本文關(guān)鍵詞：中航飛機(jī)整體上市績效研究

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【摘要】：隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化的持續(xù)進(jìn)行及發(fā)展,世界各國的經(jīng)濟(jì)正在飛速躍進(jìn)。眾所周知,航空航天工業(yè)是現(xiàn)階段大國與大國之間競爭的重要手段,不僅是國家與國家之間的競爭,更是創(chuàng)新型國家建設(shè)的標(biāo)志。當(dāng)前,我國的航空航天等軍工企業(yè)已經(jīng)步入了大整合和大融合階段。然而,航空航天工業(yè)等軍工企業(yè)隸屬技術(shù)和資金密集型產(chǎn)業(yè),同時(shí)航空航天工業(yè)的資金密集型的性質(zhì)又決定了企業(yè)面臨最大的問題就是融資。那么,如何籌集資金,并且把資金的效用充分地發(fā)揮,成為現(xiàn)階段軍工企業(yè)需要深入探討的重要話題。許多國有企業(yè)相繼通過剝離部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的方式上市,大多存在融資困境的上市公司通過這一方式得到解決。為了完成整體上市的目的,身為中航飛機(jī)旗下的西飛國際面對其母公司中航飛機(jī)實(shí)施定向增發(fā),反向吸收中航飛機(jī)的主業(yè)資產(chǎn)。現(xiàn)階段,在愈演愈烈的市場競爭中,為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益、降低上市公司與關(guān)聯(lián)公司的關(guān)聯(lián)交易的數(shù)量、減少經(jīng)營成本、提高在資本市場中強(qiáng)有力的競爭力,整體上市是上市公司實(shí)現(xiàn)以上目標(biāo)的有力手段。但是,針對我國的資本市場來說,整體上市缺少資本市場為其提供足夠的資金、資本支持,整體上市的模式不可以隨意被上市公司所模仿和參考,如果一旦出現(xiàn)此情況,資本市場就會(huì)承受不住而崩潰。又因?yàn)槲覈鴮τ谡w上市的法律、法規(guī)還不是很健全,參與整體上市的公司質(zhì)量參差不齊,無法規(guī)范其整體上市的過程,所以,大規(guī)模的公司去實(shí)施整體上市,將會(huì)使我國的資本市場出現(xiàn)明顯的下滑狀態(tài)。本文通過對中航飛機(jī)整體上市的短期和長期的市場表現(xiàn)以及財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析發(fā)現(xiàn),西飛國際在實(shí)施增發(fā)整體上市后,該公司收獲了明顯為正的財(cái)政績效,但是其在經(jīng)過長期的增發(fā)實(shí)施后發(fā)現(xiàn),該公司的長期財(cái)政績效明顯呈現(xiàn)負(fù)狀態(tài)。公司通過增發(fā)資產(chǎn)來增大規(guī)模,那么,公司的長期財(cái)政績效能否通過資產(chǎn)的增加而提升,現(xiàn)在看來,不確定性非常大。西飛國際定向增發(fā)后49個(gè)月的財(cái)政績效明顯呈現(xiàn)出負(fù)效果,并且超額回報(bào)在很長一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)出負(fù)狀態(tài),西飛國際的此次增發(fā)資產(chǎn),沒有讓上市公司獲得了好的投資回報(bào),反而出現(xiàn)了短期的下滑狀態(tài)。通過對中航飛機(jī)整體上市暴露出來的問題提出了進(jìn)一步加強(qiáng)資本化運(yùn)作、內(nèi)涵式增長與外延式擴(kuò)張并重等建議,為以后軍工企業(yè)整體上市面臨及解決哪些問題做出了借鑒。
【關(guān)鍵詞】：整體上市 中航飛機(jī) 財(cái)務(wù)績效
【學(xué)位授予單位】：石河子大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F406.7;F426.5;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第一章 緒論10-17
• 1.1 選題背景及意義10-11
• 1.1.1 選題背景10-11
• 1.1.2 研究意義11
• 1.2 文獻(xiàn)綜述11-16
• 1.2.1 整體上市相關(guān)概念12-13
• 1.2.2 整體上市對企業(yè)短期績效影響13-14
• 1.2.3 整體上市對企業(yè)長期績效影響14-15
• 1.2.4 文獻(xiàn)述評15-16
• 1.3 研究內(nèi)容16
• 1.4 研究方法16-17
• 第二章 理論基礎(chǔ)與概念界定17-24
• 2.1 企業(yè)價(jià)值理論基礎(chǔ)17-19
• 2.1.1 企業(yè)邊界理論17-18
• 2.1.2 價(jià)值發(fā)現(xiàn)理論18-19
• 2.1.3 利益相關(guān)者理論19
• 2.2 整體上市動(dòng)因分析及案例中用到模式介紹19-24
• 2.2.1 整體上市的外部動(dòng)因19-20
• 2.2.2 整體上市的內(nèi)部動(dòng)因20-21
• 2.2.3 整體上市基本模式介紹21-24
• 第三章 中航飛機(jī)整體上市案例概述24-29
• 3.1 案例簡介24
• 3.2 中航飛機(jī)整體上市動(dòng)因分析24-26
• 3.2.1 外部動(dòng)因24-25
• 3.2.2 內(nèi)部動(dòng)因25-26
• 3.3 本次交易實(shí)施過程26-27
• 3.4 整體上市參與重組相關(guān)方基本情況27-29
• 3.4.1 中航飛機(jī)27
• 3.4.2 西安飛機(jī)國際航空制造股份有限公司27-28
• 3.4.3 陜西飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司28
• 3.4.4 中航飛機(jī)起落架有限責(zé)任公司28
• 3.4.5 西安航空制動(dòng)科技有限公司28
• 3.4.6 西安飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司28-29
• 第四章 中航飛機(jī)整體上市績效分析29-42
• 4.1 中航飛機(jī)整體上市的市場反應(yīng)29-33
• 4.1.1 中航飛機(jī)整體上市后短期市場表現(xiàn)分析29-31
• 4.1.2 中航飛機(jī)整體上市后長期市場表現(xiàn)分析31-33
• 4.2 中航飛機(jī)整體上市財(cái)務(wù)績效分析33-38
• 4.2.1 盈利能力分析33-35
• 4.2.2 償債能力分析35-36
• 4.2.3 資產(chǎn)運(yùn)營能力分析36-37
• 4.2.4 企業(yè)發(fā)展能力分析37-38
• 4.2.5 企業(yè)收現(xiàn)能力分析38
• 4.3 中航飛機(jī)整體上市效應(yīng)差的原因分析38-42
• 4.3.1 關(guān)聯(lián)交易大量存在38-39
• 4.3.2 注入資產(chǎn)質(zhì)量不高39
• 4.3.3 中航工業(yè)資產(chǎn)分散39-40
• 4.3.4 中航飛機(jī)整體上市存在整合難度40
• 4.3.5 整體上市的政策阻礙40-42
• 第五章 結(jié)論與建議42-45
• 5.1 結(jié)論42
• 5.2 建議42-43
• 5.2.1 分步進(jìn)行42
• 5.2.2 進(jìn)一步加強(qiáng)資本化運(yùn)作42-43
• 5.2.3 內(nèi)涵式增長與外延式擴(kuò)張并重43
• 5.3 不足之處43-45
• 參考文獻(xiàn)45-47
• 致謝47-48
• 作者簡介48-49
• 導(dǎo)師評閱表49

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：729658