私有化是一種使公開上市公司不再符合上市條件轉(zhuǎn)變?yōu)樗饺丝毓晒镜慕灰仔袨�。雖然在我國,私有化退市的現(xiàn)象還剛剛出現(xiàn)不久,但是在成熟的資本市場下,私有化退市已發(fā)展了大約半個(gè)世紀(jì)。早在上世紀(jì)五六十年代,私有化就做為一種資本運(yùn)作方式出現(xiàn)在西方資本市場中。私有化退市的發(fā)展?fàn)顟B(tài)大致呈波浪式的周期狀態(tài)出現(xiàn)。在包括美國、英國在內(nèi)的許多成熟資本市場中,私有化出現(xiàn)較早可追溯到上世紀(jì),對于上市公司私有化的研究也相對成熟,如:委托代理理論、規(guī)避管制理論、價(jià)值重估理論、交易費(fèi)用理論等。然而我國的私有化出現(xiàn)時(shí)間較晚,近期的中概股大批私有化是我國備受關(guān)注的私有化浪潮。受美國資本市場的吸引,自上世紀(jì)九十年代以來漸漸出現(xiàn)了一批在美國上市的國內(nèi)企業(yè)。但是隨著美國資本市場的監(jiān)管越來越嚴(yán)格,特別是《薩班斯法案》頒布之后,因?yàn)槲覈纳鲜泄緝?nèi)部管理還難以應(yīng)對美國的規(guī)范化管理,所以許多企業(yè)開始私有化退市退出美國資本市場。私有化退市的企業(yè)之中,也包含了很多新興的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),由于美國的投資者對于我國企業(yè)的經(jīng)營狀況不了解,在加上做空機(jī)構(gòu)的惡意攻擊,企業(yè)估值嚴(yán)重下降,使得企業(yè)不得不選擇私有化退市以謀求更加合理的企業(yè)估值。筆者立足于中概股大... 

【文章來源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1.引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于私有化退市定義的文獻(xiàn)綜述
        1.2.2 關(guān)于私有化退市動(dòng)因的文獻(xiàn)綜述
        1.2.3 關(guān)于私有化退市影響的文獻(xiàn)綜述
        1.2.4 文獻(xiàn)述評
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的框架
2.上市公司私有化退市的理論概述
    2.1 私有化退市的發(fā)展與方式
        2.1.1 私有化退市的發(fā)展
        2.1.2 私有化退市的方式
    2.2 私有化退市的動(dòng)因
        2.2.1 企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
        2.2.2 避免股價(jià)估值過低
        2.2.3 規(guī)避法律管制
        2.2.4 自由現(xiàn)金流充足
    2.3 私有化退市的影響
        2.3.1 節(jié)稅效應(yīng)
        2.3.2 價(jià)值重估效應(yīng)
        2.3.3 價(jià)值轉(zhuǎn)移效應(yīng)
        2.3.4 減少交易成本
    2.4 私有化退市的理論基礎(chǔ)
        2.4.1 規(guī)避管制理論
        2.4.2 價(jià)值低估理論
        2.4.3 交易費(fèi)用理論
        2.4.4 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論
3.百麗國際私有化退市案例介紹
    3.1 香港上市公司私有化退市背景介紹
        3.1.1 香港證券市場私有化退市介紹
        3.1.2 香港上市公司私有化退市程序
        3.1.3 香港上市公司私有化退市的相關(guān)規(guī)定
    3.2 百麗國際私有化退市回顧
        3.2.1 百麗國際公司介紹
        3.2.2 百麗國際私有化退市背景
        3.2.3 百麗國際私有化退市過程
    3.3 百麗國際私有化退市策略分析
        3.3.1 百麗國際私有化退市的時(shí)間選擇
        3.3.2 百麗國際私有化退市的方式選擇
        3.3.3 百麗國際私有化退市的收購方選擇
4.百麗國際私有化退市的動(dòng)因及影響分析
    4.1 百麗國際私有化退市的動(dòng)因分析
        4.1.1 公司的戰(zhàn)略調(diào)整需要
        4.1.2 公司難以負(fù)擔(dān)業(yè)績壓力
        4.1.3 市場環(huán)境不理想
    4.2 百麗國際私有化退市的影響分析
        4.2.1 積極的短期市場反應(yīng)
        4.2.2 減輕戰(zhàn)略調(diào)整期間的業(yè)績壓力
        4.2.3 戰(zhàn)略調(diào)整后分拆上市
5.上市公司私有化退市的研究結(jié)論與建議
    5.1 研究結(jié)論
        5.1.1 市值下降、急需轉(zhuǎn)型是百麗國際私有化退市的直接原因
        5.1.2 合理的私有化退市方案給百麗國際帶來正向影響
        5.1.3 百麗國際私有化退市給股東帶來收益
    5.2 研究建議
        5.2.1 慎重選擇私有化退市,考慮內(nèi)外部環(huán)境
        5.2.2 制定合理的私有化退市方案,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
        5.2.3 保護(hù)中小投資者在私有化退市過程中的權(quán)益
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于Logsitic回歸模型的香港上市公司退市情況分析[J]. 馬豐寧,尹雪麗,譚慶美.  管理現(xiàn)代化. 2016(04)
[2]上市公司私有化的監(jiān)管邏輯與路徑選擇[J]. 李文莉.  中國法學(xué). 2016(01)
[3]中概股公司私有化研究:動(dòng)機(jī)與經(jīng)濟(jì)后果[J]. 祝繼高,端楊,李鑫.  財(cái)經(jīng)研究. 2015(04)
[4]上市公司為什么要退市——基于盛大互動(dòng)和阿里巴巴的案例研究[J]. 祝繼高,隋津,湯谷良.  中國工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2014(01)
[5]上市公司私有化始末——盛大網(wǎng)絡(luò)私有化退市案例研究[J]. 趙樹群.  中外企業(yè)家. 2013(24)
[6]美國中概股公司私有化的路徑分析——以“分眾傳媒”私有化為例[J]. 劉佳偉.  廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào). 2013(03)
[7]中國境外上市公司的退市分析——基于阿里巴巴退市案例分析[J]. 楊科.  財(cái)務(wù)與金融. 2013(03)
[8]香港資本市場私有化方式研究[J]. 林心.  廣東經(jīng)濟(jì). 2013(04)
[9]境外中概股危機(jī):背景、成因與影響[J]. 余波.  證券市場導(dǎo)報(bào). 2013(01)
[10]上市公司私有化后轉(zhuǎn)板再上市之路——私有化新策略PPP模式的應(yīng)用與監(jiān)管[J]. 汪晨.  證券法苑. 2012(02)

碩士論文
[1]中概股美國退市影響因素研究[D]. 張遠(yuǎn)游.北京理工大學(xué) 2015
[2]中國概念股私有化退市問題研究[D]. 鄧紅軍.暨南大學(xué) 2014
[3]上市公司私有化中的中小股東保護(hù)法律制度研究[D]. 王華鵬.中國政法大學(xué) 2008



本文編號：3206074