我國(guó)之前只允許企業(yè)采用“一股一權(quán)”結(jié)構(gòu)上市。但隨著企業(yè)融資次數(shù)的增多,該股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)稀釋創(chuàng)始人的控制權(quán),令其難以發(fā)揮關(guān)鍵型人力資本的作用,從而阻礙企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。而雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)在極大程度上能彌補(bǔ)這一不足。它通過雙股結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)能在維持創(chuàng)始人控制權(quán)的同時(shí),減少敵意收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。但之前在我國(guó)資本市場(chǎng)上,不允許企業(yè)選擇此股權(quán)結(jié)構(gòu)上市。而近年來,隨著我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)的不斷增多以及惡意并購(gòu)的事件頻發(fā),國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)雙重股權(quán)制度愈發(fā)青睞。針對(duì)這一現(xiàn)狀,在2018年4月我國(guó)資本市場(chǎng)開始逐步解除對(duì)其限制,首次批準(zhǔn)企業(yè)在港交所以雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行上市。在同年5月,小米集團(tuán)成為首個(gè)以雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行上市的公司。因此,研究雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)我國(guó)上市公司的績(jī)效影響,具有極大的理論及應(yīng)用價(jià)值。本文以創(chuàng)新型企業(yè)小米集團(tuán)在香港上市的案例進(jìn)行研究。首先梳理了國(guó)內(nèi)外有關(guān)雙重股權(quán)架構(gòu)的文獻(xiàn)及相關(guān)理論,為后續(xù)研究奠定理論基礎(chǔ)。其次,對(duì)小米集團(tuán)的概況及上市之前的整個(gè)融資歷程進(jìn)行介紹,并結(jié)合其上市時(shí)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)特點(diǎn),剖析其選用此股權(quán)架構(gòu)的動(dòng)因。然后運(yùn)用對(duì)比分析及杜邦分析的方法,通過與同行業(yè)一股一權(quán)的10家企業(yè)進(jìn)行對(duì)比,并結(jié)合自身獨(dú)特發(fā)...

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)合理性的研究
        1.3.2 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)動(dòng)因的研究
        1.3.3 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)績(jī)效影響的研究
        1.3.4 文獻(xiàn)綜評(píng)
    1.4 研究?jī)?nèi)容與研究方法
        1.4.1 研究?jī)?nèi)容
        1.4.2 研究方法
        1.4.3 技術(shù)路線
    1.5 創(chuàng)新點(diǎn)及不足之處
2 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念
        2.1.1 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)概念
        2.1.2 績(jī)效概念
    2.2 相關(guān)理論
        2.2.1 委托-代理理論
        2.2.2 控制權(quán)理論
        2.2.3 人力資本理論
        2.2.4 利益相關(guān)者理論
3 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)案例介紹及動(dòng)因分析
    3.1 小米集團(tuán)簡(jiǎn)介
    3.2 小米集團(tuán)上市前融資歷程
    3.3 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)
        3.3.1 AB股設(shè)計(jì)
        3.3.2 超級(jí)表決權(quán)設(shè)計(jì)
    3.4 小米集團(tuán)選用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)動(dòng)因分析
        3.4.1 保持創(chuàng)始人對(duì)小米集團(tuán)的控制權(quán)
        3.4.2 發(fā)揮小米集團(tuán)創(chuàng)始人的專用性資產(chǎn)
        3.4.3 執(zhí)行小米集團(tuán)獨(dú)特的發(fā)展戰(zhàn)略
4 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的績(jī)效分析
    4.1 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)績(jī)效影響路徑分析
        4.1.1 集團(tuán)治理層面的影響
        4.1.2 經(jīng)營(yíng)管理層面的影響
        4.1.3 戰(zhàn)略發(fā)展層面的影響
        4.1.4 影響路徑分析圖
    4.2 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效分析
        4.2.1 償債能力分析
        4.2.2 盈利能力分析
        4.2.3 營(yíng)運(yùn)能力分析
        4.2.4 成長(zhǎng)能力分析
        4.2.5 杜邦分析
    4.3 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的非財(cái)務(wù)績(jī)效分析
        4.3.1 創(chuàng)新能力分析
        4.3.2 代理成本分析
        4.3.3 國(guó)際業(yè)務(wù)分析
        4.3.4 生態(tài)鏈戰(zhàn)略分析
    4.4 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)
        4.4.1 控制權(quán)過于集中可能引發(fā)決策風(fēng)險(xiǎn)
        4.4.2 信息披露及監(jiān)督機(jī)制可能不到位
        4.4.3 中小股東利益訴求可能受侵犯
5 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)案例結(jié)論與建議
    5.1 結(jié)論
        5.1.1 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)提高小米集團(tuán)的績(jī)效
        5.1.2 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)確保小米集團(tuán)的戰(zhàn)略實(shí)施
        5.1.3 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)適用范圍有限制
    5.2 啟示與建議
        5.2.1 持續(xù)提升創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)決策水平
        5.2.2 建全信息披露及監(jiān)督機(jī)制
        5.2.3 建立中小股東利益保護(hù)制度
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀學(xué)位期間取得的研究成果



本文編號(hào)：3774501