企業(yè)融資會引發(fā)一系列的融資成本,對于權益性融資而言,與投資者分享經(jīng)營成果就是企業(yè)的融資成本,最常見的方式是發(fā)放股利。因為國內(nèi)證券市場仍處于發(fā)展階段,所以有關規(guī)范分紅行為的政策尚不完善。自我國證券市場建立以來,很多上市公司為了將資金留存于企業(yè)內(nèi)部并不進行分紅,或者只進行象征性分紅,這讓資本市場幾乎成了企業(yè)圈錢的工具,嚴重擾亂了市場秩序。在這樣的背景下,2004年證監(jiān)會開始出臺一系列半強制分紅政策,以保障投資者權益。然而,證監(jiān)會只關注到了少分紅的負面作用,卻忽視了高分紅的不利影響。在國家半強制分紅政策的扶持下,越來越多的企業(yè)將高派現(xiàn)視為轉(zhuǎn)移企業(yè)資產(chǎn)的“合理渠道”,這可能會危及企業(yè)的長遠發(fā)展。2015年中國經(jīng)濟進入新常態(tài),服裝紡織業(yè)作為歷史悠久的生產(chǎn)制造業(yè),面臨著比其他行業(yè)更加嚴峻的形勢。經(jīng)濟增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整、國外品牌沖擊等多種因素一同作用于服裝業(yè),進一步壓縮了行業(yè)盈利空間,在這樣的不利環(huán)境下,九牧王從未中止高派現(xiàn)行為。因此,九牧王異常的股利政策具有一定的研究價值。本文主要采用了案例分析法,將九牧王作為案例公司,結(jié)合現(xiàn)有學術成果,詳細分析了九牧王自上市以來,連續(xù)9年進行高派現(xiàn)的動因,以...

【文章頁數(shù)】：75 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 高派現(xiàn)界定的研究
        1.2.2 高派現(xiàn)實施原因的研究
        1.2.3 高派現(xiàn)財務影響的研究
        1.2.4 研究述評
    1.3 研究方法與內(nèi)容
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究內(nèi)容
    1.4 創(chuàng)新點
2 相關概念及理論基礎
    2.1 相關概念
        2.1.1 股利政策的含義
        2.1.2 高派現(xiàn)的含義
        2.1.3 高派現(xiàn)財務影響的含義
    2.2 理論基礎
        2.2.1 隧道挖掘理論
        2.2.2 信號傳遞理論
        2.2.3 代理成本理論
        2.2.4 企業(yè)生命周期理論
3 九牧王股利政策基本情況
    3.1 九牧王公司概況
        3.1.1 九牧王公司簡介
        3.1.2 九牧王股權結(jié)構
        3.1.3 九牧王行業(yè)背景
    3.2 九牧王股利政策現(xiàn)狀
        3.2.1 九牧王股利發(fā)放情況
        3.2.2 九牧王股利政策特征
        3.2.3 九牧王與其他公司股利政策比較
4 九牧王高派現(xiàn)動因及財務影響分析
    4.1 九牧王高派現(xiàn)動因分析
        4.1.1 滿足大股東的資金需求
        4.1.2 向投資者傳遞利好消息
        4.1.3 迎合證監(jiān)會的政策導向
        4.1.4 降低股東和管理者間的代理成本
        4.1.5 減少資金閑置帶來的機會成本
    4.2 九牧王高派現(xiàn)財務影響分析
        4.2.1 償債能力分析
        4.2.2 現(xiàn)金流量分析
        4.2.3 投資效率分析
        4.2.4 市場反應分析
        4.2.5 企業(yè)價值分析
5 九牧王高派現(xiàn)存在的潛在問題及成因分析
    5.1 九牧王高派現(xiàn)存在的潛在問題分析
        5.1.1 償債風險逐漸加劇
        5.1.2 現(xiàn)金保有量驟降
        5.1.3 企業(yè)投資效率低下
        5.1.4 市場對高派現(xiàn)反應冷淡
        5.1.5 企業(yè)價值并未得到提升
    5.2 九牧王高派現(xiàn)的問題成因分析
        5.2.1 高派現(xiàn)帶來資金壓力
        5.2.2 企業(yè)股權集中度過高
        5.2.3 管理當局缺乏投資積極性
        5.2.4 投資者不認可高分紅政策
        5.2.5 缺乏經(jīng)營業(yè)績的支撐
6 完善九牧王股利政策的建議與啟示
    6.1 完善九牧王股利政策的建議
        6.1.1 充分考慮財務風險
        6.1.2 加強內(nèi)部監(jiān)管力度
        6.1.3 深入發(fā)掘新的投資機會
        6.1.4 適當豐富股利支付方式
        6.1.5 注重提升企業(yè)盈利能力
    6.2 對我國其他擬高派現(xiàn)企業(yè)的啟示
        6.2.1 確保償債能力的穩(wěn)定性
        6.2.2 維持大小股東利益的平衡性
        6.2.3 重視經(jīng)營業(yè)績的增長性
7 結(jié)論與不足
    7.1 研究結(jié)論
    7.2 不足之處
參考文獻
后記



本文編號：3782995