自上世紀(jì)90年代產(chǎn)生以來,我國機構(gòu)投資者發(fā)展迅速,目前其持股市值已超過自然人投資者,成為我國資本市場的主要力量。機構(gòu)投資者往往被認(rèn)為具有更加專業(yè)的金融知識,投資行為也更加理性,他們是我國為保證資本市場穩(wěn)定而以新政策不斷支持的對象。然而,隨著我國投資者結(jié)構(gòu)中機構(gòu)投資者比例的不斷升高,我國資本市場的波動卻并沒有出現(xiàn)明顯的降低,且在2015年依然出現(xiàn)了巨幅波動的不合理現(xiàn)象。本文的研究從理論層面展開,認(rèn)為機構(gòu)投資者對市場穩(wěn)定的影響在理論上存在著多重傳導(dǎo)機制,不同類型的機構(gòu)投資者發(fā)揮的作用不同,關(guān)鍵因素在于哪種機制在當(dāng)時的市場環(huán)境下發(fā)揮了主要作用。通過對機構(gòu)投資者歷史數(shù)據(jù)的分析,發(fā)現(xiàn)近20年來,我國機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了翻天覆地的變化,從“公募基金一家獨大”轉(zhuǎn)為“公募基金平穩(wěn)發(fā)展,保險和陸股通快速擴(kuò)張,三足鼎力格局逐漸形成,其他機構(gòu)投資者多元化發(fā)展”的格局。由于市場環(huán)境與結(jié)構(gòu)的變化,本文將2000家A股上市公司在2004-2019年的面板數(shù)據(jù)劃分為了3個階段進(jìn)行研究。實證結(jié)果表明公募基金由原先的促進(jìn)市場穩(wěn)定的角色轉(zhuǎn)變成為加劇市場波動的角色;保險基金由于其穩(wěn)健的投資風(fēng)格始終是我國資本市場的穩(wěn)定劑;陸... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實意義
    1.3 研究框架與研究方法
        1.3.1 技術(shù)路線圖
        1.3.2 研究思路和方法
    1.4 研究創(chuàng)新與不足
        1.4.1 研究創(chuàng)新
        1.4.2 研究不足
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 機構(gòu)投資者與市場波動的界定
        2.1.1 機構(gòu)投資者的界定與分類
        2.1.2 市場波動的界定
    2.2 國外研究進(jìn)展
        2.2.1 機構(gòu)投資者會加劇市場的波動
        2.2.2 機構(gòu)投資者會減小市場的波動
        2.2.3 機構(gòu)投資者與市場波動的關(guān)系不確定
    2.3 國內(nèi)研究進(jìn)展
        2.3.1 機構(gòu)投資者會加劇市場的波動
        2.3.2 機構(gòu)投資者會減小市場的波動
        2.3.3 機構(gòu)投資者與市場波動的關(guān)系不確定
    2.4 小結(jié)
3 機構(gòu)投資者對股票市場波動性的影響分析
    3.1 委托代理理論
    3.2 行為金融理論
        3.2.1 羊群行為
        3.2.2 正反饋交易
        3.2.3 重視短期業(yè)績
    3.3 內(nèi)幕交易
    3.4 有效市場假說
        3.4.1 消除信息不對稱
        3.4.2 消除錯誤定價
    3.5 負(fù)反饋交易
    3.6 積極參與公司治理
    3.7 小結(jié)
4 我國機構(gòu)投資者發(fā)展歷程及現(xiàn)狀
    4.1 我國機構(gòu)投資者發(fā)展歷程
        4.1.1 起步階段
        4.1.2 規(guī)范發(fā)展階段
        4.1.3 蓬勃發(fā)展階段
    4.2 我國機構(gòu)投資者現(xiàn)狀及特點
        4.2.1 公募基金
        4.2.2 保險公司
        4.2.3 社�；�
        4.2.4 QFII與陸股通
        4.2.5 陽光私募
        4.2.6 券商
        4.2.7 其他機構(gòu)投資者
5 實證研究
    5.1 引言
    5.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)處理
    5.3 研究設(shè)計
    5.4 描述性統(tǒng)計
    5.5 機構(gòu)合計持股比例與收益波動的關(guān)系
    5.6 各類機構(gòu)投資者持股比例與收益波動的關(guān)系
    5.7 穩(wěn)健性檢驗
    5.8 小結(jié)
6 結(jié)論與啟示
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策啟示
參考文獻(xiàn)



本文編號：3180255