本文在廠商資本資產(chǎn)定價模型（PCAPM）的框架下構(gòu)建包含企業(yè)實(shí)物資本投資和R&D投資的理論模型,證明了企業(yè)的R&D投資與股票收益正相關(guān),且R&D投資對股票收益的影響程度與R&D產(chǎn)出彈性正相關(guān)。利用我國2007-2016年A股上市公司的月度數(shù)據(jù),實(shí)證發(fā)現(xiàn)我國上市公司的R&D投資會提高公司的股票收益。當(dāng)控制一個或多個影響股票收益的代表性公司特征后,公司的R&D投資與股票收益之間的正相關(guān)關(guān)系依然成立。以高科技行業(yè)為研究對象的進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),對于擁有相對較高的R&D產(chǎn)出彈性的高科技公司,R&D投資與股票收益不僅顯著正相關(guān)且股票收益也更高。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài). 2017,(07)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：12 頁

【文章目錄】：
一、引言與文獻(xiàn)綜述
二、理論模型構(gòu)建和求解
    (一) 模型構(gòu)建
        1. 模型假設(shè)。
        2. 生產(chǎn)函數(shù)。
        3. 企業(yè)的實(shí)物資本和R&D資本。
        4. 企業(yè)投資調(diào)整成本函數(shù)。
    (二) 模型求解
    (三) 企業(yè)的投資收益
    (四) 企業(yè)的股票收益
三、實(shí)證研究方法
    (一) 研究方法
        1. 組合選擇分析法。
        2. 資本資產(chǎn)定價模型回歸法。
    (二) 股票組合的構(gòu)造
四、數(shù)據(jù)描述和實(shí)證結(jié)果
    (一) 樣本選擇和數(shù)據(jù)描述
        1. 樣本選擇。
        2. 主要變量的統(tǒng)計性描述。
    (二) 實(shí)證結(jié)果
        1. 組合選擇分析法結(jié)果。
        2. 資本資產(chǎn)定價模型回歸法結(jié)果。
        3. 穩(wěn)健性檢驗。
        4. 機(jī)制檢驗。
五、基于高科技行業(yè)的進(jìn)一步研究
六、結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]地方政府投資如何影響上市公司融資成本?[J]. 陳國進(jìn),尹魯晉,趙向琴.  金融研究. 2016(08)
[2]地方政府投資、產(chǎn)出資本比與股權(quán)溢價[J]. 陳國進(jìn),尹魯晉,趙向琴.  經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài). 2016(05)
[3]協(xié)同創(chuàng)新、空間關(guān)聯(lián)與區(qū)域創(chuàng)新績效[J]. 白俊紅,蔣伏心.  經(jīng)濟(jì)研究. 2015(07)
[4]公司訴訟風(fēng)險、司法地方保護(hù)主義與企業(yè)創(chuàng)新[J]. 潘越,潘健平,戴亦一.  經(jīng)濟(jì)研究. 2015(03)
[5]市場化程度、地方保護(hù)主義與R&D的溢出效應(yīng)——來自中國工業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 孫早,劉李華,孫亞政.  管理世界. 2014(08)
[6]所有權(quán)性質(zhì)、大股東治理與公司創(chuàng)新[J]. 唐躍軍,左晶晶.  金融研究. 2014(06)
[7]公司治理與技術(shù)創(chuàng)新:分行業(yè)比較[J]. 魯桐,黨印.  經(jīng)濟(jì)研究. 2014(06)
[8]自主研發(fā)、技術(shù)引進(jìn)與生產(chǎn)率——基于中國地區(qū)工業(yè)的實(shí)證研究[J]. 吳延兵.  經(jīng)濟(jì)研究. 2008(08)
[9]R&D與生產(chǎn)率——基于中國制造業(yè)的實(shí)證研究[J]. 吳延兵.  經(jīng)濟(jì)研究. 2006(11)
[10]R&D存量、知識函數(shù)與生產(chǎn)效率[J]. 吳延兵.  經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊). 2006(03)



本文編號：3225097