資本結(jié)構(gòu)是公司財務(wù)的核心問題之一,資本結(jié)構(gòu)的研究已從靜態(tài)轉(zhuǎn)向動態(tài):理論研究上由靜態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論發(fā)展到動態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論,實證研究上從資本結(jié)構(gòu)靜態(tài)決定的研究發(fā)展到資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的研究。同時,對資本結(jié)構(gòu)影響因素的認識也逐漸從公司層面擴展到宏觀環(huán)境層面。據(jù)此,本文對外部融資環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整進行了實證研究。本文將外部融資環(huán)境分為宏觀經(jīng)濟因素和制度因素兩個方面,其中又將宏觀經(jīng)濟因素分為經(jīng)濟周期、融資市場狀況和宏觀經(jīng)濟政策三個方面;將制度因素分為法制環(huán)境、稅收環(huán)境、市場化進程和企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)四個方面。本文分析了宏觀經(jīng)濟因素對上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響。實證研究結(jié)果表明,經(jīng)濟周期、融資市場狀況和宏觀經(jīng)濟政策的變動均對上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度具有正向影響。本文分析了制度因素對上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響。實證研究結(jié)果表明,法制環(huán)境、稅收環(huán)境、市場化進程均對資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度具有正向影響。同時,非國有上市公司比國有上市公司具有較高的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度。本文分析了外部融資環(huán)境對上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整路徑的影響。實證研究結(jié)果表明,宏觀經(jīng)濟因素和制度因素均會在一定程度上影響上市公司的融資選擇。最后,本文對全文的研究結(jié)論進行了總結(jié),并在全文結(jié)論的基礎(chǔ)上提出了相關(guān)的政策建議。
【學位單位】：暨南大學
【學位級別】：博士
【學位年份】：2015
【中圖分類】：F275
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 導論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路與邏輯框架
    1.3 研究內(nèi)容與研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的貢獻
2 文獻綜述
    2.1 資本結(jié)構(gòu)理論回顧
        2.1.1 MM定理及其修正
        2.1.2 靜態(tài)權(quán)衡理論
        2.1.3 代理成本理論
        2.1.4 優(yōu)序融資理論
        2.1.5 市場擇時理論
        2.1.6 動態(tài)權(quán)衡理論
    2.2 資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整研究綜述
        2.2.1 資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整理論
        2.2.2 目標資本結(jié)構(gòu)的存在性
        2.2.3 調(diào)整成本、調(diào)整速度及調(diào)整路徑
        2.2.4 資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的影響因素
    2.3 本章小結(jié)
3 融資環(huán)境、融資行為及資本結(jié)構(gòu)特征
    3.1 融資環(huán)境分析
        3.1.1 金融體系的發(fā)展
        3.1.2 金融法制的完善
        3.1.3 宏觀經(jīng)濟政策分析
        3.1.4 宏觀經(jīng)濟發(fā)展分析
    3.2 上市公司融資行為分析
        3.2.1 上市公司融資方式概況
        3.2.2 上市公司債務(wù)融資特征
        3.2.3 上市公司股權(quán)融資特征
        3.2.4 上市公司融資偏好分析
    3.3 上市公司資本結(jié)構(gòu)特征分析
        3.3.1 資本結(jié)構(gòu)的時間趨勢
        3.3.2 資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)特征
        3.3.3 資本結(jié)構(gòu)的地區(qū)差異
    3.4 融資環(huán)境對資本結(jié)構(gòu)的作用機理分析
    3.5 本章小結(jié)
4 宏觀經(jīng)濟因素與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度
    4.1 理論分析與研究假設(shè)
        4.1.1 經(jīng)濟周期與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度
        4.1.2 融資市場狀況與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度
        4.1.3 宏觀經(jīng)濟政策與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度
    4.2 研究設(shè)計
        4.2.1 模型設(shè)定
        4.2.2 研究變量
        4.2.3 樣本數(shù)據(jù)
    4.3 實證檢驗與結(jié)果分析
        4.3.1 變量的描述性統(tǒng)計
        4.3.2 經(jīng)濟周期影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的檢驗結(jié)果與分析
        4.3.3 融資市場狀況影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的檢驗結(jié)果與分析
        4.3.4 宏觀經(jīng)濟政策影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的檢驗結(jié)果與分析
    4.4 穩(wěn)健性檢驗
    4.5 本章小結(jié)
5 制度因素與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度
    5.1 理論分析與研究假設(shè)
        5.1.1 法制環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度
        5.1.2 稅收環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度
        5.1.3 市場化進程與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度
        5.1.4 公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度
    5.2 研究設(shè)計
        5.2.1 模型設(shè)定
        5.2.2 研究變量
        5.2.3 樣本數(shù)據(jù)
    5.3 實證檢驗與結(jié)果分析
        5.3.1 變量的描述性統(tǒng)計
        5.3.2 法制環(huán)境影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的檢驗結(jié)果與分析
        5.3.3 稅收環(huán)境影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的檢驗結(jié)果與分析
        5.3.4 市場化進程影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的檢驗結(jié)果與分析
        5.3.5 公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)影響資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的檢驗結(jié)果與分析
    5.4 穩(wěn)健性檢驗
    5.5 本章小結(jié)
6 融資環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整路徑選擇
    6.1 理論分析和研究假設(shè)
        6.1.1 經(jīng)濟周期對上市公司融資方式的影響
        6.1.2 融資市場狀況對上市公司融資方式的影響
        6.1.3 宏觀經(jīng)濟政策對上市公司融資方式的影響
        6.1.4 制度因素對上市公司融資方式的影響
    6.2 研究設(shè)計
        6.2.1 模型設(shè)定
        6.2.2 研究變量
        6.2.3 樣本數(shù)據(jù)
    6.3 實證檢驗與結(jié)果分析
        6.3.1 變量的描述性統(tǒng)計
        6.3.2 外部融資環(huán)境影響下的內(nèi)部融資VS外部融資
        6.3.3 外部融資環(huán)境影響下的債務(wù)融資VS股權(quán)融資
        6.3.4 不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下的公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整路徑
    6.4 本章小結(jié)
7 結(jié)論、政策建議與研究展望
    7.1 研究結(jié)論
    7.2 政策建議
    7.3 本文局限性與研究展望
        7.3.1 本文的局限性
        7.3.2 研究展望
注釋
參考文獻
在學期間發(fā)表論文清單
后記

【參考文獻】

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本文編號：2844425