股份回購最早興起于20世紀50年代的美國,是指已上市企業(yè)利用盈余資金或債務融資所得資金,在股票市場上以約定價格回購本公司發(fā)行的普通股,回購后將其注銷或者作為庫藏股的金融行為。股份回購又可以稱為股票回購。20世紀90年代我國證券市場上開始股份回購。1992年大豫園以協(xié)議形式成功回購小豫園全部股票并注銷,這是我國資本市場上股票回購的第一次嘗試。由于嚴格的法律政策和特殊的資本環(huán)境,我國早期少數(shù)幾起股份回購只是用于解決國有企業(yè)資產結構不合理的問題,并不具備商業(yè)意義。2005年,股權分置改革為我國股票市場上股票回購的開展提供了歷史契機。近幾年,隨著我國股票市場發(fā)展和股份回購制度的完善,股份回購越來越受到諸多公司的青睞,逐漸成為上市公司維護經營促進發(fā)展常用金融手段。新湖中寶股份有限公司主營業(yè)務是房地產開發(fā),近年來又拓展到信息科技和金融服務領域。2015年6月份,新湖中寶股價開始下跌,從最初5.81元/股跌為3.58元/股,跌幅已達38.38%,入股積極性受到嚴重削弱。2016年1月18日,新湖中寶公布了回購股票預案,決定出資10-20億元自有資金實施此預案,回購股票比例約占總股本的5.5%。本文在... 

【文章來源】：江西理工大學江西省

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本文的研究框架

第四章新湖中寶股份回購的動機分析20資料來源：新浪財經圖4.1新湖中寶股份回購前的股價走勢由圖4.1可以看出，新湖中寶2015年11月8日股價是5.73元/股，之后每周接連下跌，2015年12月8日股票價格跌至5.04元/股，至2016年1月28日達新低3.46元/股，這與股票價格最高點2015年6月15日股價10.65元/股相比，跌幅高達67.5%。連續(xù)低落的股票價格不利于該股票長期價值的體現(xiàn)，不利于穩(wěn)固長期投資群體。新湖中寶希望通過股份回購來維護公司良好的市場形象，向市場及投資者傳遞公司未來業(yè)績增長是確定的這一信號。除了股價下跌直觀的表現(xiàn)外，還可通過市盈率來衡量股價水平是否合理。市盈率（P/E、PER）是指股價除以每股盈利的比率。本文整理了新湖中寶股份回購公告發(fā)布前幾日的動態(tài)市盈率，結合2015年每股收益，推出股票內在價值，與當天股票市場價值進行對比，同時對比當日房地產行業(yè)平均市盈率。表4.1新湖中寶股份回購前市盈率估值比較日期2015年每股收益（元/股）當日房地產行業(yè)平均市盈率新湖中寶當日動態(tài)市盈率股票內在價值（元/股）股票市場價值（元/股）2015年12月8日0.1446.8537.285.225.042016年1月18日48.0626.483.713.58

第四章新湖中寶股份回購的動機分析23的，可能會把這部分現(xiàn)金流投資到收益較低的項目中，從而產生大量的代理成本。為避免這種情況，公司通過股份回購，以過量的現(xiàn)金流回購股東手中的股票，既避免了高額的代理成本，又增長了股東財富，公司價值得以提高。將2015年四個季度的貨幣資金、經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額和投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額歸納整理如下。表4.5新湖中寶2015年各季度貨幣資金（單位：元）時間2015年一季度2015年二季度2015年三季度2015四季度貨幣資金9,146,715,427.139,255,478,796.2517,801,732,351.9415,931,802,925.46經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額-1,771,611,964.63-1,298,905,597.00123,074,765.23701,793,577.02投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-4,280,452,125.81-4,506,562,699.08-5,535,905,906.42-9,395,273,031.89資料來源：新湖中寶2015年四季度季報、半年報和年報圖4.2新湖中寶2015年貨幣資金和經營活動、投資活動現(xiàn)金流量額由表4.5和圖4.2可知，新湖中寶經過長期發(fā)展，積累了較多的貨幣資金，現(xiàn)金流充足。尤其是2015年第三季度新湖中寶的貨幣資金達到近178.02億元，較同年第二季度上漲92.34%，較同年第一季度上漲94.02%，第四季度貨幣資金雖比第三季度有小幅減少，但相比之前仍然漲幅較大，貨幣資金實現(xiàn)跨越式增長，為股份回購的實施營造了良好的條件。2015年第三季度至2015年第四季度經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額扭負為正，第四季

【參考文獻】：
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本文編號：3069930