在能源變革的大趨勢下,鋰作為鋰電新能源的核心材料,近年來在市場中的需求逐年攀升,我國鋰礦企業(yè)為迎接行業(yè)發(fā)展以及快速克服國內(nèi)鋰資源儲量不足和開采技術(shù)不完善等問題,開始進行一系列海外并購。但鋰及其衍生品價格受供需關(guān)系變化呈大幅度波動,鋰礦企業(yè)在并購中易形成估值風險,加之由于我國鋰礦企業(yè)自身資金實力不足通常采取銀行信貸融得資金,在并購后易出現(xiàn)融資風險,因此本文針對鋰礦企業(yè)并購的現(xiàn)實,以并購事件中具有代表性的天齊鋰業(yè)并購智利化工礦業(yè)(SQM)為案例,探討行業(yè)周期性如何影響企業(yè)并購行為中的估值風險與融資風險以及并購主體如何有效降低并購估值與融資風險兩大問題具有一定的理論意義和現(xiàn)實意義。本文首先介紹了案例主體并對案例過程進行梳理,指出天齊鋰業(yè)并購SQM的方案中存在估值風險和融資風險,隨后從行業(yè)周期性、估值方法以及信息不對稱三個視角對案例中的估值風險進行分析,從財務(wù)杠桿、資本結(jié)構(gòu)、行業(yè)周期性以及F分數(shù)模型四個視角對案例中的融資風險進行分析,得出風險存在的主要原因為天齊鋰業(yè)對于行業(yè)周期性存在過于樂觀的判斷以及在并購中采取了單一且大規(guī)模的杠桿融資;最后,基于分析的結(jié)果,采取自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法與情景分析法相...

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１?２００８年－２０２０年ＳＱＭ收盤價格??數(shù)據(jù)來源：ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫??

?天齊鋰業(yè)并購ＳＱＭ估值風險與融資風險案例研究???３天齊鋰業(yè)并購ＳＱＭ估值風險分析??３．１并購溢價情況??天齊鋰業(yè)于２０１８年５月發(fā)布公告，以自籌資金４０．６６億美元購買薩鉀集團??擁有的ＳＱＭ?６２，５５６，５６８股Ａ類股股份，約占ＳＱＭ總股本的２３．７７％。接下來分??別....

圖３－２?２００５年以來碳酸鋰價格走勢圖??數(shù)據(jù)來源：ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫??

?３天齊鋰業(yè)并購ＳＱＭ估值風險分析???以及中游加工鋰產(chǎn)品于一體的企業(yè)，但近年來其主營產(chǎn)品是對鋰礦進行加工后??的衍生鋰產(chǎn)品，除２０１４年占總營業(yè)收入比例較低之外，其余年份均占當年總收??入的５０％以上，甚至在并購前三年衍生鋰產(chǎn)品的收入達到鋰精礦收入的兩倍。??衍生鋰產(chǎn)品的具體類....

本文編號：3967371