guó)快遞公司的國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)施提供了很好的參考。2017年,圓通速遞為了加快國(guó)際化進(jìn)程,在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的磋商和談判后,完成了對(duì)香港物流公司先達(dá)國(guó)際的并購(gòu),這也是我國(guó)快遞行業(yè)史上首起跨境并購(gòu)。我國(guó)快遞行業(yè)的海外并購(gòu)才剛剛開(kāi)始,如今,距離圓通速遞并購(gòu)先達(dá)國(guó)際已過(guò)去兩年,并購(gòu)后的整合效果已初見(jiàn)成效,本文在此基礎(chǔ)上對(duì)該起跨境并購(gòu)案例進(jìn)行分析,通過(guò)圓... 

【文章來(lái)源】：中原工學(xué)院河南省

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

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圓通速遞2016-2019年盈利能力及指標(biāo)趨勢(shì)圖

中原工學(xué)院碩士學(xué)位論文282016-2018年，圓通速遞快遞業(yè)務(wù)量由44.60億件上升到2018年的66.64億件，而由于行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇快遞單價(jià)也由2016年的12.71元/件下降至2018年的11.91元/件，快遞單價(jià)的下降意味著利潤(rùn)的減少，這是并購(gòu)前后圓通速遞營(yíng)業(yè)凈利率持續(xù)走低的一個(gè)重要原因，同時(shí)，當(dāng)年公司商譽(yù)減值導(dǎo)致利潤(rùn)縮水也是當(dāng)年公司營(yíng)業(yè)凈利率下降較多的重要原因。表4.3圓通速遞（國(guó)際）2016-2019年財(cái)務(wù)簡(jiǎn)表單位：億元（港幣）2016年2017年2018年2019年凈利潤(rùn)0.061.011.060.29營(yíng)業(yè)收入28.6736.7144.6338.98凈資產(chǎn)4.635.545.825.97總資產(chǎn)9.4012.3712.6711.57數(shù)據(jù)來(lái)源：圓通速遞國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告從被并購(gòu)方的角度來(lái)看，在并購(gòu)事件發(fā)生前一年，由于先達(dá)國(guó)際受?chē)?guó)際上海運(yùn)、空運(yùn)業(yè)務(wù)需求持續(xù)的影響，先達(dá)國(guó)際當(dāng)年的凈利潤(rùn)僅僅只有600萬(wàn)港幣，受此影響，其當(dāng)年的總資產(chǎn)凈利率，凈資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)凈利率分別僅為0.66%、1.28%和0.2%。并購(gòu)?fù)瓿芍�，先達(dá)國(guó)際高層一直與阿里的菜鳥(niǎo)包裹聯(lián)盟進(jìn)行接洽，爭(zhēng)取菜鳥(niǎo)包裹聯(lián)盟海外方面的業(yè)務(wù)，再加上圓通速遞對(duì)先達(dá)國(guó)際對(duì)先達(dá)國(guó)際海外業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的青睞，2017年，先達(dá)國(guó)際業(yè)務(wù)量得到了大幅度提升，其凈利潤(rùn)也獲得大幅度提升，當(dāng)年其凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)凈利率分別提高18.96、2.55和8.61個(gè)百分點(diǎn)；2018年主要為并購(gòu)后的整合階段，先達(dá)國(guó)際在被并購(gòu)前其業(yè)務(wù)主要以空運(yùn)、海運(yùn)和配套及合約物流服務(wù)為主，在2018年，由于并購(gòu)后業(yè)務(wù)的整合，公司內(nèi)國(guó)際快遞及包裹服務(wù)有了大量的增加，當(dāng)年的營(yíng)業(yè)圖4.2圓通速遞國(guó)際2016-2019年盈利能力指標(biāo)及趨勢(shì)圖

中原工學(xué)院碩士學(xué)位論文30(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表4.4和表4.5及圖4.3為并購(gòu)前后圓通速遞和先達(dá)國(guó)際在營(yíng)運(yùn)能力方面的數(shù)據(jù)及指標(biāo)。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)趨勢(shì)變化來(lái)看，圓通速遞在并購(gòu)先達(dá)后應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在不斷增加。2016年，圓通速遞的應(yīng)收賬款余額僅有1.89億元，而在并購(gòu)當(dāng)年，圓通速遞應(yīng)收賬款增長(zhǎng)了487%，其中在新增應(yīng)收賬款中，有接近1/2的應(yīng)收賬款來(lái)自于先達(dá)國(guó)際，圓通速遞吸收了先達(dá)國(guó)際的海外業(yè)務(wù)，同時(shí)在合并報(bào)表中也將先達(dá)國(guó)際的應(yīng)收賬款合并在內(nèi)。在并購(gòu)先達(dá)國(guó)際后，先達(dá)國(guó)際依靠圓通速遞的業(yè)務(wù)量?jī)?yōu)勢(shì)及穩(wěn)固的客戶群體，國(guó)際業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，在營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)的過(guò)程中，應(yīng)收賬款也在不斷增加，從應(yīng)收賬款的增加情況來(lái)看，并購(gòu)先達(dá)國(guó)際后，圓通速遞在剔除來(lái)自于先達(dá)國(guó)際的應(yīng)收賬款后，應(yīng)收賬款余額在不斷減少，而先達(dá)國(guó)際所占應(yīng)收賬款的比例在不斷的擴(kuò)大，且數(shù)額在持續(xù)增加，這也導(dǎo)致了圓通速遞的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)效率的降低，影響了公司的營(yíng)運(yùn)能力。（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，2016年圓通速遞流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，由于2016年借殼上市，集團(tuán)內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)相比2015年增加了93%，造成2016年流動(dòng)資產(chǎn)平均余額較少，當(dāng)年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，因此2017年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所降低，隨著2016年借殼上市和2017年跨境并購(gòu)先達(dá)國(guó)際的完成，圓通速遞2017年和2018年?duì)I業(yè)收入的增長(zhǎng)速度都要超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，這說(shuō)明2018年并購(gòu)后流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2017年有較好的提高，2019年，受?chē)?guó)際及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，圓通速遞國(guó)內(nèi)及國(guó)外公司營(yíng)業(yè)收入相比上一年同期都有所減少，所以，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降。（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而從固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，并購(gòu)前后，圓通速遞的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷下降，圖4.3圓通速遞2016-2019年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)及趨

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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