發(fā)布時間：2021-01-08 01:02

　　研究宏觀經(jīng)濟的一大主題為經(jīng)濟增長,對于研究經(jīng)濟學(xué)的學(xué)者們來說,研究主流在于造成宏觀經(jīng)濟增長出現(xiàn)大幅度波動的影響因素。在2008年全球性國際金融危機期間,金融市場的大幅波動直接重創(chuàng)了宏觀經(jīng)濟體系,使得經(jīng)濟學(xué)家們開始重新思考傳統(tǒng)的經(jīng)濟周期,金融經(jīng)濟周期相互作用理論就是基于此基礎(chǔ)提出,對于發(fā)展世界經(jīng)濟以及穩(wěn)定金融發(fā)展來說,為其提供了獨特的理論視角以及發(fā)展思路。系統(tǒng)開展經(jīng)濟周期以及金融周期間的相互作用機制的研究,可依照這一框架進行,從債務(wù)通縮理論到金融加速器理論再到在DSGE研究框架中引入金融因素。近年來,我國的資本市場在增長速度方面及其迅速,使得居民財富得到累積和增加,加上我國的房價近年來不斷攀升并不斷擴張資本市場,因此資產(chǎn)價格形成的周期性變動對宏觀經(jīng)濟周期波動的影響會越來越明顯。2014年發(fā)展至今,總體看來,我國的物價水平趨于穩(wěn)定,股票市場卻出現(xiàn)劇烈的波動,房地產(chǎn)的市場價格上漲速度較快,存在過高的企業(yè)融資杠桿率�；谖飪r指數(shù)趨于穩(wěn)定的實體市場經(jīng)濟這一發(fā)展背景下,對于資產(chǎn)價格以及金融市場來說,出現(xiàn)波動的可能性較大,不斷地增加系統(tǒng)性金融風(fēng)險。所以,對于預(yù)防系統(tǒng)性金融風(fēng)險以及維護經(jīng)濟的健康發(fā)展來... 

【文章來源】： 羅俊雄 江西財經(jīng)大學(xué)

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

金融周期對實體經(jīng)濟的脈沖響應(yīng)

金融周期與實體經(jīng)濟增長的關(guān)系311年半之后趨于穩(wěn)定。與2012年2月以及2014年11月這兩個時點的時點沖擊相比，2008年9月對金融周期上行時間的沖擊較短并且更為劇烈，但在7個月后轉(zhuǎn)變?yōu)樨擁憫?yīng)，2008年底受全球金融危機影響，中國經(jīng)濟和金融形勢都出現(xiàn)惡化，此時實體經(jīng)濟帶來的正向沖擊對于金融周期產(chǎn)生了劇烈沖擊，但是時效較短，并且由于金融風(fēng)險特別是系統(tǒng)性風(fēng)險的管理，其轉(zhuǎn)向負面響應(yīng)并不奇怪。經(jīng)濟進入新常態(tài)后，隨著利率市場化等原因，實體經(jīng)濟與金融周期的發(fā)展更為緊密，與之相對應(yīng)的是，2014年11月與2012年2月的走勢基本趨同，但2014年11月的時點脈沖響應(yīng)結(jié)果表明，此次沖擊的長期效應(yīng)相對更為明顯。在圖4-2（b）中，三條不同提前期沖擊的脈沖響應(yīng)曲線總體走勢大體相同，在2014年經(jīng)濟進入新常態(tài)之前，提前期越短，實體經(jīng)濟對金融周期的沖擊越強，說明實體經(jīng)濟對金融周期帶來的沖擊，相對而言會迅速體現(xiàn)出來，提前12期的沖擊響應(yīng)曲線僅在0軸上下出現(xiàn)波動，說明實體經(jīng)濟對于金融周期產(chǎn)生的影響具備一定的時效性，其時效在1年左右。中國在2015年經(jīng)濟進入新常態(tài)后，實體經(jīng)濟對金融沖擊相對正面，在逐步得到完善的金融市場下，經(jīng)濟增長對于金融周期的影響也逐漸增強。當(dāng)然，實體經(jīng)濟對金融周期沖擊的時效性依舊存在，在6個月左右可以達到最佳效果。(a)(b)圖4-2實體經(jīng)濟對金融周期的脈沖響應(yīng)

金融周期與實體經(jīng)濟增長的關(guān)系33應(yīng)的同時，也會相應(yīng)造成經(jīng)濟主體的風(fēng)險偏好上升以及杠桿的過度擴張，使得整個經(jīng)濟的債務(wù)水平出現(xiàn)上升。就該角度而言，價格型貨幣政策應(yīng)對長短期的成本做出平衡，應(yīng)兼顧經(jīng)濟周期和金融周期，使得短期內(nèi)的刺激引發(fā)期中存在的風(fēng)險積累被規(guī)避。(a)(b)圖4-3金融周期對貨幣政策的脈沖響應(yīng)(a)

【參考文獻】：
期刊論文
[1]金融資本形成與經(jīng)濟增長[J]. 王定祥,李伶俐,冉光和.  經(jīng)濟研究. 2009(09)
[2]中國金融經(jīng)濟周期與真實經(jīng)濟周期的動態(tài)關(guān)聯(lián)研究[J]. 曹永琴,李澤祥.  統(tǒng)計研究. 2009(05)

博士論文
[1]經(jīng)濟周期、金融周期與貨幣政策關(guān)聯(lián)機制的理論分析與計量研究[D]. 潘長春.吉林大學(xué) 2017



本文編號：2963595