隨著我國(guó)資本市場(chǎng)逐漸走向成熟,政府對(duì)股份回購(gòu)的限制開(kāi)始放寬,與股票回購(gòu)有關(guān)的法律法規(guī)也陸續(xù)登場(chǎng)。2005年證監(jiān)會(huì)針對(duì)我國(guó)上市公司股份回購(gòu)行為頒布了《上市公司回購(gòu)社會(huì)股份管理辦法（試行）》,這標(biāo)志著股份回購(gòu)在我國(guó)正式邁入了市場(chǎng)化階段。在2006年證監(jiān)會(huì)開(kāi)始實(shí)施《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》,這規(guī)范了上市公司以股權(quán)激勵(lì)為目的而進(jìn)行的股份回購(gòu)行為。在2015年我國(guó)資本市場(chǎng)股價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí),證監(jiān)會(huì)再次發(fā)布了多份規(guī)范文件以鼓勵(lì)公司進(jìn)行股份回購(gòu),引起了公司及投資者的廣泛關(guān)注,在這一年中我國(guó)A股市場(chǎng)共有165家公司實(shí)施了股份回購(gòu)。2018年《中華人民共和國(guó)公司法》的修正案通過(guò)了審議,其中對(duì)股份回購(gòu)的條款進(jìn)行了專項(xiàng)修改。這一修改簡(jiǎn)化了股份回購(gòu)的決策程序,為上市公司的股份回購(gòu)提供了更大的靈活性,體現(xiàn)了我國(guó)對(duì)股份回購(gòu)行為的重視程度正在增加。在2018年資本市場(chǎng)價(jià)值整體被低估時(shí),共有782家公司展開(kāi)了股份回購(gòu),全年的回購(gòu)金額是2017年的6.25倍。股份回購(gòu)制度的不斷完善雖然有利于上市公司開(kāi)展股份回購(gòu)計(jì)劃,但是由于各公司進(jìn)行股份回購(gòu)的動(dòng)因存在差異,導(dǎo)致回購(gòu)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果也不盡相同。鑒于此,本文對(duì)上... 

【文章來(lái)源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于股份回購(gòu)動(dòng)因的研究
        1.2.2 關(guān)于股份回購(gòu)經(jīng)濟(jì)后果的研究
        1.2.3 文獻(xiàn)述評(píng)
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的框架
2 股份回購(gòu)的理論概述
    2.1 股份回購(gòu)的定義與方式
        2.1.1 股份回購(gòu)的定義
        2.1.2 股份回購(gòu)的方式
    2.2 股份回購(gòu)的動(dòng)因
        2.2.1 擺脫股價(jià)低迷以提升公司價(jià)值
        2.2.2 調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)以集中公司財(cái)富
        2.2.3 管理自由現(xiàn)金流以降低代理成本
    2.3 股份回購(gòu)的理論解釋
        2.3.1 財(cái)務(wù)杠桿假說(shuō)
        2.3.2 財(cái)務(wù)靈活性假說(shuō)
        2.3.3 信號(hào)傳遞假說(shuō)
3 中電興發(fā)股份回購(gòu)的案例介紹
    3.1 中電興發(fā)基本情況
        3.1.1 中電興發(fā)公司簡(jiǎn)介
        3.1.2 中電興發(fā)經(jīng)營(yíng)狀況
    3.2 中電興發(fā)股份回購(gòu)過(guò)程
        3.2.1 為注銷資本進(jìn)行第一次股份回購(gòu)
        3.2.2 為實(shí)施員工持股計(jì)劃進(jìn)行第二次股份回購(gòu)
    3.3 中電興發(fā)回購(gòu)股份的動(dòng)因
        3.3.1 提振公司股價(jià)表現(xiàn)
        3.3.2 優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)
        3.3.3 推動(dòng)員工持股計(jì)劃
        3.3.4 替代現(xiàn)金股利發(fā)放
4 中電興發(fā)股份回購(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果分析
    4.1 中電興發(fā)股份回購(gòu)的市場(chǎng)反應(yīng)分析
        4.1.1 事件窗口期的選擇及預(yù)期收益率的計(jì)算
        4.1.2 事件超額收益率的計(jì)算與分析
    4.2 中電興發(fā)股份回購(gòu)的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析
        4.2.1 獲得財(cái)務(wù)杠桿收益
        4.2.2 現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)增大
        4.2.3 營(yíng)運(yùn)能力得到增強(qiáng)
        4.2.4 短期償債能力減弱
        4.2.5 成長(zhǎng)能力受到限制
5 中電興發(fā)股份回購(gòu)的研究結(jié)論與啟示
    5.1 中電興發(fā)股份回購(gòu)案例研究結(jié)論
        5.1.1 股份回購(gòu)可調(diào)節(jié)公司資本結(jié)構(gòu)并產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿收益
        5.1.2 股份回購(gòu)能夠傳遞信號(hào)并獲得積極市場(chǎng)反應(yīng)
        5.1.3 股份回購(gòu)削弱了公司的可持續(xù)發(fā)展能力
    5.2 中電興發(fā)股份回購(gòu)案例研究啟示
        5.2.1 合理確定股份回購(gòu)規(guī)模
        5.2.2 合理選擇股份回購(gòu)時(shí)機(jī)
        5.2.3 完善股份回購(gòu)制度
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝



本文編號(hào)：2978472