我國股票市場在不斷的改革中愈發(fā)成熟,但投資者結構還不夠合理,股票價格時不時會出現(xiàn)劇烈的波動,不僅給投資者帶來慘重的損失,同時也不利于經濟的發(fā)展。機構投資者作為一種參與股票市場的重要投資主體,如果能夠理清其持股比例和持股變動等交易行為對股價波動的影響,無論對于維持市場的穩(wěn)定還是促進經濟的發(fā)展,都將大有裨益。本文通過系統(tǒng)梳理國內外相關研究成果,分析我國股票市場以及機構投資者的發(fā)展現(xiàn)狀,發(fā)現(xiàn)機構投資者的專業(yè)理性以及信息優(yōu)勢等可以促使股票價格回歸價值,從而緩解股價波動;而正反饋交易以及羊群效應等導致機構投資者進行大量同方向的交易,在短時間內改變股票的供給和需求,導致股價異常變化,加劇股價波動。在我國股市當前發(fā)展階段,價值投資理念還不夠深入,法律法規(guī)還不夠健全,監(jiān)管存在漏洞,總體上機構投資者交易行為對于股價波動的加劇作用要大于緩解作用,但也有個別專業(yè)機構投資者會起到穩(wěn)定股價的作用。在實證研究部分,本文選取了2014年一季度到2019年三季度23個季度的相關數據,并將機構投資者的交易行為分為靜態(tài)的持股水平和動態(tài)的持股變動。本文首先利用截面回歸、混合OLS回歸和固定效應模型等,對機構總體持股水平與股...

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【學位級別】：碩士

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中文摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究目標與內容
        1.2.1 研究目標
        1.2.2 研究內容
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 文獻研究法
        1.3.2 調查研究法
        1.3.3 實證研究法
        1.3.4 比較分析法
    1.4 創(chuàng)新點與不足
        1.4.1 本文創(chuàng)新點
        1.4.2 存在的不足
第二章 國內外相關文獻綜述
    2.1 機構投資者定義以及分類
        2.1.1 機構投資者基本概念界定
        2.1.2 機構投資者分類
    2.2 機構投資者交易行為緩解股價波動
        2.2.1 專業(yè)理性投資
        2.2.2 信息優(yōu)勢
    2.3 機構投資者交易行為加劇股價波動
        2.3.1 羊群效應角度
        2.3.2 正反饋交易行為角度
    2.4 機構投資者交易行為對股價波動的影響不確定
    2.5 文獻評述
第三章 我國股市及機構投資者發(fā)展現(xiàn)狀
    3.1 我國股票市場發(fā)展狀況
        3.1.1 我國股票市場發(fā)展歷程
        3.1.2 我國股票市場價格波動情況
    3.2 我國機構投資者發(fā)展狀況
        3.2.1 機構投資者發(fā)展歷程及特點
        3.2.2 主要機構投資者類型
    3.3 發(fā)展現(xiàn)狀總結
第四章 機構投資者交易與股價波動相關性的機制分析
    4.1 股票價格波動的影響因素
        4.1.1 外在經濟環(huán)境因素
        4.1.2 公司自身因素
        4.1.3 交易因素
    4.2 傳統(tǒng)金融理論角度的機制分析
        4.2.1 有效市場假說(EMH)
        4.2.2 信息不對稱理論
    4.3 行為金融理論角度的機制分析
        4.3.1 過度自信和保守主義
        4.3.2 羊群效應
        4.3.3 正反饋交易
    4.4 提出研究假說
第五章 實證分析
    5.1 數據選取
    5.2 變量設計
        5.2.1 機構投資者持股比例與變動
        5.2.2 股價波動性
        5.2.3 相關控制變量
    5.3 描述性統(tǒng)計
        5.3.1 樣本總體描述性統(tǒng)計
        5.3.2 分樣本描述性統(tǒng)計
        5.3.3 樣本變量相關性分析
    5.4 構建模型實證檢驗
        5.4.1 機構投資者持股比例與股價波動相關性的檢驗
        5.4.2 機構投資者持股變動與股價波動相關性的檢驗
        5.4.3 機構投資者類別與股價波動的檢驗
    5.5 穩(wěn)健性檢驗
第六章 結論與建議
    6.1 主要研究結論
    6.2 政策建議
        6.2.1 匡正投資理念
        6.2.2 優(yōu)化機構投資者結構
        6.2.3 健全法律法規(guī)注重差異化監(jiān)管
參考文獻
在學期間的研究成果
致謝



本文編號：3814356