本文選題：地方政府融資平臺(tái) + 商業(yè)銀行　； 參考：《武漢大學(xué)》2016年博士論文

【摘要】：為應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)危機(jī),2008年,我國推出4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,地方政府要負(fù)責(zé)其中2.82萬億的資金籌措。在這場政策盛宴中,地方政府融資平臺(tái)作為地方政府的融資主體呈現(xiàn)出超常規(guī)的增長態(tài)勢,與此同時(shí),地方政府融資平臺(tái)貸款也出現(xiàn)爆發(fā)性增長,地方政府融資平臺(tái)貸款在商業(yè)銀行全部貸款中的占比也日益提高。地方政府融資平臺(tái)不斷增長的貸款規(guī)模,以及貸款信用風(fēng)險(xiǎn)對地方政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)的綁架,引發(fā)了社會(huì)各界的關(guān)注。目前,雖然國家取消了地方政府融資平臺(tái)為地方政府融資的功能,隨著空殼類平臺(tái)公司的關(guān)閉和實(shí)體類平臺(tái)公司的市場化轉(zhuǎn)型,銀監(jiān)會(huì)平臺(tái)名單中的平臺(tái)公司將逐步減少。但事實(shí)上,自銀監(jiān)會(huì)實(shí)施平臺(tái)名單制管理以來,各地方政府陸續(xù)設(shè)立的“隱性平臺(tái)公司”不在少數(shù),加上為數(shù)眾多市場化轉(zhuǎn)型的平臺(tái)公司,這部分“隱性平臺(tái)公司”仍然擔(dān)負(fù)著為地方公共項(xiàng)目建設(shè)融資的功能,仍然作為公共項(xiàng)目建設(shè)的融資主體向銀行貸款,仍然在還款來源上與地方政府財(cái)政有著千絲萬縷的關(guān)系。因此,本文認(rèn)為深入挖掘地方政府融資平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)特征和影響因素,探索對平臺(tái)貸款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量的方式方法,研究防控平臺(tái)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的措施建議是意義重大的課題。由于地方政府融資平臺(tái)具有濃烈的中國特色,因此國外學(xué)者對其研究甚少,目前關(guān)于地方政府融資平臺(tái)貸款的研究主要集中于國內(nèi)學(xué)術(shù)界。研究內(nèi)容主要包括地方政府融資平臺(tái)及平臺(tái)貸款產(chǎn)生的原因、平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)特征、度量和管理等方面,對于平臺(tái)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)度量,不同學(xué)者采用不同度量模型,以部分省市區(qū)域內(nèi)平臺(tái)貸款為研究對象進(jìn)行了實(shí)證研究。本文在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上,以某國有商業(yè)銀行2012-2013年地方政府融資平臺(tái)貸款為研究對象,基于Logit模型,引入平臺(tái)公司自身財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和地方政府財(cái)政數(shù)據(jù)為變量,對地方政府融資平臺(tái)貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究,為商業(yè)銀行對地方公共項(xiàng)目建設(shè)融資主體的信用評級提供了優(yōu)化思路,也為商業(yè)銀行如何防控地方政府融資平臺(tái)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)指明了方向；同時(shí),基于CCA模型,以某大型商業(yè)銀行96家省級地方政府融資平臺(tái)為研究對象,分析了省級地方政府融資平臺(tái)公司違約風(fēng)險(xiǎn)的變化趨勢,最后在實(shí)證研究基礎(chǔ)上,提出了相關(guān)政策建議。本文共分為七個(gè)部分：第一部分為緒論。主要闡述了本文研究的意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀,以及本文的創(chuàng)新點(diǎn)。第二部分為理論基礎(chǔ)。主要闡述了研究的理論基礎(chǔ),包括政府融資產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)——公共產(chǎn)品理論和財(cái)政分權(quán)理論,以及信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論。第三部分為地方政府融資平臺(tái)概述。闡述了地方政府融資平臺(tái)的內(nèi)涵、分類和歷史沿革,提出地方政府融資平臺(tái)的本質(zhì)實(shí)際上是地方公共項(xiàng)目建設(shè)的融資主體之一,與PPP模式、政府購買服務(wù)項(xiàng)下的融資主體一樣,都是地方公共項(xiàng)目建設(shè)的融資主體。同時(shí),對地方政府融資平臺(tái)未來的發(fā)展趨勢進(jìn)行了分析。第四部分為平臺(tái)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素及度量指標(biāo)分析。本章首先將平臺(tái)貸款幾何式增長的原由歸結(jié)為四大要素：壓力、借口、機(jī)會(huì)和動(dòng)機(jī),其中城鎮(zhèn)化提速給地方政府帶來融資壓力,分稅制成為平臺(tái)貸款大規(guī)模擴(kuò)張的借口,銀行的政府項(xiàng)目偏好為地方政府盲目舉債提供機(jī)會(huì),GDP導(dǎo)向的政績考核是平臺(tái)盲目擴(kuò)張的動(dòng)機(jī)。然后,從地方政府、平臺(tái)公司和銀行三個(gè)方面分析了地方政府融資平臺(tái)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。最后,從地方政府財(cái)政狀況和平臺(tái)公司財(cái)務(wù)狀況兩個(gè)方面,提出平臺(tái)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo),為第六章實(shí)證分析的原始變量提供了理論依據(jù)。第五部分為基于Logit模型的地方政府融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究。本章選取了某國有商業(yè)銀行2012-2013年地方政府融資平臺(tái)貸款的相關(guān)數(shù)據(jù)為實(shí)證樣本,以樣本貸款分類結(jié)果為因變量,以平臺(tái)自身財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和地方政府財(cái)政數(shù)據(jù)為自變量,利用因子分析法解決原始變量存在線性關(guān)系的問題并實(shí)現(xiàn)降維,在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了logit模型,對地方政府融資平臺(tái)的違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。同時(shí),將上述模型實(shí)證結(jié)果與單純基于融資平臺(tái)財(cái)務(wù)指標(biāo)的logit模型的實(shí)證結(jié)果進(jìn)行對比,得出了結(jié)論,引入地方政府相關(guān)變量后的實(shí)證結(jié)果比單純基于融資平臺(tái)財(cái)務(wù)指標(biāo)的實(shí)證結(jié)果對地方政府融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)的擬合效果和預(yù)測效果均有改進(jìn)。該實(shí)證研究結(jié)論為商業(yè)銀行對地方公共項(xiàng)目建設(shè)融資主體的信用評級提供了優(yōu)化思路,也為商業(yè)銀行如何防控地方政府融資平臺(tái)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)指明了方向。第六部分為基于CCA模型的地方政府融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究。本章選取某大型商業(yè)銀行96家省級地方政府融資平臺(tái)為研究對象,以其2009-2014年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,應(yīng)用CCA模型對省級地方政府融資平臺(tái)公司違約風(fēng)險(xiǎn)的變化趨勢進(jìn)行實(shí)證研究。從實(shí)證結(jié)果看,在無法解決地方政府融資平臺(tái)權(quán)益市值、權(quán)益波動(dòng)率準(zhǔn)確估算的前提下,CCA模型不適合于對地方政府融資平臺(tái)貸款違約風(fēng)險(xiǎn)的絕對值進(jìn)行估算,但CCA模型用于分析平臺(tái)貸款違約風(fēng)險(xiǎn)的趨勢變化是有效的。在國家層面、監(jiān)管層面和商業(yè)銀行不斷加大平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)防控力度的情況下,平臺(tái)公司整體信用風(fēng)險(xiǎn)狀況不斷趨好。同時(shí),經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)平臺(tái)貸款整體違約風(fēng)險(xiǎn)要小于欠發(fā)達(dá)地區(qū),平臺(tái)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)大小與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平呈正相關(guān)。第七部分為主要研究結(jié)論與政策建議。本章對全文研究進(jìn)行總結(jié),并從國家宏觀政策方面、監(jiān)管層面、地方政府層面和商業(yè)銀行層面對隱性融資平臺(tái)公司貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)管理提出了政策建議,最后分析了本文的研究不足和研究展望。
[Abstract]:In order to deal with the global economic crisis , in 2008 , our country launched 4 trillion economic stimulus programs , and local governments are responsible for the financing of the local government financing platform .
At the same time , based on CCA model , the paper analyzes the change trend of the default risk of local government financing platform based on 96 provincial local government financing platform of a large commercial bank . At the same time , the overall default risk of the platform loans in the developed regions is less than that in the less developed regions , and the credit risk size of the platform loans is positively correlated with the local economic development level .

【學(xué)位授予單位】：武漢大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.4

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