本文關(guān)鍵詞：并購(gòu)中目標(biāo)軟件企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究

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【摘要】：2010年以來,隨看我國(guó)信息技術(shù)業(yè)務(wù)升級(jí)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,國(guó)內(nèi)軟件企業(yè)普遍加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的調(diào)整步伐:一是從以往的產(chǎn)品模式轉(zhuǎn)向提供整體解決方案;二是信息技術(shù)行業(yè)中,服務(wù)業(yè)務(wù)比重日益增大;三是向基于網(wǎng)絡(luò)的云計(jì)算、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域延伸明顯。信息技術(shù)企業(yè)普遍加大兼并軟件企業(yè)的力度,將并購(gòu)軟件企業(yè)作為重要的資源配置和企業(yè)發(fā)展手段。近兩年被稱之為軟件行業(yè)兼并重組年,中軟、用友、神州數(shù)碼等企業(yè)啟動(dòng)了多起并購(gòu)活動(dòng);東軟集團(tuán)連續(xù)并購(gòu)德、美多家軟件企業(yè),為推動(dòng)軟件外包和獲取關(guān)鍵技術(shù)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ);亞信聯(lián)創(chuàng)合并成為近年來最大并購(gòu)案,兼并重組已經(jīng)成為了近幾年我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)重要的發(fā)展動(dòng)力。在軟件企業(yè)并購(gòu)交易中,對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估是成功并購(gòu)的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。并購(gòu)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)資源重新配置的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。并購(gòu)過程中目標(biāo)企業(yè)的價(jià)格遵循價(jià)值規(guī)律,即目標(biāo)企業(yè)的價(jià)格是由價(jià)值決定的,并受到并購(gòu)雙方的博弈結(jié)果影響。因此,科學(xué)、客觀的評(píng)估目標(biāo)軟件企業(yè)價(jià)值是完成并購(gòu)的前提。企業(yè)價(jià)值評(píng)估一直以來都是我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的熱點(diǎn)和難點(diǎn),經(jīng)過幾十年的研究和實(shí)踐,評(píng)估方法的理解和應(yīng)用都較為成熟,但是針對(duì)并購(gòu)中目標(biāo)軟件企業(yè)價(jià)值評(píng)估,還存在以下不足和缺點(diǎn):一是評(píng)估過程中,往往重視分析被評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)歷史,缺少軟件行業(yè)層面的分析,忽略軟件行業(yè)的發(fā)展情況對(duì)于被評(píng)估企業(yè)價(jià)值的影響;二是在應(yīng)用評(píng)估方法和評(píng)估模型評(píng)估目標(biāo)軟件企業(yè)價(jià)值時(shí),主觀性較強(qiáng),主要包括評(píng)估假設(shè)不嚴(yán)謹(jǐn),與并購(gòu)企業(yè)的并購(gòu)戰(zhàn)略結(jié)合不緊密,以及缺少對(duì)目標(biāo)軟件企業(yè)的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)分析;三是在評(píng)估方法的參數(shù)確定過程中,對(duì)軟件產(chǎn)業(yè)、企業(yè)和產(chǎn)品的信息反映不徹底,并且參數(shù)確定的方法缺乏適用性。本文在已有研究基礎(chǔ)上,以并購(gòu)中目標(biāo)軟件企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法為研究主題,運(yùn)用資產(chǎn)評(píng)估學(xué),演化博弈論,產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)等多學(xué)科知識(shí),分析目標(biāo)軟件企業(yè)在并購(gòu)中所表現(xiàn)的價(jià)值內(nèi)涵,進(jìn)而建立并購(gòu)軟件企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究框架和體系,探究評(píng)估方法的應(yīng)用問題和重要參數(shù)確定問題。本文的章節(jié)安排如下:第一部分:包括本文的第一章、第二章,第一章導(dǎo)論主要闡述論文研究背景及意義,國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述,界定論文的主要研究?jī)?nèi)容和研究思路;第二章主要?dú)w納總結(jié)企業(yè)價(jià)值理論,協(xié)同效應(yīng)理論,演化博弈論理論,價(jià)值類型理論等理論基礎(chǔ),同時(shí)梳理市場(chǎng)法、成本法、收益法三種評(píng)估方法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中選擇和應(yīng)用的重點(diǎn)和難點(diǎn)。第二部分:包括論文的第三章,第四章,第三章從軟件企業(yè)的產(chǎn)品,經(jīng)營(yíng)特征和軟件行業(yè)的集聚效應(yīng)三個(gè)層面,分析軟件企業(yè)價(jià)值和收益等影響因素,然后根據(jù)科學(xué)性、合理性原則構(gòu)建軟件企業(yè)價(jià)值評(píng)估的分析框架和指標(biāo)體系,并運(yùn)用因子分析和生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn);第四章運(yùn)用案例分析法,結(jié)合協(xié)同效應(yīng)理論對(duì)于并購(gòu)軟件企業(yè)的動(dòng)因提出理論假設(shè),并通過演化博弈論模型從并購(gòu)前后,并購(gòu)雙方企業(yè)的收入和成本變化的角度,探究并購(gòu)可行性和并購(gòu)動(dòng)因,驗(yàn)證目標(biāo)軟件企業(yè)可以在其市場(chǎng)價(jià)值的基礎(chǔ)上為并購(gòu)企業(yè)帶來協(xié)同效應(yīng);最后綜合第二部分的分析,選擇收益法作為并購(gòu)中目標(biāo)軟件企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要方法,同時(shí)利用期權(quán)定價(jià)模型作為補(bǔ)充,評(píng)估軟件企業(yè)的或有收益的期望價(jià)值。第三部分:包括論文的第五章,選取國(guó)內(nèi)某上市軟件企業(yè),根據(jù)第二部分構(gòu)建的軟件企業(yè)價(jià)值分析框架和指標(biāo)體系,以及并購(gòu)的動(dòng)因和戰(zhàn)略,結(jié)合偏最小二乘模型等統(tǒng)計(jì)學(xué)方法,提出收益額,折現(xiàn)率,收益期等參數(shù)的確定方法;最后利用多期二叉樹模型對(duì)目標(biāo)軟件企業(yè)的軟件項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。第四部分:包括論文的第六章,總結(jié)論文的主要研究結(jié)論,從目標(biāo)軟件企業(yè)的評(píng)估方法和參數(shù)確定,并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)軟件企業(yè)的戰(zhàn)略等幾個(gè)方面提出建議。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于:1.運(yùn)用演化博弈論模型對(duì)并購(gòu)軟件企業(yè)的動(dòng)因進(jìn)行分析,并給出不同假設(shè)下,收入和成本角度的并購(gòu)可行約束條件,以此作為目標(biāo)軟件企業(yè)價(jià)值評(píng)估的指導(dǎo),研究并購(gòu)目標(biāo)軟件企業(yè)為并購(gòu)企業(yè)帶來的附加價(jià)值;2.在本文構(gòu)建的軟件企業(yè)價(jià)值評(píng)估框架和指標(biāo)體系基礎(chǔ)上,利用偏最小二乘模型(PLS)作為目標(biāo)軟件企業(yè)的收入和成本的確定方法,進(jìn)行更為全面、精確的參數(shù)預(yù)測(cè),科學(xué)、客觀的研究并購(gòu)中目標(biāo)軟件企業(yè)價(jià)值。
【學(xué)位授予單位】：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F271;F275;F49

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