財政政策與貨幣政策在防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險中發(fā)揮著重要作用。目前國內(nèi)外金融風(fēng)險形勢正在發(fā)生深刻變化,加強兩大政策在系統(tǒng)性金融風(fēng)險應(yīng)對中的協(xié)調(diào)配合具有重要理論和實踐意義。本文重點研究財政政策與貨幣政策應(yīng)對系統(tǒng)性金融風(fēng)險過程中“救什么”(應(yīng)對范疇)、“何時救”(介入標(biāo)準(zhǔn))、“怎么救”(政策手段)等問題,對國內(nèi)外經(jīng)驗做法進(jìn)行了梳理,通過成本收益法分析了政策介入和退出的標(biāo)準(zhǔn),通過引入風(fēng)險溢價和預(yù)期的IS-LM-BP模型,結(jié)合對現(xiàn)代貨幣理論的借鑒與批判,分析系統(tǒng)性金融風(fēng)險狀態(tài)下的財政政策與貨幣政策選擇問題,運用VAR模型、VEC模型、ARCH類模型,對2008年至2019年中國財政政策與貨幣政策效果進(jìn)行了實證分析,并對當(dāng)前系統(tǒng)性金融風(fēng)險隱患及應(yīng)對作了探討。本文的研究結(jié)論主要有以下幾點:一是應(yīng)對范疇。財政政策與貨幣政策應(yīng)對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的主要目標(biāo)是消除市場失靈、化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險,包括救金融機構(gòu)、救金融市場、救實體經(jīng)濟、救社會預(yù)期四個方面。二是介入標(biāo)準(zhǔn)。需要考慮介入系統(tǒng)性金融風(fēng)險的政策預(yù)期收益和成本,收益包括金融機構(gòu)、金融市場、實體經(jīng)濟、社會預(yù)期等領(lǐng)域,成本包括直接成本、超調(diào)成本、道德風(fēng)險成本、機會...

【文章頁數(shù)】：172 頁

【學(xué)位級別】：博士

【部分圖文】：

圖3-1預(yù)期收益曲線

定方面帶來的收益為SE，考慮放大效應(yīng)后為ρ2SEη，則社會預(yù)期方面的總收益如下：Es=ρ1ρ2SLη+ρ2SEη（3.18）5.預(yù)期收益曲線綜上分析，財政政策與貨幣政策介入系統(tǒng)性金融風(fēng)險應(yīng)對的預(yù)期收益主要來自于金融機構(gòu)、金融市嘗實體經(jīng)濟、社會預(yù)期四個方面，測度公式如下：（3.19....

圖3-2:預(yù)期成本曲線

35化分析，可以構(gòu)建如下預(yù)期成本曲線（圖3-2）。只要財政政策與貨幣政策介入系統(tǒng)性金融風(fēng)險應(yīng)對，就會產(chǎn)生一個最低成本，也就是OY1部分，不存在零成本的風(fēng)險應(yīng)對。隨著財政政策與貨幣政策資源投入規(guī)模的擴大，預(yù)期成本將逐步上升，且邊際成本將遞增。其中，直接成本增長得相對平滑，超調(diào)成本、....

圖3-3:預(yù)期成本收益曲線

36應(yīng)對工作具有極強的時效性和預(yù)判性。因此，對于決策者而言，一旦預(yù)期應(yīng)對效益大于成本，即U=E-C>0時，必須當(dāng)機立斷、果斷出手，而且最好要實施超預(yù)期的應(yīng)對政策，大幅提振市場信心，不能猶豫不決、貽誤戰(zhàn)機。為直觀分析決策依據(jù)，我們構(gòu)建預(yù)期成本收益曲線。圖3-3:預(yù)期成本收益曲線在成....

圖3-3:預(yù)期成本收益曲線

益。如果處于X*X2區(qū)間，理論上可以隨時選擇退出，最晚應(yīng)在X2前退出，防止邊際成本突然快速上升，形成負(fù)的凈收益。2.假設(shè)在X1X2區(qū)間沒有達(dá)到政策目標(biāo)，這也是現(xiàn)實中可能面臨的問題，經(jīng)過一段時間的應(yīng)對，發(fā)現(xiàn)沒有起到預(yù)期效果，來到了X2右端區(qū)域。由于系統(tǒng)性金融風(fēng)險的嚴(yán)重危害性，以及前....

本文編號：4020484